Рынки оценивают влияние рекордных доходностей облигаций и затрат на ИИ

Мировые рынки капитала сталкиваются со сложным сочетанием факторов: доходность американских гособлигаций находится на уровнях, не виданных более двух десятилетий, сохраняются опасения нового всплеска инфляции на фоне ближневосточной напряженности, бюджетный дефицит растет, а конкуренция за капитал усиливается из-за масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Для инвесторов ключевым вопросом становится не только траектория ключевой ставки ФРС, но и то, как долго стоимость денег останется высокой.

Виолета Тодорова, аналитик Leverage Shares, выделяет четыре ключевые силы, оказывающие одновременное давление на долговой рынок: жесткая монетарная политика, скачок цен на энергоносители на фоне противостояния с Ираном, колоссальный объем выпуска государственного долга и огромные инвестиции в ИИ, конкурирующие за доступную ликвидность. 7 октября доходность 10-летних гособлигаций США достигла 5,364%, обновив максимум за 24 года, в то время как доходность 30-летних бумаг приблизилась к 5,7%.

Энергетический фактор и риски инфляции

По словам Тодоровой, высокие цены на нефть затрудняют смягчение монетарной политики ФРС, поскольку они способны вновь подстегнуть инфляцию. Одновременно объемы размещения облигаций и неопределенность вокруг фискальной политики США заставляют инвесторов требовать более высокой премии за риск при удержании долгосрочных долговых обязательств.

«Высокие цены на нефть мешают центральному банку смягчать денежно-кредитную политику, так как они могут спровоцировать новую волну инфляции», — отмечает Виолета Тодорова.

Такая динамика выходит далеко за рамки рынка облигаций. Рост доходности увеличивает ставку дисконтирования будущих доходов, что особенно больно бьет по компаниям роста и технологическому сектору, чья оценка опирается на долгосрочные прогнозы прибыльности. Под давлением оказываются и инвестиции в ИИ: в условиях удорожания заемного капитала компании обязаны доказывать, что вложения в инфраструктуру принесут достаточную отдачу.

Отраслевые возможности на фоне волатильности

Сильвия Яблонски, главный инвестиционный директор Defiance, согласна, что рост доходности создает встречный ветер для акций, однако подчеркивает: не все технологические компании подвержены рискам в равной степени. Важно разделять бизнес, торгующийся на основе завышенных ожиданий на будущее, и компании, демонстрирующие реальный рост прибыли.

Яблонски сохраняет позитивный долгосрочный взгляд на акции, особенно в сфере ИИ-инфраструктуры и технологий, однако прогнозирует рост волатильности. По ее мнению, помимо крупных технологических гигантов, внимания заслуживают оборонные технологии, автономные системы, кибернетическая безопасность, а также энергетическая инфраструктура и электросети, обеспечивающие работу центров обработки данных.

Криптовалюты и макроэкономические катализаторы

Пол Марино, директор по доходам Themes ETFs, фиксирует признаки выхода криптовалютного рынка из периода коррекции. Резкое падение после пиков 2025 года позволило очистить рынок от спекулятивного избытка и избыточного левереджа, сформировав более прочную базу для дальнейшего движения.

Марино указывает на ключевые факторы поддержки биткоина: закрепление спотовых биржевых фондов (ETF), приток институционального капитала, корпоративные резервы и жесткое ограничение эмиссии на уровне 21 миллиона монет. По его оценке, улучшение условий ликвидности и сохранение институционального спроса могут вернуть восходящий импульс на долгосрочном горизонте.