Рейтинг акций страховых компаний в июле: лидеры роста и аутсайдеры

Июль стал месяцем коррекции на фондовой бирже, и страховой сектор выиграл от этой позитивной тенденции. Индекс страхования вырос на 6,15%, вернув часть позиций отрасли, которая в июне понесла один из самых тяжелых ударов на рынке — падение почти на 14%. Но в отличие от банковских акций, которые в этом месяце отыграли все июньское падение, страховые компании компенсировали лишь часть убытков. Этот разрыв указывает на важную особенность сектора.

Во главе рейтинга оказалась «Аялон» со скачком на 13,76%, за ней следует «Харель» с ростом на 12,20%. Это именно те две акции, которые лидировали по падению в июне: тогда «Аялон» рухнула на 27,83%, а «Харель» потеряла более 11%.

Снова перед нами феномен «возврата к среднему», при котором акции, упавшие из-за паники, восстанавливаются сильнее при смене рыночных настроений. Остальной рост распределился между «Менора Мивтахим» (7,21%), «Битуах Яшир» (5,08%), «Мигдаль» (5,01%), «Феникс» (4,50%) и «Клаль», которая закрыла рейтинг со скромным ростом всего на 1,49%.

Чтобы понять эту тенденцию, стоит вспомнить механизм, делающий акции страховых компаний уникальными. Значительная часть прибыли компаний поступает не от страховых премий, а от огромных инвестиционных портфелей, которыми они управляют. Когда биржа растет, они получают инвестиционную прибыль и более высокие переменные комиссионные, а когда она падает, механизм работает в обратную сторону.

В этом смысле акции страховых компаний ведут себя как своего рода кредитное плечо на фондовый рынок: они реагируют с повышенной силой на любое движение индексов. Поэтому в такой позитивный месяц, как июль, они выиграли от восстановления рынка, а определенная девальвация шекеля по отношению к доллару дополнительно увеличила стоимость активов компаний.

И все же, почему восстановление было лишь частичным?

1. Июньское падение было настолько резким, что одного «зеленого» месяца просто не хватило, чтобы его покрыть.

2. В отличие от банков, которые получили поддержку от улучшения прогнозов экономического роста, страховой сектор более чувствителен к волатильности самого фондового рынка, и коррекция за один месяц не стирает оставшуюся неопределенность. Тот факт, что «Клаль», рухнувшая в июне, почти не сдвинулась в июле, показывает, что инвесторы избирательны.

Общий фон был благоприятным. Прекращение огня с Ираном сохранялось, цены на энергоносители оставались низкими, а Банк Израиля снизил процентную ставку до 3,5%, повысив прогноз роста до 4%. Для страховых компаний процентная среда — палка о двух концах: с одной стороны, более низкая ставка снижает доходность по портфелям облигаций, но с другой — восстанавливающийся фондовый рынок напрямую поддерживает их прибыль. В прошедшем месяце верх взяло восстановление на фондовом рынке.

Крупнейшие страховые компании — «Харель», «Мигдаль», «Феникс», «Менора» и «Клаль» — являются одними из основных структур, управляющих пенсионными фондами, кассами накопления и фондами повышения квалификации миллионов израильтян. Когда их акции растут, выигрывают не только акционеры, но и доходность ваших долгосрочных сбережений зависит от восстановления рынка. «Зеленый» июль вернул часть стоимости, стертой в июне, но также напомнил, насколько этот сектор зависит от настроения биржи.