Банк Израиля изменил политику: регулятор начал скупку валюты

Впервые с 2022 года Банк Израиля возобновил покупку долларов. В течение мая регулятор напрямую вмешался в торги, приобретя валюту на сумму 800 миллионов долларов; по оценкам экспертов, покупки продолжились и в июне. Похоже, на фоне резкого укрепления шекеля банк сменил вектор политики, начав применять новые инструменты для влияния на обменный курс — и это спустя всего несколько недель после того, как глава банка давал понять, что не намерен предпринимать подобных шагов.

Выступления главы Банка Израиля, профессора Амира Ярона, обычно отличаются осторожностью, чтобы не провоцировать рыночную волатильность. Однако его речь на прошлой неделе на конференции Эли Хорвица по экономике задала иной тон. Глава банка намекнул, что по мере приближения инфляции к нижней границе целевого диапазона (1%) вследствие укрепления шекеля, регулятор может перейти к более быстрой и активной монетарной экспансии. Рынок отреагировал на сигнал незамедлительно: в тот же день шекель начал ослабевать по отношению к доллару. Теперь выясняется, что в момент выступления Банк Израиля уже проводил интервенции на практике.

Этот шаг дополняет недавнее решение монетарного комитета о снижении процентной ставки на 0,25%, принятое вопреки многочисленным аргументам против такого сценария. В результате рыночные ожидания относительно дальнейшего снижения ставки ускорились: если мартовский прогноз Банка Израиля предполагал ставку на уровне 3,5% через год, то сейчас рынки закладывают значения в диапазоне от 2,75% до 3%. Очевидно, что инвесторы фиксируют смену подхода регулятора.

Сигнал важнее суммы

Общий посыл главы банка оказал на рынок гораздо большее влияние, чем объем интервенций. Покупка 800 миллионов долларов — незначительная сумма для столь глубокого и ликвидного рынка (для сравнения: во время пандемии коронавируса объем покупок достигал 30 миллиардов долларов). Йонатан Кац, главный экономист компании «Лидер Шуки Хон», отмечает:

«Это позитивные новости для торгуемого сектора в целом и для экспортеров в частности. Однако тенденция может развернуться, если Банк Израиля не снизит ставку 6 июля, и даже понижение на 0,25% может разочаровать рынки».

Моди Шафрир, главный стратег финансовых рынков в банке «Поалим», добавил:

«По нашей оценке, банк продолжал скупку долларов и в июне. Вмешательство Банка Израиля осуществляется не как прямая субсидия экспортерам, а как мера по поддержанию нормального функционирования рынка. Мы наблюдали резкое снижение инфляционных ожиданий в начале июня, а слова главы банка на прошлой неделе о возможном ускорении снижения ставки делают направление политики очевидным».