Bank of America советует инвесторам выбирать облигации технологических компаний
Bank of America рекомендует инвесторам покупать облигации технологических компаний вместо их акций на фоне обвала в секторе искусственного интеллекта на 2,3 триллиона долларов.
После тяжелой недели на Уолл-стрит, в ходе которой зафиксировано резкое падение акций технологических компаний и производителей полупроводников, Bank of America озвучил неожиданную рекомендацию: по крайней мере на текущий момент банк отдает предпочтение корпоративным облигациям технологического сектора в ущерб их акциям.
Майкл Хартнетт, главный инвестиционный стратегический аналитик банка, подчеркивает изменение подхода к инвестициям в компании, которые двигали вверх фондовый рынок в последние годы. Основной тезис заключается в том, что даже фундаментально сильный бизнес может стать разочаровывающим вложением, если текущая рыночная стоимость акций уже отражает завышенные ожидания инвесторов.
Согласно информации из финансовых источников, недавняя волна распродаж стерла около 2,3 триллиона долларов с рыночной капитализации корпораций, входящих в индекс Nasdaq 100. Акции Nvidia и Advanced Micro Devices (AMD) оказались в числе наиболее пострадавших на фоне опасений относительно масштабов капиталовложений в инфраструктуру искусственного интеллекта и способности компаний оправдать эти расходы будущими доходами.
Почему облигации привлекательнее акций?
Логика выбора в пользу долговых инструментов выглядит обоснованной. Если котировки акций напрямую зависят от спекулятивных ожиданий роста, то облигации гарантируют выплату фиксированного купонного дохода в соответствии с условиями выпуска. Кроме того, в случае финансовых трудностей держатели облигаций обладают приоритетом перед акционерами в удовлетворении претензий.
Разумеется, облигации не являются безрисковым активом — их стоимость снижается при росте рыночных процентных ставок, а эмитенты могут столкнуться со сложностями при обслуживании долга. Тем не менее, по мнению Bank of America, в период жесткой проверки на прочность рыночных оценок технологических гигантов соотношение риска и потенциальной доходности выглядит более привлекательным именно на рынке долга.
Инфраструктурные риски центров обработки данных
Дополнительным фактором риска для технологического сектора становятся ограничения в сфере строительства дата-центров. Согласно оценкам Bank of America, на штат Техас приходится около 30% запланированных в США мощностей центров обработки данных со сроком реализации до 2028 года. Растущее сопротивление со стороны местных жителей, опасающихся скачка тарифов на электроэнергию и истощения водных ресурсов, грозит затянуть реализацию проектов.
Для таких гигантов, как Nvidia и Advanced Micro Devices (AMD), это означает, что даже при сохранении стабильного спроса на вычислительные мощности задержки с вводом инфраструктуры могут отложить поставки передовых чипов и оборудования.
Банк также выразил скептицизм относительно глобального прогноза инвестиций в дата-центры в размере около 2,1 триллиона долларов к 2028 году. Если темпы возведения объектов окажутся ниже целевых показателей, часть капиталовложений придется перенести на более поздние сроки.
Условия для восстановления рынка акций ИИ
При этом Bank of America не исключает последующего восстановления котировок технологических компаний. Хартнетт обозначил ключевые макроэкономические условия, способные вернуть инвесторам аппетит к риску: прекращение циклов повышения процентных ставок центральными банками, снижение доходности 10-летних гособлигаций США ниже отметки 4,5% и удешевление нефти ниже 80 долларов за баррель.
Подобная комбинация факторов позволила бы снизить стоимость финансирования масштабных инфраструктурных проектов и поддержать капитализацию корпораций, при условии, что снижение ставок не станет следствием глубокого экономического кризиса.
