Асаф Банай: «Шекель обречен на укрепление, а инфляция будет низкой»
Основатель финансовой группы «Профит» Асаф Банай анализирует рыночные сюрпризы первой половины 2026 года и объясняет, почему инвесторам не стоит пытаться угадать курс валют. По его мнению, израильская экономика сохраняет устойчивость, а главные риски для портфелей сегодня связаны скорее с технологическим сектором, чем с геополитикой.
Путь к финансовому росту
Серия встреч в формате видео и статей по вопросам финансового управления и сбережений в сотрудничестве с «Профит».
Неожиданные повороты на рынках, курс доллара, приближающийся к историческим минимумам, и глобальные потрясения в технологическом секторе — такова сложная реальность, с которой столкнулись инвесторы в первой половине 2026 года. В этом контексте история о банкротстве американской компании «Симед» вновь стала тревожным сигналом, напомнив о рисках, возникающих, когда местные институциональные инвесторы в погоне за доходностью иностранных облигаций пренебрегают управлением рисками.
В беседе с Баром Лави, главой отдела новостей «Глобс», в рамках серии встреч «Путь к финансовому росту», генеральный директор и основатель финансовой группы «Профит» Асаф Банай представил позицию, отличную от рыночного консенсуса. Банай утверждает, что колебания в технологическом секторе представляют для инвестиций в Израиле большую опасность, чем геополитическая ситуация. Он также объяснил свой прогноз низкой инфляции и указал на фундаментальные ошибки инвесторов, пытающихся спекулировать на курсе валют.
Группа «Профит» под руководством Баная и Шломи Альберга является крупнейшей организацией в Израиле в сфере финансового планирования, управляющей активами на сумму более 100 миллиардов шекелей. Недавно «Леуми Партнерс» и «Шастович» вошли в капитал компании, оценив «Профит» примерно в 670 миллионов шекелей — в пять раз выше, чем десять лет назад.
Повороты сюжета и ошибки инвесторов
Что больше всего удивило вас в первой половине 2026 года?
«Закрытие Ормузского пролива из-за войны и последовавший за этим рост цен на нефть стали поворотом сюжета, которого не было в расчетах. Хотя это создало инфляционное давление, ситуация оказалась менее драматичной, чем ожидалось. При этом публикация сильных данных по рынку труда США дала ФРС уверенность в необходимости повышения процентной ставки», — отмечает Банай.
В цифрах это выглядит так: скачок цен на энергоносители подтолкнул годовой уровень инфляции в США к трехлетнему максимуму в 4,2%. Этот показатель отдалил ФРС от целевого уровня в 2%. Если в начале года инвесторы рассчитывали на серию снижений ставки, то сейчас фьючерсные контракты на Уолл-стрит отражают растущую вероятность ее повышения. Подобный сценарий может негативно сказаться на фондовых индексах и прибыльности компаний.
В Израиле ситуация иная: «Глава Банка Израиля, который долгое время воздерживался от снижения ставки, начал этот процесс и вмешался в торги, покупая валюту». Рынки с высокой вероятностью ожидают серию из двух последовательных снижений ставки. Банай подчеркивает: «Это как дождь — он просто есть», поэтому ключевым фактором успеха остается диверсификация инвестиций.
Какая самая большая ошибка инвесторов за последние полгода?
«Фундаментальная мина — это попытка угадать время на рынке в контексте валюты», — говорит Банай. Многие сотрудники хайтека, получающие опционы, конвертированные в акции, при инвестировании средств медлят, пытаясь предсказать курс доллара. «Я спрашиваю их: почему это вас интересует? Вы живете в шекелях. Само ожидание приводит к бездействию, что является самым опасным сценарием». Банай также предостерегает от слепого следования трендам, таким как массовое инвестирование в S&P 500: «Если таксист или парикмахер спрашивают вас об S&P, пора бежать. Это эмпирическое правило».
Золотой совет: преодолеть эго, страх и жадность
На что стоит обращать внимание в пенсионном отчете?
«Мой совет остается неизменным: нужно управлять деньгами разумно, преодолевая эго, страх и жадность. Например, эго мешает нам выглядеть «фраерами» в вопросе валютных колебаний. Наш главный экономист Амир Каганович разработал модель, показывающую сходимость к среднему значению в «общем маршруте» инвестиций. Сейчас ожидается доходность 9%, хотя модель показывает 7%. На мой взгляд, потенциал для роста еще есть», — считает Банай.
Тем не менее, он предупреждает, что рынок находится на высоких ценовых уровнях: «Коэффициенты прибыли (P/E) в США составляют 31. Это не пузырь доткомов, но цены высоки, и нужно помнить, что рынок умеет падать».
О рисках для Израиля
«Большая опасность для Израиля — это не ХАМАС и «Хезболла», а технологии», — цитирует Банай своего коллегу. По его словам, израильский рынок ориентирован на технологии не меньше, чем на геополитику. Тот факт, что премия за риск Израиля (отраженная в CDS) вернулась к уровням октября 2023 года, доказывает, что рынок не так сильно боится геополитики, как технологических коррекций.
Связь с гигантским IPO Илона Маска
Технологическое доминирование подтвердилось крупнейшим в истории IPO компании SpaceX Илона Маска. Привлечение 75 миллиардов долларов при спросе, превышающем предложение в 4 раза, и рост акций на 19% в первый день торгов сделали Маска первым триллионером. В ближайшие месяцы ожидаются IPO гигантов ИИ — OpenAI и Anthropic, что может привести к концентрации пенсионных накоплений в одном секторе.
На вопрос о прогнозах Банай отвечает: «Я осмеливаюсь делать прогнозы только по «общему маршруту». Думаю, мы выжмем еще 2-3% до конца года. Наша модель предсказывает 7%, но я верю, что будет больше, так как я оптимист по натуре. Экономисты спрашивают, почему я не вношу это в Excel, но Excel — это инструмент без души».
«Шекель обречен на укрепление»
Ослабление доллара ниже отметки в 3 шекеля стало результатом идеального шторма: потоков инвестиций в хайтек, продаж валюты институционалами и высокой реальной процентной ставки. Для потребителей это означает удешевление импорта, но для экспортеров — эрозию прибыльности.
«Фундаментальные силы таковы, что израильская экономика сильна, и поэтому шекель обречен на укрепление. Мы говорили это при курсе 5 и 4 шекеля, и я не знаю, где это остановится. Что касается инфляции, мы дали прогноз 1,5%, когда консенсус был выше 2%. Сейчас, на фоне падения доллара и давления на цены на аренду, мы верим, что инфляция останется очень низкой», — заключает Банай.
Банкротство «Симед»
Комментируя банкротство компании «Симед» и потерю 440 миллионов шекелей инвесторами, Банай отмечает: «Надпись была на стене. Институциональным инвесторам трудно удержаться от предложений с высокой доходностью, но риск реализовался. Мы увидим еще такие случаи, это лишь вопрос времени». Он призывает к осторожности и смирению: «Мир идет своим чередом, и будет хорошо. Только действовать нужно разумно».
