Укрепление шекеля: кто выигрывает, а кто теряет
Историческое укрепление шекеля до уровня 3,003 за доллар радикально меняет экономический ландшафт Израиля. От потребителей и репатриантов до экспортеров и государственного бюджета — последствия этого процесса затрагивают практически все сферы жизни.
Исторический рекорд, установленный в этом месяце, когда шекель укрепился и пересек отметку в три шекеля за доллар, превратил всех нас в своего рода экспертов по валютным курсам. Десятки заголовков напоминали нам то, что знает каждый студент-экономист: слабый доллар выгоден импортерам и потребителям, но бьет по экспортерам. Однако последствия этого процесса гораздо шире и затрагивают не только международную торговлю, но и рынок труда, туризм, государственные услуги, репатриацию, филантропию, недвижимость и даже долгосрочные государственные стратегии.
Для простоты расчетов будем использовать репрезентативный курс на понедельник этой недели — 3,003 шекеля за доллар. Для сравнения возьмем курс на 9 апреля 2025 года, составлявший 3,813 шекеля. Таким образом, укрепление шекеля по отношению к доллару составило примерно 27%. Неплохо? Или все же нет?
Сильный шекель ослабляет экономику
Начнем с очевидного: поездка в США, которая год назад стоила 38 000 шекелей (при бюджете в 10 000 долларов), сегодня обойдется всего в 30 000. Выгода для туриста очевидна. Однако в сегменте импорта ситуация сложнее. Теоретически, если импортер закупает товар за 10 долларов, его расходы в шекелях снизились с 38 до 30. Но на практике из-за недостаточной конкуренции на израильском рынке импортеры не спешат снижать розничные цены, хотя при ослаблении шекеля они моментально перекладывают издержки на потребителя.
Где выгода работает без сбоев, так это в личном импорте через международные площадки и в товарах с фиксированной формулой ценообразования, таких как бензин. Укрепление шекеля помогло поглотить значительную часть подорожания нефти, вызванного блокировкой Ормузского пролива.
Удар по экспорту и рынку труда
Для экспортеров ситуация зеркальна. Компания с годовым оборотом в 10 миллионов долларов год назад получала выручку в 38 миллионов шекелей, что позволяло покрывать зарплаты и аренду. Сегодня при тех же долларовых продажах выручка составляет лишь 30 миллионов шекелей, что ведет к убыткам. Это касается как традиционной промышленности, так и хайтека.
Наемные работники также ощущают последствия. Международные корпорации, такие как Nvidia или Intel, оценивают расходы на израильские филиалы в долларах. Когда долларовые затраты на зарплаты внезапно вырастают на 27% без роста производительности, штаб-квартиры начинают рассматривать вопрос о переносе деятельности в страны с более дешевой рабочей силой.
Бюджетные потери и инвестиции
Государство также несет потери. Треть доходов от подоходного налога поступает от сектора хайтека. Кроме того, укрепление шекеля обесценивает доходы от налогов на экспортные сделки и экзиты. Например, доля государства в недавней продаже компании Wiz за 32 миллиарда долларов при текущем курсе «потеряла» около 3,2 миллиарда шекелей по сравнению с прошлым годом. Эти средства могли бы пойти на финансирование социальных программ.
Наши пенсионные накопления, инвестированные в зарубежные индексы вроде S&P 500, также показывают более слабую доходность в шекелевом выражении. Аналогичная ситуация наблюдается с валютными резервами Банка Израиля и зарубежными активами Фонда национального благосостояния.
Социальный аспект и репатриация
Укрепление шекеля стало «мягким подбрюшьем» для некоммерческих организаций, получающих пожертвования из-за рубежа. Поскольку НКО не могут требовать от доноров увеличения сумм, они вынуждены сокращать общественно значимую деятельность. Пострадали и новые репатрианты, живущие на долларовые пособия или сбережения: их реальный доход в шекелях сократился на фоне продолжающегося роста стоимости жизни в Израиле.
На рынке недвижимости ситуация также неоднозначна: даже снижение цен на жилье, о котором сообщало ЦСУ, не компенсирует иностранным покупателям разрыв в обменном курсе, из-за чего многие из них отказываются от сделок.
Видение «триллиона»
Несколько месяцев назад, в начале 2026 года, Биньямин Нетаниягу в интервью журналу «The Economist» озвучил амбициозное видение: довести ВВП Израиля до триллиона долларов в течение десятилетия. Учитывая, что в 2025 году ВВП составлял около 600 миллиардов долларов, это требует ежегодного роста в 5%. Однако, если считать в шекелях, ВВП уже приближается к двум триллионам. Если доллар продолжит слабеть до уровня двух шекелей, цель в «триллион долларов» может быть достигнута чисто математически, даже без реального роста производства.
