Банк Израиля на пороге перемен: что ждет процентную ставку и инфляцию

Экономисты инвестиционного дома «Псагот» представили еженедельный обзор, в котором проанализировали данные индекса потребительских цен, динамику инфляции, цены на энергоносители и перспективы решений Банка Израиля по процентной ставке.

«Индекс потребительских цен за июль вырос на 0,3% (прогноз «Псагот»: 0,2%, консенсус: 0,3%), при этом инфляция снизилась до 1,5%. Базовый индекс вырос на 0,5%, а базовая инфляция осталась на уровне 1,5%.

Мы продолжаем исходить из того, что цены на нефть упадут примерно до 70 долларов за баррель позднее в этом году после достижения договоренностей между США и Ираном относительно прохода в Ормузском проливе. Темпы инфляции по всем статьям замедлились, но, похоже, тенденция к её снижению исчерпала себя. Кроме того, большинство рисков сейчас смещены вверх.

Согласно текущему прогнозу, индекс потребительских цен вырастет на 2,3% в ближайшие 12 месяцев. Этот прогноз предполагает отсутствие изменений обменного курса по отношению к среднему значению за последние две недели и цен на нефть в соответствии с вышесказанным.

Основные факторы влияния на индекс: подпункт «полеты» вырос на 7,5%, а «размещение, отдых и путешествия в стране» — на 4,1%. Эти показатели подтолкнули статью «транспорт и связь» к ежемесячному росту на 1,3%. Статья «жилье» выросла на 0,7% вследствие роста стоимости услуг по проживанию в собственном жилье.

Статья «арендная плата» выросла на 0,3%. Для тех, кто продлевает договор, темп годового изменения увеличился на 0,1% до 2,6%, но для новых арендаторов темп годового изменения снизился с 6,8% до 4,7%.

Статья «продукты питания» осталась без изменений, несмотря на прогноз роста в 0,3%. Подпункт «свежие овощи и фрукты» снизился на 3,5%, что привело к общему снижению статьи на 2,5%. Индекс за август, как ожидается, вырастет на 1,0%, а инфляция — до 1,9%.

Ожидается, что в августе статья «продукты питания» останется без изменений, «фрукты и овощи» вырастут на 1,5% по сезонным причинам, а «жилье» — на 0,8%. Статья «содержание жилья» вырастет на 0,4%, «мебель и оборудование для дома» снизится на 0,2%, «одежда и обувь» снизится на 1,5%, а «образование и культура» вырастет на 0,9%.

Статья «транспорт и связь» в августе вырастет на 3,6% вследствие удорожания топлива и сезонного роста на 8,3% в статье «полеты за границу». Индекс за сентябрь, как ожидается, снизится на 0,3%, но с учетом влияния крайних значений инфляция вырастет до 2,2%.

Анализ и прогноз: тенденция к снижению инфляции в Израиле исчерпала себя. Начиная с индекса за август, инфляция снова начнет расти и будет колебаться вокруг центра целевого показателя Банка Израиля. Снижение базовой инфляции также завершилось, и в предстоящем году ожидается её медленный рост.

Инфляционное давление продолжает накапливаться: риски связаны с давлением на рынке аренды, напряженностью на рынке труда, ростом заработной платы, возможным ослаблением шекеля и фискальной средой.

Факторы для дальнейшего снижения инфляции включают снижение цен на нефть, укрепление шекеля или значительное сокращение сил резервистов, что кажется менее вероятным в свете обширной зоны безопасности, удерживаемой ЦАХАЛ. Еще один фактор — просачивание стагнации рынка недвижимости в цены на аренду. Мы полагаем, что Банк Израиля сохранит медленный темп снижения процентной ставки и проведет еще два снижения, прежде чем пересмотрит дальнейшие шаги.