Во главе с гигантами страхования: финансовые отчеты на этой неделе в Тель-Авиве

Сезон отчетов достигает на этой неделе одного из своих пиков с завершением картины страховых компаний. После того как «Мигдаль» и «Клаль» обеспечили старт для отрасли на прошлой неделе, обе с рентабельностью капитала около 22,5% и рекордной прибылью от основной деятельности, на этой неделе на сцену выходят три последние: «Феникс» и «Менора» во вторник, и «Харель» в среду.

Паттерн, который стоит искать, уже ясен из предыдущих отчетов — основной двигатель компаний работает сильнее, чем когда-либо, но общая прибыль с трудом показывает большой рост, просто потому что соответствующий квартал прошлого года, сразу после прекращения огня с Ираном, был исключительным по своей силе.

«Феникс» приходит как крупнейшая страховая компания в Израиле по рыночной стоимости, около 45 миллиардов шекелей, и с амбицией достичь стоимости крупных банков, уже обогнав «Дисконт», который торгуется по стоимости около 41,5 миллиарда шекелей.

В первом квартале она продемонстрировала самую высокую рентабельность капитала в отрасли, около 24%, и общую прибыль в 702 миллиона шекелей. Ее центральный двигатель роста — управление активами, сфера, которая требует меньше капитала и оценивается выше, и в ней она видит арену, где страховые компании будут конкурировать в будущем с банковскими депозитами.

«Менора Мевтахим» — один из сильнейших игроков на пенсионном рынке Израиля, с долей рынка около 27% и пенсионным портфелем более 300 миллиардов шекелей. В первом квартале она зафиксировала общую прибыль в 464 миллиона шекелей и рентабельность капитала выше 20%, а также еще более резкий скачок скорректированной прибыли, отражающей основную деятельность. «Менора» считается самой прибыльной и дисциплинированной компанией в отрасли, особенно в общем страховании, поэтому ее отчеты рассматриваются как индикатор качества андеррайтинга на всем рынке.

«Харель» — интересная история этой недели. С одной стороны, это крупнейшая группа в Израиле по медицинскому страхованию и одна из крупнейших по абсолютной прибыли. С другой стороны, в первом квартале ее рост как раз замедлился, в основном из-за скачка претензий по страхованию жизни, который съел прибыль. И все же, ее акция — самый большой взлет в таблице на этой неделе, с ростом около 46% с начала года, что отражает доверие инвесторов к восстановлению. Отчет покажет, оправдано ли это доверие.

Помимо красивой доходности, большой вопрос для инвесторов — что компании делают с прибылью. На прошлой неделе «Клаль» объявила о первой в своей истории программе обратного выкупа акций, а «Мигдаль» обозначила возвращение к выплате дивидендов с 2027 года.

Если «Феникс», «Менора» или «Харель» также присоединятся к этой тенденции, это сильный сигнал о том, что отрасль уверена в себе. И важно помнить: эти пять компаний вместе управляют пенсиями, накоплениями и фондами повышения квалификации большинства израильтян. Та же волна, которая подбрасывает их акции на десятки процентов, — это именно то, что раздувает ваши сбережения.

А вокруг — насыщенная неделя с другими именами. «Партнер» отчитывается на фоне формирования сделки по продаже «Хот Мобайл», шаг, который может смягчить ценовую войну на рынке сотовой связи. «Навитас», компания по разведке нефти и газа, приходит после скачка более чем на 20% в этом году на фоне прогресса в проектах. В ритейле отчитываются «Фокс» и ее онлайн-подразделение «Терминал Икс», наряду с сетью «Тив Таам». А в инфраструктуре и строительстве — «Электра», «Ашстром» и фонд «Кистон».

Но другая сторона медали не менее заметна. В то время как финансы празднуют, застройщики жилья продолжают получать удары. «Ротштейн» упала примерно на 33% с начала года, «Аура» потеряла около 22%, а «Тадхар» снижается с момента своего размещения в июне.

Причина общая: рынок квартир остывает, запас непроданных квартир растет, а темп аннулирований увеличивается. Эти застройщики финансируют землю и строительство еще до того, как получили большую часть денег от покупателей, поэтому замедление продаж напрямую давит на денежный поток и долг. Это важное напоминание: не каждый уголок экономики наслаждается ралли на бирже.

Эта неделя рисует двойную картину израильской экономики. С одной стороны, раскаленный финансовый сектор, который генерирует рекордную прибыль и возвращает деньги инвесторам, а внутри него — структуры, управляющие вашей пенсией. С другой стороны, рынок жилья, который сигнализирует об усталости. Для вас оба ракурса актуальны: один касается долгосрочных сбережений, а второй — мечты о квартире. Стоит следить за обоими.