Кассы джомаль обошли банки на 50 000 шекелей в детской сберегательной программе
Симуляция PWC показала, что сбережения на детей в кассах джомаль приносят на 50 000 шекелей больше, чем в банках. В 2025 году переведено 98 000 счетов.
Прибыль по программе «Хисахон ле-коль йелед» («Сбережение для каждого ребенка») в кассах джомаль может оказаться примерно на 50 000 шекелей выше по сравнению с банковскими вкладами. Об этом свидетельствует новая симуляция, проведенная корпорацией финансовых услуг PWC по заказу Ассоциации инвестиционных домов. Полученные данные наглядно демонстрируют масштабы ошибки Министерства финансов, разрешившего банкам участвовать в программе, и показывают, что выбор места управления сбережениями способен сформировать драматический разрыв на старте взрослой жизни израильской молодежи.
Программа «Хисахон ле-коль йелед» действует с начала 2017 года и предназначена для каждого ребенка в Израиле, не достигшего 18-летнего возраста. В ее рамках Ведомство национального страхования (Битуах леуми) ежемесячно отчисляет фиксированную сумму, которая в настоящее время составляет 58 шекелей (с привязкой к индексу потребительских цен), на целевой сберегательный счет, причем родители ребенка могут удваивать эту сумму за счет собственных отчислений. Несмотря на то что речь идет о сбережениях на срок не менее двух десятилетий, программу можно открыть не только в кассах джомаль для инвестиций, которыми управляют страховые компании и инвестиционные дома, но и в виде целевых банковских вкладов.
Туда, кто выбирает кассу джомаль, предоставляется на выбор три инвестиционных направления: с повышенным риском, умеренным или минимальным. Граждане, предпочитающие банк, могут выбирать из четырех депозитных программ: с фиксированной неиндексированной ставкой или фиксированной индексированной ставкой, причем каждая из них имеет опцию промежуточных точек выхода каждые 5 лет или вариант полного блокирования средств до достижения ребенком 18-летнего возраста.
Проведенное PWC исследование делится на две части. Сначала были проанализированы реальные показатели доходности различных направлений с момента запуска программы до марта 2026 года, то есть за первые 9 лет ее существования. Все цифры и показатели прибыли, приведенные в исследовании, относятся к «расширенной программе», то есть к тем детям, чьи родители решили удвоить ежемесячный взнос. Для объективного сравнения расчеты производились на основе среднего уровня доходности, достигнутого институциональными структурами в каждом из рисковых направлений, по сравнению со средними процентными ставками, которые банки выплачивали по различным депозитным программам.
Разрыв в сбережениях может достичь 70 000 шекелей
Эти цифры говорят сами за себя: в то время как общая сумма накопленного на данный момент основного вклада составляет около 11 500 шекелей, ребенок, чьи средства управлялись в кассе джомаль на направлении с повышенным риском, уже накопил прибыль в размере около 8 800 шекелей. Направление с умеренным риском принесло прибыль примерно в 4 900 шекелей. В то же время самая выгодная банковская программа за этот период принесла прибыль лишь около 2 000 шекелей. На самой слабой банковской программе прибыль составила около 500 шекелей, что создает разрыв более чем в 17 раз по сравнению с фондовым направлением.
На втором этапе специалисты PWC провели симуляцию, в которой предполагается, что доходность, зафиксированная за первые 9 лет — например, в среднем 12,4% годовых на высокорисковом направлении, — сохранится с той же точностью и в течение следующих 9 лет вплоть до достижения 18-летия. Согласно симуляции, ребенок с высокорисковыми вложениями в кассе джомаль, как ожидается, доберется до 18-летнего возраста с прогнозируемой прибылью (до уплаты налогов) почти в 56 000 шекелей, а общий объем накоплений составит около 81,6 тысячи шекелей. Напротив, ребенок, чьи средства были заблокированы на банковском вкладе, может рассчитывать на прибыль от 3 800 шекелей в худшем случае до примерно 10 100 шекелей в лучшем, при общей сумме сбережений от 29 000 до 35 000 шекелей.
