Харель Визель на звонке с инвесторами: два крупных драйвера роста пока не работают

Группа «Фокс» под управлением Хареля Визеля завершила второй квартал с выручкой в 1,8 миллиарда шекелей и чистой прибылью в 123 миллиона шекелей. Помимо финансовых показателей, Визель принял участие в звонке с инвесторами, где с необычайной откровенностью рассказал о деятельности, требующей улучшения, стратегии в отношении конкурентов, а также объяснил, почему группа выплатила дивиденды в размере всего 150 миллионов шекелей, несмотря на наличие денежных средств в размере более миллиарда шекелей, доступных для распределения.

Визель подчеркнул, что текущие результаты были достигнуты, когда два из наиболее значимых драйверов роста все еще не приносят ожидаемых результатов. «У нас есть еще крупные драйверы, которые не работают, — признался он. — "Ритейлорс" из-за Nike еще не на том месте, на котором мы хотим, а "Джамбо" еще не на том месте, на котором мы должны быть. Но остальные драйверы работают потрясающе». Действительно, «Ритейлорс» сталкивается с глобальными вызовами из-за слабости бренда Nike, а в «Джамбо» в Греции группа еще не достигла желаемой прибыльности. — Когда все драйверы будут работать как надо, тогда это будет совсем другая компания с точки зрения итогового результата».

Тем временем слабость компенсируют основная деятельность и дополнительные бренды. Деятельность в сфере моды и товаров для дома в Израиле, включающая, среди прочего, «Фокс», «Фокс Хоум», «Манго» и «Американ Игл», выросла в квартале примерно на 15% до выручки около 570 миллионов шекелей. В то же время сектор «Прочее», объединяющий такие виды деятельности, как «Шилав», «Флайинг Тайгер», «Сангласс Хат», «Минана» и «Итай Брэндс», показал скачок продаж до 433 миллионов шекелей и удвоил операционную прибыль.

Вызов в «Джамбо»

В продолжение разговора Визель остановился на вызовах в сети «Джамбо» и объяснил, почему развитие деятельности более сложное. «Открыть магазин "Джамбо" площадью 3000 метров — это не то же самое, что открыть магазин "Лалин" площадью 50 метров, при всем уважении», — сказал он. Несмотря на вызовы, Визель выразил полную уверенность в модели: «"Джамбо" — это сумасшедшая платформа. Греческая компания — это компания с самой большой пропорциональной операционной прибылью, которую я видел в какой-либо отрасли. Мы на связи с ними... их команда работает с нами над всеми вещами и сбоями, чтобы улучшить. Мы улучшаем, это занимает время, мы откроем еще магазины».

Один из ключевых центров изменений в сети касается сокращения цепочки поставок, в рамках которой товары из Китая ранее отправлялись в Грецию, а оттуда в Израиль с уплатой избыточных таможенных пошлин. «Мы знаем, в чем ошибки в "Джамбо", мы все исправляем, — заявил Визель. — Товар прибывает из Китая в Грецию, а из Греции он прибывает сюда. Не нужно останавливаться в Греции... это сэкономит десятки миллионов шекелей в год. Мы работаем над логистическим складом в Китае, чтобы отправлять прямо оттуда сюда».

Цена неопределенности

Наряду с ростом один из вопросов, возникших в разговоре, заключался в том, почему «Фокс» выплатила дивиденды в размере всего 150 миллионов шекелей, когда в ее распоряжении были суммы, значительно превышающие доступные для распределения. Визель связал это решение напрямую с уровнем неопределенности в сфере безопасности в Израиле. «Я смотрю вперед очень осторожно, — подчеркнул он. — Никто не знал, что будет коронавирус, 7 октября... Я предпочитаю хранить деньги в кассе и идти шаг за шагом. Когда здесь будет три года как в Швейцарии — мы распределим полмиллиарда».

Однако эта осторожность не помешала компании недавно выйти на привлечение облигаций. По словам Визеля, спрос был в несколько раз выше суммы, которую компания хотела привлечь. «Был спрос в шесть раз выше, несколько миллиардов. Мне сказали: "Остановись, сколько привлекать?" — одни говорили 400, другие 600, поэтому я сказал: "Давай, пойдем на 555"».

Он также указал на денежный поток как на источник силы группы. «В прошлом году, два года назад и три года назад мы генерировали около миллиарда шекелей потока каждый год. Три года подряд: бум, бум, бум. Если все пойдет по плану, мы достигнем этих цифр и в этом году».

Одной из деятельностей, о которой спрашивали Визеля, была «Лалин». Продажи сети действительно выросли в квартале на 2,4% до 74 миллионов шекелей, но продажи в идентичных магазинах, включая онлайн, упали примерно на 10%. Операционная прибыль осталась почти без изменений, около 16 миллионов шекелей.

Визель отверг фокусировку только на уровне прибыльности. «Все вы были бы готовы инвестировать в компанию с оборотом 4 миллиарда шекелей с 7% операционной прибылью, чем в компанию с 50 миллионами с 25%, — сказал он. — Я считаю, сколько денег можно заработать. У них 27% от 4 шекелей, а у меня 21% от 300 миллионов шекелей. Где все конкуренты 2007 года и где "Лалин" сегодня?».

