Экономика Израиля восстанавливается сдержанно: обзор инвестиционного дома «Мейтрав»
Обзор инвестиционного дома «Мейтрав» показывает, что экономика Израиля восстанавливается после войны сдержанно. Аналитики оценивают перспективы снижения ставки и риски изменения НДС.
Израильская экономика демонстрирует признаки восстановления после войны, однако оно остается существенно более умеренным по сравнению с темпами, зафиксированными после предыдущих военных операций. Об этом свидетельствует макроэкономический обзор Алекса Звежиньского, главного экономиста инвестиционного дома «Мейтрав». По его словам, осторожность населения выражается лишь в умеренном росте покупок по кредитным картам и значительном сокращении числа израильтян, выезжающих за границу. Параллельно экспорт хайтек-услуг выглядит позитивно в долларовом выражении, однако в пересчете на шекели картина меняется.
Процентные ставки и риски снижения НДС
Согласно обзору, на фоне недавних высказываний управляющего Банком Израиля возросла вероятность снижения процентной ставки уже во время ближайшего решения 6 июля. На рынках оценивают, что в течение примерно года ставка может опуститься до уровня 2,75%–3%. Звежиньский также затрагивает намерение снизить НДС на один процент и утверждает, что этот шаг до окончания войны и в условиях неопределенности вокруг расходов на оборону способен увеличить риски роста дефицита бюджета. Согласно оценкам, снижение НДС может единоразово уменьшить индекс потребительских цен примерно на 0,3%.
«Намерение снизить НДС до окончания войны и в условиях неопределенности с оборонным бюджетом может существенно увеличить риски бюджетного дефицита», — отмечает Алекс Звежиньский.
Глобальная неопределенность и ограничения рынка ИИ
На мировой арене Звежиньский также указывает на значительную неопределенность. ОЭСР представила сценарий, согласно которому быстрое урегулирование кризиса с Ираном и открытие Ормузского пролива позволят обеспечить восстановление и снижение инфляции к 2027 году. При этом рассматривается и более пессимистичный сценарий, при котором перекрытие маршрутов продолжится до 2027 года и приведет к рецессии в ряде стран.
В США фиксируются признаки улучшения экономической активности, однако в «Мейтрав» отмечают, что значительная ее часть обусловлена гигантскими инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта. В то же время частное потребление, как ожидается, останется слабым. Один из ключевых выводов обзора касается революции ИИ: помимо дефицита чипов и электроэнергии, начинают проявляться признаки «ограничений спроса». Такие компании, как Uber и Microsoft, сокращают или ограничивают определенные сценарии использования ИИ из-за высоких издержек, поскольку клиентам становится трудно оправдать расходы по сравнению с ростом производительности и прибыльности.
Рынок труда и инвестиционная стратегия
В обзоре также указывается на растущее влияние искусственного интеллекта на рынок труда США, где фиксируется увеличение числа увольнений в таких секторах, как финансы, обработка информации и программирование. В отношении инвестиций эксперты «Мейтрав» рекомендуют не концентрироваться исключительно на американских технологических компаниях, а диверсифицировать вложения по различным направлениям. Кроме того, инвестиционный дом считает привлекательным инструментом государственные облигации США, а в отношении израильских госбондов рекомендуется удерживать среднесрочные и долгосрочные позиции.
