Ждет ли рынки резкое падение? Предупреждение Рэя Далио

Прошедший год в США был полон потрясений: от введения пошлин президентом Дональдом Трампом практически на все страны мира, что привело к значительной встряске на рынках, до атаки на Венесуэлу и смены там режима, попытки установить контроль над Гренландией и нынешней совместной с Израилем войны против Ирана, которая, как опасаются некоторые, может перерасти в Третью мировую войну.

Все эти события, особенно когда они накладываются одно на другое, вызывают во всем мире множество голосов, утверждающих, что мы движемся к глобальному хаосу и, возможно, к новому мировому порядку. Опасения усиливаются при взгляде на формирующиеся мировые оси — Россия-Иран-Китай-Северная Корея против стран Запада.

Инвесторы на рынке капитала, со своей стороны, опасаются влияния геополитических потрясений на биржи. Уолл-стрит постоянно бьет рекорды, в частности, индекс S&P 500 удвоил свою стоимость со времен кризиса коронавируса. Высокие уровни рынка, наряду с тем фактом, что любое новостное сообщение сотрясает рынки, только усиливают опасения резкого падения.

Следующий этап: крах

Одним из ведущих голосов этого подхода является Рэй Далио, один из самых известных инвесторов на Уолл-стрит, известный своим пессимистичным взглядом на рынки. В минувшие выходные Далио опубликовал колонку в экономическом журнале «Форчун», в которой объясняет, на чем основывается его мрачный подход: «Большой цикл» (The big cycle). В рамках этой его теории примерно каждые 75 лет происходит одна и та же цепочка макрособытий — от роста новой империи до ее падения.

«Большинство людей удивлены тем, что происходит сегодня в мире. Я — нет. Я уже видел этот фильм», — пишет он.

Далио (76 лет), являющийся основателем крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater, объясняет: «Будучи инвестором более 50 лет, я изучал причинно-следственные связи, которые движут историей, чтобы знать, на что делать ставки. Я обнаружил, что все экономические, политические и геополитические порядки зарождаются, развиваются и рушатся по фиксированной схеме, которую я называю „Большим циклом“, длящимся около 75 лет. Плюс-минус 30 лет».

Согласно теории Далио, мы сейчас находимся в периоде времени, эквивалентном 50-м годам прошлого века. Его пессимизм, объясняет он, вызван тем, что он прогнозирует в ближайшее время (в рамках того же диапазона погрешности в 30 лет) крах существующего порядка — подобно тому, как это произошло после Второй мировой войны.

«Я верю, что предстоящий период будет в корне отличаться от того, к чему привыкло большинство людей, и что изменения будут больше напоминать потрясения, произошедшие до 1945 года», — пишет он.

По его оценке, мы уже находимся в конце пятого этапа цикла, тогда как шестой и последний этап — это крах.

Это не первый случай, когда Далио предупреждает об исторических изменениях вследствие войны. В интервью CNBC он заявил, что агрессивный политический курс Трампа может спровоцировать «новый этап глобального финансового противостояния», когда иностранные правительства и инвесторы взвешивают свое желание инвестировать в американские активы в свете растущих экономических опасений и напряженности.

Доллар подтверждает тезис

Свою теорию об изменениях в экономическом порядке, объясняет Далио в статье, он сформировал со своей перспективы глобального макроинвестора: «Я делаю ставку на то, как будет выглядеть будущее. И я обнаружил, что для того, чтобы делать это правильно, необходимо понимать причинно-следственные связи, которые двигали экономику в последние 500 лет», — пишет он.

Похоже, что по крайней мере для самого Далио этот метод работает. Состояние опытного инвестора, который, как уже упоминалось, основал Bridgewater (которой сегодня управляет израильтянин Нир Бар-Деа), оценивается индексом Bloomberg примерно в 19,3 миллиарда долларов, что ставит его на 131-е место в списке богатейших людей мира.

В статье Далио объясняет влияние периодов крупных внутренних и международных конфликтов — особенно предвоенных периодов — на рынки валют и долга.

«Кредиторы опасались, что страна-заемщик (обладающая резервной валютой) проведет девальвацию своей валюты или допустит дефолт по своим долгам, — пишет он, — и я видел, как это заставляло тех же кредиторов и центральные банки переводить часть своих вложений в облигации в золото, чтобы защитить себя от ситуации, когда эти долги будут выплачены обесценившимися деньгами или не будут выплачены вовсе из-за войн капиталов. То, что происходит сейчас на рынках и в монетарной системе, соответствует этой модели».

Доллар, например, подтверждает тезис Далио: в конце января валюта упала до четырехлетнего минимума по отношению к корзине валют, так же как и доходность 30-летних государственных облигаций США, которая приближается к 5%, и доходность 10-летних облигаций, которая недавно пересекла отметку в 4%.

Иногда Далио также конвертирует свою теорию в инвестиционные рекомендации. В конце прошлого года на экономическом форуме в Гринвиче в Коннектикуте он заявил, что инвесторам следует выделять до 15% своего портфеля на золото, даже после того как драгоценный металл подскочил до нового исторического максимума.

«Золото — отличный диверсификатор в инвестиционном портфеле, — сказал он тогда, — это актив, который хорошо работает, когда обычные части портфеля падают».

В то время цена золота составляла около 4000 долларов за унцию, тогда как сегодня цена металла поднялась почти до 5000 долларов.

Помимо падения доллара и роста золота, Далио перечисляет в статье и другие вещи, которые мы видим сегодня в США и которые соответствуют его прогнозу, среди них рост долга и резкая политическая поляризация. Он описывает рост радикальных политических организаций, таких как MAGA (Make America Great Again) справа и Woke слева, наряду с резким скачком в разрыве благосостояния между социальными классами. Он также указывает на шаги, которые, по его словам, в прошлом предшествовали гражданским войнам, такие как размещение солдат в гражданских городах. Над всем этим висит вопрос о том, пройдут ли президентские выборы в установленном порядке.

Что ускорит новый мировой порядок

В мире смотрят на три основные вещи как на возможные катализаторы нового мирового порядка: война Россия-Украина, вторжение Китая на Тайвань, а теперь и война в Иране. Эксперты полагают, что результатом затяжной мировой войны, включающей большое количество стран в противоборствующих лагерях, может стать крах существующей международной системы.

Далио демонстрирует «встряску мирового порядка» на примере ослабления альянса НАТО, возникшего в период Второй мировой войны, и появления новых мировых порядков, напоминающих формирование осей перед той войной.

«Когда я смотрю на глобальную динамику, мне ясно, что сегодняшняя ситуация отражает ситуацию перед Второй мировой войной», — пишет Далио в конце своей статьи. Он оговаривается, что при надлежащих шагах, если лидеры предпочтут не воевать и объединят людей, краха можно избежать, «однако человеческая природа сильнее всего, и я не оптимистичен».