Решение по процентной ставке в Израиле: удивит ли управляющий рынок?
В преддверии 1 сентября, на фоне геополитических и бюджетных рисков, эксперты «Харель» оценивают вероятность снижения процентной ставки в Израиле, анализируя глобальные экономические тренды.
Офер Кляйн, глава отдела экономики и исследований в «Харель Битуах ве-Финансим», представил еженедельный экономический обзор. В центре внимания — выступление председателя ФРС США, решение по процентной ставке в Израиле, ситуация на рынке облигаций США, торговые споры между США и Канадой, а также экономические показатели еврозоны, Великобритании и Японии.
«В пятницу Кевин Уорш выступит с речью на конференции в Джексон-Хоуле. Вероятно, он сосредоточится на производительности, искусственном интеллекте и балансе ФРС, избегая четких сигналов по ставке на сентябрь. Однако, учитывая волатильность рынка облигаций, даже отсутствие конкретики будет воспринято рынком неоднозначно.
Расширение покупок гособлигаций Минфином США дало лишь временный эффект, и долгосрочные доходности вновь пошли вверх. Рынки ожидают понимания того, как ФРС интерпретирует этот рост и какова роль фискальной политики в текущих условиях.
В Израиле решение по ставке ожидается 1 сентября. Рынки закладывают снижение с вероятностью около 50%. Тем не менее, учитывая два предыдущих снижения, напряженность на рынке труда и глобальные тенденции, мы полагаем, что ставка может остаться без изменений. Это также обусловлено положительными показателями роста и геополитическими рисками. Тем не менее, высокая реальная ставка и сила шекеля способствуют возвращению к снижению ставки в последнем квартале года.
Министерство финансов США объявило об удвоении максимального размера обратного выкупа долгосрочных облигаций (с 2 до 4 миллиардов долларов) с сентября. Хотя это лишь малая часть долга в 40 триллионов долларов, шаг сигнализирует о внимании к росту доходностей, но не решает структурных проблем дефицита.
Протокол июльского заседания ФРС показал «ястребиный» настрой комитета, однако данные по занятости и инфляции, вышедшие позже, оказались более умеренными.
Торговые разногласия между США и Канадой по пошлинам на сталь, алюминий и сельское хозяйство вновь ставят под вопрос стабильность отношений. В Канаде это может ускорить снижение ставки, тогда как в США пошлины могут ограничить пространство для смягчения политики ФРС.
В еврозоне настроения компаний остаются позитивными, индекс менеджеров по закупкам составил 52,1 пункта. Если инфляция продолжит расти, это откроет путь к повышению ставки ЕЦБ 10 сентября.
В Великобритании инфляция в июле выросла до 2,9%, однако слабый рынок труда сдерживает ожидания повышения ставки. В Японии инфляция достигла 1,9%, и обесценивание иены приближает страну к повышению ставки в ближайшее время».
