Акции сети «Ха-Машбир» рухнули вдвое на фоне финансовых трудностей

Несмотря на масштабное ралли на бирже в Тель-Авиве за последние два с половиной года, поднявшее стоимость десятков компаний, старейшая сеть универмагов «Вамхасбир» («Ха-Машбир 365») столкнулась с резким падением. С начала года ее акции рухнули более чем на 50%, а рыночная капитализация компании опустилась ниже отметки в 95 миллионов шекелей.

На этом фоне сеть подконтрольная и управляемая Рами Шавитом, переживает持续ный спад доходов в своих филиалах, во многом из-за сложной ситуации с безопасностью в Израиле. Дополнительную финансовую нагрузку на компанию оказал масштабный стратегический шаг по развитию американского бренда одежды и обуви «Кеннет Коул» (Kenneth Cole), который пока негативно отражается на чистой прибыли ритейлера.

Финансовые итоги полугодия и влияние операции

Первую половину года «Ха-Машбир» завершила с выручкой около 383 миллионов шекелей, что на 13% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как отмечает руководство, сокращение доходов произошло главным образом из-за последствий операции «Рычание льва», в ходе которой все филиалы сети были вынуждены приостановить работу на неделю в начале марта, а также из-за позднего присоединения компании к тендеру сетей модной одежды для Полиции Израиля.

В нижней строчке финансового отчета зафиксирован полугодовой убыток в размере около 9,5 миллионов шекелей, что сопоставимо с показателем за тот же период годом ранее. Снижение расходов на зарплаты благодаря отправке сотрудников в неоплачиваемые отпуска в период операции и добровольному сокращению зарплаты генерального директора Рами Шавита на 50% было частично нивелировано затратами на запуск деятельности бренда «Кеннет Коул» в Европе.

Падение котировок больно ударило не только по мажоритарному акционеру Рами Шавиту (владеющему 59% капитала), но и по институциональным инвесторам — страховым компаниям «Феникс» и «Харель» («А-Хешера»), вложившим в сеть в 2014 году 30 и 50 миллионов шекелей соответственно. На сегодняшний день их пакеты акций оцениваются примерно в треть от первоначальных инвестиций.

Ставка на американский бренд в Европе

В перспективе руководство «Ха-Машбир» связывает главные надежды с американским брендом «Кеннет Коул», продукция которого появилась в филиалах сети в конце 2021 года. В прошлом году компания расширила сотрудничество, получив эксклюзивную пятилетнюю лицензию на дизайн, производство и сбыт товаров марки на территории стран Европейского союза, а также в Великобритании, Швейцарии и Марокко.

Инвестиции в «Кеннет Коул» регистрируются сейчас как убыток, такие процессы стоят больших денег, но в будущем мы выйдем на безубыточность. Потенциал здесь колоссальный. «Ха-Машбир» — это уже совсем другой бизнес, мы создали потрясающее предприятие с нуля, отмечает источник в окружении компании.

К международному проекту присоединилась американская платформа электронной коммерции Global-E, котирующаяся на Уолл-стрит и инвестировавшая в проект 5 миллионов долларов в обмен на 20% акций. Около полутора месяцев назад «Кеннет Коул» сам вложил 3 миллиона долларов в дочернюю компанию «Ха-Машбир» в обмен на 20% акций, предоставив банковские гарантии на сумму до 2 миллионов долларов.

Пока новая деятельность приносит скромные доходы (около 1,3 миллиона шекелей за первое полугодие от продаж внутри сети), однако интеграция бренда в 38 филиалов позволила поднять операционную рентабельность до 4,3% по сравнению с 3,8% годом ранее.

Исторический контекст и трансформация бизнеса

Основанная в 1944 году профсоюзом Гистадрут, сеть «Ха-Машбир» на пике своего развития десятилетие назад оценивалась в 766 миллионов шекелей. В феврале 2003 года компания стояла на пороге банкротства, когда ее приобрел Рами Шавит. В последующие годы под его руководством холдинг приобрел множество активов, включая Office Depot, New-Pharm и Cibus, однако высокая долговая нагрузка (достигавшая 700 миллионов шекелей) и личные трагедии заставили владельца продать дочерние компании и сосредоточиться на ключевом розничном бизнесе.

Сегодня руководство делает ставку на эксклюзивные бренды, которые должны привлечь покупателей в торговые залы. По оценкам рынка, доля продукции «Кеннет Коул» уже превышает 12% от общих продаж сети, составляющих около 921 миллиона шекелей, и отличается более высокой валовой маржой по сравнению с традиционным ассортиментом.