Билл Акман выводит Pershing Square на IPO с привлечением 5 миллиардов долларов

Многолетняя попытка Билла Акмана превратить Pershing Square в публичную инвестиционную платформу стартует сегодня, в среду, с началом торгов компании на Нью-Йоркской фондовой бирже. В ходе IPO хедж-фонд привлек 5 миллиардов долларов — это показатель по нижней границе диапазона ожиданий, после того как изначально планировалось привлечь до 10 миллиардов долларов, а в прошлом обсуждалась амбициозная цель в 25 миллиардов долларов.

Этот шаг создает две отдельные структуры, которые будут торговаться параллельно: закрытый фонд Pershing Square USA (тикер PSUS) и управляющую компанию Pershing Square Inc (тикер PS). Двойная структура позволяет инвесторам выбирать между прямым участием в инвестиционном портфеле и вложениями в сам бизнес по управлению активами.

Акман подчеркнул, что этот шаг направлен на расширение доступа для частных инвесторов, вопреки сложившейся практике в индустрии хедж-фондов:

«Обычно частные инвесторы отодвигаются в сторону в пользу институциональных — мы же сделали наоборот», — заявил он в интервью CNBC.

Акции закрытого фонда были оценены в 50 долларов. IPO было спроектировано так, чтобы привлечь как институциональных, так и розничных инвесторов, при этом комиссия за успех (performance fee) не взимается, что является исключением для отрасли. Кроме того, инвесторы фонда получат бонусные акции управляющей компании, что связывает две структуры, несмотря на раздельные торги.

Впервые публичные инвесторы получат прямой доступ к инвестиционной платформе Акмана, которая по состоянию на конец 2025 года управляет концентрированным портфелем из примерно десяти крупных акций, включая Amazon, Uber и Brookfield. Одним из главных аргументов Акмана являются исторические показатели: с момента основания фонда в 2004 году Pershing Square принес совокупную доходность более 2600%, что значительно выше доходности индекса S&P 500 (около 836%) за тот же период. Фонд также известен способностью осуществлять макроэкономическое хеджирование: например, во время кризиса 2020 года инвестиция в размере около 27 миллионов долларов в кредитную защиту принесла около 2,6 миллиарда долларов за несколько недель.

Стратегия Акмана опирается на модель Berkshire Hathaway Уоррена Баффета. Он стремится создать инвестиционный инструмент с постоянным капиталом, который позволит избегать принудительных продаж в периоды кризиса и сосредоточиться на долгосрочных вложениях. Акман также намерен перенять культуру акционеров Berkshire, включая проведение ежегодных конференций, открытых для инвесторов. Несмотря на относительно скромный объем привлеченных средств по сравнению с первоначальными ожиданиями, Акман делает значительный шаг на пути к превращению Pershing Square в ключевого публичного игрока, стремящегося следовать одной из самых успешных инвестиционных моделей в истории.