Снимает ногу с газа

Более серьезный вызов находится сегодня в «Ритейлорс». Выручка спортивного сектора «Фокс» упала в квартале примерно на 1,3% до 594 миллионов шекелей, а продажи в идентичных магазинах, включая онлайн, упали на 7,4%. Только в Nike было зафиксировано падение на 9,5% после падения на 17,7% в первом квартале.

Визель не намерен пытаться компенсировать слабость путем открытия магазинов в высоком темпе. «Отчеты Nike в мире известны, но это все еще самый сильный бренд, — сказал он. — В компаниях-гигантах исправление иногда занимает два-три года. Если вы спросите меня сейчас, хотим ли мы открывать магазины как сумасшедшие — ответ нет. Лучше подождать и снова нажать на газ, когда условия созреют».

Также возможность использовать падение акций «Ритейлорс» для делистинга компании с торгов сейчас не стоит на повестке дня. «Кто-то подбросил мне идею и сказал: "Ты знаешь, сколько денег ты заработаешь, когда снова выйдешь на IPO через несколько лет?". Я сказал ему, что фондовый рынок будет ненавидеть меня всю жизнь, — рассказал Визель. — 30 лет я работаю прозрачно. Мы не покупаем дешево, когда акции падают, и не выпускаем снова дорого. Может быть, мы будем в определенной ситуации менее богатыми, но мы будем честными и порядочными».

Напротив, одной из наиболее заметных положительных деятельностей в квартале был «Терминал Икс». Продажи компании выросли на 20,5% до 161 миллиона шекелей, а операционная прибыль подскочила на 59% до 18,6 миллиона шекелей. В то же время компания расширяет свою модель за пределы мультибрендового сайта и приобретает небольшие виды деятельности и бренды, которые она стремится увеличить с помощью своей онлайн- и логистической инфраструктуры.

Визель подчеркнул, что для него рост в интернете не является самоцелью. «"Терминал Икс" демонстрирует 12 кварталов роста подряд. Интернет-компании в мире растут как сумасшедшие без прибыли, только чтобы захватить долю рынка — мы нашли правильный баланс», — сказал он.

«Терминал Икс» был создан как подразделение электронной коммерции группы «Фокс», мультибрендовый сайт, предназначенный для продажи под одной крышей брендов группы наряду с внешними брендами. Однако в последние годы он постепенно меняет свой характер.

Вместо того чтобы ограничиваться продажей чужих брендов, он сам приобретает небольшие виды деятельности и бренды и пытается увеличить их с помощью онлайн-систем, логистики и доставки, которые он уже построил. Во втором квартале 2026 года это изменение уже заметно в результатах, и в звонке с инвесторами менеджеры компании даже дали сигнал, что путь приобретений далек от завершения.

Продажи «Терминал Икс» выросли в квартале на 20,5% до 161 миллиона шекелей, и наряду с увеличением количества транзакций, активных клиентов и посещений сайта, часть роста приходится на компании и бренды, приобретенные за последний год.

Одной из них является «Саде Бар», бренд скромной моды, который был недавно приобретен и уже прибылен, по словам генерального директора «Терминал Икс» Нира Горовица. «Мы думаем, что этот рынок скромной моды — очень большой и растущий рынок», — сказал он в звонке с инвесторами. По его словам, в «Терминал Икс» видят в «Саде Бар» базу для расширения в этой области и верят, что ее можно сделать лидером рынка.

Горовиц пояснил, что это не конец истории с точки зрения приобретений. «Вы не видите здесь результатов "Саде Бар" и вы не видите здесь дополнительных приобретений, которые на подходе, и они произойдут еще в этом году», — сказал он. По его словам, компания ищет виды деятельности, которые можно значительно увеличить с помощью существующих инфраструктур: «У каждой компании здесь есть потенциал не менее 50 миллионов шекелей с двузначной операционной прибылью». Одной из следующих областей на прицеле является рынок велнеса и витаминов, наряду с областями дома и косметики, «Терминал Икс» уже рассматривает компании в этой области для приобретения.

Что касается валютного рынка, где «Фокс» в первом квартале понесла значительное влияние от хеджирования, Визель утверждает, что политика не меняется в зависимости от направления рынка. «По вопросу политики работаем одинаково 30 лет. В день, когда выполняют заказ у поставщика, фиксируют валюту, — сказал он. — Мы не валютные спекулянты, мы покупаем одежду и должны дать конкурентоспособную цену».

«Сделки вернутся на стол»

Несмотря на осторожность, которую он описывает во всем, что касается ситуации в Израиле, Визель сказал, что на данный момент он не видит значительного замедления у потребителя: «Я не вижу сейчас никаких изменений у израильского потребителя, хотя по натуре я человек пессимистичный. Если здесь не будет дополнительных войн, экономическая ситуация приемлемая, и мы продолжаем изо всех сил».

Тем не менее, неопределенность уже остановила по крайней мере часть планов по расширению. По словам Визеля, накануне 7 октября «Фокс» вела переговоры о привозе дополнительных международных брендов в Израиль, но они были остановлены: «Если здесь будет тишина в течение года, как в Швейцарии, все эти сделки немедленно вернутся на стол».