Хедж-фонды делают ставки против Уолл-стрит: почему в Goldman Sachs видят в этом потенциал для роста
Согласно данным Bloomberg, хедж-фонды сокращают вложения в акции по всему миру, проводя третью по масштабам распродажу за последнее десятилетие. В Goldman Sachs полагают, что столь высокий уровень пессимизма создает предпосылки для резкого скачка цен на рынке при первых признаках деэскалации.
В то время как из Белого дома поступают противоречивые сообщения относительно кампании против Ирана, а заявления о готовности президента США Дональда Трампа завершить войну вселяют оптимизм в инвесторов, агентство Bloomberg сообщает: затишье на Ближнем Востоке может спровоцировать резкий рост на Уолл-стрит. Причина кроется в действиях хедж-фондов, которые массово ставят на падение рынка.
Трейдеры Goldman Sachs отмечают, что хедж-фонды сокращают вложения в акции по всему миру на протяжении шести недель подряд, преимущественно за счет активных коротких продаж (ставок на снижение цены). Это третья по величине чистая продажа акций в США за последнее десятилетие, приближающаяся к уровням периода пандемии, хотя и уступающая показателям апреля 2025 года. «Начинают появляться признаки капитуляции», — констатируют в Goldman Sachs, намекая на то, что хедж-фонды близки к пику пессимизма.
Почему столь медвежьи настроения могут быть сигналом к росту? Суть в том, что масштабные ставки на падение рынков из-за войны создают эффект «пружины»: при любом признаке деэскалации фонды будут вынуждены экстренно закрывать позиции, выкупая акции обратно.
Механизм коротких продаж предполагает заимствование ценных бумаг у банков и их последующую продажу. Если цена актива падает, фонд выкупает его дешевле, возвращает актив кредитору и фиксирует прибыль. Однако, если цена начинает расти вопреки ожиданиям, убытки фондов стремительно увеличиваются. В такой ситуации они вынуждены закрывать позиции, что провоцирует резкий скачок цен — так называемый «шорт-сквиз».
В Goldman Sachs также подчеркивают, что систематические инвесторы, торгующие по алгоритмическим моделям, за последний месяц продали акции на сумму 190 миллиардов долларов и сейчас удерживают короткие позиции объемом около 50 миллиардов долларов по всему миру.
«Систематическое сообщество теряет пар. Асимметрия направлена вверх — в течение ближайшего месяца мы оцениваем, что такие инвесторы будут покупать при любом сценарии», — отмечают аналитики банка.
Дополнительным фактором поддержки рынка станет предстоящая ребалансировка портфелей пенсионных фондов, которая также предполагает увеличение доли акций.
Означает ли это, что фондовый рынок достиг «дна»? В банке отмечают, что «чувствуется, что мы ближе к концу, чем к началу», однако призывают к осторожности, напоминая, что четкого графика окончания войны не существует. «Хотя приятно быть тем, кто возьмет на себя заслугу в определении дна, интеллектуальная честность указывает на то, что мы еще не там».