Аналогичная картина наблюдается и при оценке более поздних когорт: симуляция, выполненная для детей, присоединившихся к программе в феврале 2019 года, а также в 2022 и 2024 годах, демонстрирует сопоставимые или даже более крупные разрывы. Более того, если симуляцию продлить до 21 года — момента, когда разрешено снимать средства вместе с государственной премией, — за счет сложного процента тот же ребенок с высокорисковыми сбережениями получит итоговую сумму около 114 000 шекелей против 30 000–40 000 шекелей в банках.
К цифрам будущей симуляции, безусловно, следует относиться с большой осторожностью. Нет никаких гарантий, что относительно высокая доходность последних 9 лет сохранится, каждый вкладчик зависит от тайминга изъятия средств, а потенциал прибыли сопряжен с риском — например, обвалом фондового рынка прямо перед моментом снятия денег. Параллельно заложены и другие допущения, такие как будущий уровень инфляции всего в 2% (что влияет на доходность индексируемых банковских программ). Кроме того, разрыв приведен до уплаты 25%-го реального налога на прирост капитала, который взимается при выводе средств из кассы джомаль (по сравнению с 15%-м номинальным налогом на неиндексируемые вклады), что несколько сократит абсолютную разницу в шекелях. Тем не менее, даже с учетом этих оговоровок вывод очевиден: в условиях долгосрочных инвестиций на горизонте двух десятилетий банки не выдерживают конкуренции.
Решение для родителей из слабых слоев населения
Этот факт все отчетливее осознает широкая общественность, что приводит к постепенной трансформации рынка. В начале 2025 года вступила в силу поправка к закону, позволяющая вкладчикам в банках переводить свои будущие отчисления в кассы джомаль, тогда как уже накопленные средства остаются заблокированными в банке. Согласно данным Ведомства национального страхования, опубликованным в прошлом месяце, только за 2025 год из банков было переведено около 98 000 сберегательных программ. В результате этого оттока доля сбережений, управляемых банками, сократилась всего до 16% и составляет сегодня около 583 000 активных сберегательных счетов.
Другим важным аспектом является то, что семьи с низким социально-экономическим статусом чаще выбирают банковские вклады вместо управления сбережениями через страховые компании и инвестиционные дома. Тем самым они фиксируют потерю десятков тысяч шекелей на старте самостоятельной жизни своих детей.
В беседе с «Калькалист» адвокат Нимрод Сапир, генеральный директор Ассоциации инвестиционных домов, отметил:
«Спустя десятилетие после запуска программы у нас впервые появилась долгосрочная перспектива, позволяющая более обоснованно оценить, какая сумма накопится у детей по итогу 18 лет сбережений. Симуляция показывает, что результаты могут оказаться значительно выше оценок, к которым мы привыкли в прошлом. Прошедшие годы также ярко иллюстрируют огромный разрыв, образовавшийся между сбережениями через кассы джомаль и банковскими вкладами».
Сапир подчеркнул, что колоссальный успех программы «Хисахон ле-коль йелед» не вызывает сомнений, и в связи с этим призвал правительство «рассмотреть возможность ее расширения, предусмотрев решение для родителей из слабых слоев населения, которым сегодня трудно удваивать сумму сбережений для ребенка. Кроме того, опираясь на успех поправки к закону о переводе средств из банковских вкладов в кассы джомаль, мы призываем завершить этот шаг таким образом, чтобы разрешить полный перевод и тех депозитов, которые остались в банках и которые в настоящее время переводить в кассы джомаль запрещено».
В Министерстве финансов заявили, что «ведомство отслеживает ход реализации программы, периодически анализирует ее характеристики и оценивает необходимость корректировок с целью гарантировать, что сбережения будут наилучшим образом служить детям Израиля на протяжении долгого времени».
