Акции Oddity Tech рухнули на 82% от пика, основатель продал бумаги на 630 млн долларов

После разочаровывающих результатов предыдущего квартала технологическая компания в сфере моды Oddity Tech (владелец бренда IL MAKIAGE) опубликовала отчетность за первый квартал, заявив о «прогрессе на пути к нормализации». Тем не менее, на премаркете Nasdaq акции компании теряют более 20%.

До текущего падения рыночная капитализация Oddity Tech составляла 800 миллионов долларов. В феврале прошлого года, после публикации отчетов за 2025 год и слабых прогнозов, акции достигли исторического минимума, после чего частично восстановились. Однако публикация данных за первый квартал 2026 года спровоцировала новую волну распродаж. В общей сложности акции потеряли 82% своей стоимости по сравнению с пиковыми значениями годичной давности.

В начале года Oddity столкнулась с неожиданным изменением алгоритма своего крупнейшего рекламного партнера (предположительно, Instagram). Это привело к аномальному росту расходов на привлечение клиентов. Стратегия компании строится на предложении «попробуй перед покупкой» (Try Before You Buy), и, по всей видимости, алгоритм платформы интерпретировал процент возвратов как негативный сигнал качества, существенно сократив охваты.

Oddity вышла на IPO на Nasdaq летом 2023 года с оценкой в 2 миллиарда долларов, достигнув пика в мае 2025 года, когда стоимость компании составляла 3,5 миллиарда долларов (более 77 долларов за акцию). Орен Хольцман, основатель и генеральный директор Oddity, воспользовался высокими ценами, реализовав акции на общую сумму около 630 миллионов долларов: 248 миллионов долларов при IPO и 385 миллионов долларов в период рыночного пика.

После недавнего обвала Хольцман приобрел акции компании примерно на 11 миллионов долларов по цене около 13 долларов за бумагу. Текущая стоимость его доли (около 24% акций Oddity) оценивается в 192 миллиона долларов.

Прогноз снижения выручки во втором квартале

В первом квартале выручка Oddity составила 198 миллионов долларов, что на 26% меньше, чем в аналогичном квартале прошлого года (прогнозы предполагали снижение на 30%). При этом показатели прибыльности значительно ухудшились: валовая прибыль упала на 31% до 138 миллионов долларов. Компания перешла от операционной прибыли к операционному убытку в размере 25,5 миллиона долларов, а чистый убыток составил 21,4 миллиона долларов.

Скорректированная EBITDA оказалась отрицательной и составила 7 миллионов долларов (против положительного показателя в 52,4 миллиона долларов годом ранее). Чистый убыток на акцию достиг 17 центов, тогда как аналитики ожидали безубыточности. Отрицательный денежный поток от операционной деятельности составил 20,2 миллиона долларов по сравнению с положительным потоком в 88,3 миллиона долларов в аналогичном периоде.

Компания пока не дает годового прогноза. На второй квартал ожидается снижение выручки на 25–30% (до 169–181 миллиона долларов), при этом скорректированная EBITDA должна вернуться к положительным значениям в 8–10 миллионов долларов.

Технический сбой или системная проблема?

Oddity утверждает, что сбой носит технический характер. По данным компании, в 2023–2025 годах рост стоимости привлечения клиента (CPA) соответствовал отраслевым нормам (около 15%), однако к концу мая этого года показатель подскочил на 83%. В компании заявили:

«Скачок в 2026 году произошел внезапно и свидетельствует о резком отклонении от тенденции. Сбой затронул сразу несколько рынков: США, Канаду, Великобританию, Австралию и Израиль, которые отличаются друг от друга уровнем зрелости и насыщения.»

Орен Хольцман прокомментировал ситуацию:

«Мы продолжаем реализовывать план по выходу из кризиса, вызванного сбоем в рекламном аккаунте. Мы надеемся на нормализацию ситуации во второй половине года. В первом квартале 2026 года мы столкнулись с аномальным скачком CPA, который в некоторых случаях был вдвое выше ожидаемого. Мы тесно сотрудничаем с нашим рекламным партнером и воодушевлены улучшением показателей в мае: по нашей оценке, CPA IL MAKIAGE снизился примерно на 28% по сравнению с апрелем.»

Параллельно с этим Oddity объявила об обратном выкупе акций на сумму до 200 миллионов долларов; на конец первого квартала в рамках этой программы оставалось 167 миллионов долларов.