Julius Baer прогнозирует монетарные тренды США и Японии на 2027 год
Аналитики Julius Baer оценивают глобальные монетарные тенденции, прогнозируя паузу ФРС после повышения ставок и ужесточение политики Банка Японии.
Новый обзор швейцарского банка Julius Baer указывает на значительные изменения на мировой монетарной арене. В центре внимания находятся борьба Федеральной резервной системы США с инфляцией и продолжающееся изменение политики Центрального банка Японии. В подготовке обзора приняли участие главный экономист Дэвид Коул, эксперт по исследованиям фиксированного дохода Афонсо Боржес, экономист Дэвид А. Майер и аналитик рынка азиатских акций Луис Чуа.
По словам главного экономиста Julius Baer Дэвида Коула, индекс потребительских цен в США продемонстрировал неожиданный рост. Это отчасти обусловлено сильной базовой инфляцией, а также удорожанием жилья, авиаперелетов и услуг связи. Одновременно с этим «ястребиные» заявления председателя ФРС Кевина Уорша и позиция членов FOMC прокладывают путь к скорому повышению процентной ставки. В банке полагают, что после этого шага регулятор сделает паузу и удержит верхнюю границу ставки на уровне 4% до конца 2027 года при условии дальнейшего замедления базового инфляционного давления.
Рынок гособлигаций США и прогнозы доходности
В центре внимания также остается американский рынок облигаций. Афонсо Боржес из подразделения исследований фиксированного дохода Julius Baer отмечает, что повышение ставки на 25 базисных пунктов — первое за 1 148 дней — уже примерно на 90% заложено рынком в цены. В связи с этим основное внимание участников рынка переключится на экономические прогнозы ФРС и так называемый точечный график (dot plot). По его оценке, повышение ставки без одновременного пересмотра прогноза по инфляции может свидетельствовать о более «ястребином» настрое комитета. Кроме того, обновление прогноза по долгосрочной процентной ставке позволит понять, как члены ФРС оценивают нейтральную ставку в экономике.
Прогноз Julius Baer по доходности 10-летних гособлигаций США составляет 4,6% через три месяца и 4,3% через 12 месяцев.
Аналитики банка также прогнозируют более низкую траекторию процентных ставок по сравнению с текущими ожиданиями денежного рынка на 2027 год и последующий период.
Монетарный разворот в Японии и устойчивость японских акций
Параллельно в обзоре отмечается масштабный сдвиг в Японии. Экономист Julius Baer Дэвид А. Майер полагает, что ожидания повышения процентной ставки Банком Японии до 1,25% на сентябрьском заседании способствовали укреплению иены. При этом интервенция министерства финансов на валютном рынке объемом 15,4 триллиона иен в августе обеспечила лишь временную поддержку. Согласно прогнозу, ожидаются еще три повышения ставки — в декабре 2026 года, марте 2027 года и июле 2027 года, а целевой курс доллара к иене установлен на отметке 155.
Несмотря на укрепление иены примерно на 6% до уровня 154 иен за доллар, японский фондовый рынок продемонстрировал высокую устойчивость. Луис Чуа, аналитик отдела исследований азиатских акций Julius Baer, отмечает, что индексы Nikkei 225 и TOPIX зафиксировали рост. По его словам, японские компании в настоящее время менее чувствительны к колебаниям валютных курсов во многом благодаря масштабным производственным мощностям за пределами страны. В качестве примера в банке приводят компанию Toyota, у которой около 60% производства сосредоточено за рубежом.
Чуа также затрагивает тему волатильности акций технологических компаний и сектора искусственного интеллекта, которая была вызвана широкими рыночными опасениями после публикации статьи генерального директора Anthropic Дарио Амодеи, посвященной темпам развития ИИ и вопросам безопасности. Тем не менее, в Julius Baer считают долгосрочные фундаментальные показатели этого секторя сильными.
Что касается инвестиционной стратегии, Julius Baer сохраняет рекомендацию Overweight («выше рынка») для индекса Nikkei 225 с целевым показателем 75 000 пунктов. По мнению Чуа, инвестиционный портфель может включать технологические акции, бумаги оборонных предприятий и акции японских банков, которые выиграют от среды растущих процентных ставок. По оценкам Julius Baer, процентная ставка в Японии может достичь 2,0% к 2027 году.
