Швейцарский банк предупреждает: три тенденции, которые потрясут рынки
Инвестиционный банк представляет драматический обзор технологических гигантов США, нового двигателя роста Китая и страны, которая получает особую рекомендацию с новой рекордной целью.
В обзоре, опубликованном швейцарским банком Julius Baer, указываются три ключевые тенденции, которые могут повлиять на рынки в ближайшее время. Среди прочего, в банке отвергают утверждение о том, что огромные инвестиции технологических компаний в искусственный интеллект являются основным фактором роста доходности облигаций в США, выявляют потенциал значительного расширения китайских компаний на международные рынки и оценивают, что корпоративные реформы в Японии набирают обороты.
Что касается рынка облигаций США, Julius Baer утверждает, что рост капитальных затрат гиперскейлеров — крупных компаний, управляющих вычислительной инфраструктурой и облачными сервисами, — отражает в основном изменение структуры инвестиций в США, а не широкую волну привлечения долгового капитала. Расходы этих компаний выросли с 0,5% ВВП США в конце 2023 года до 1,5% в первом квартале 2026 года. Напротив, корпоративный долг в США снизился с 44,4% ВВП в 2020 году до 36,9% в первом квартале текущего года.
В банке отмечают, что долгосрочный государственный долг США растет значительно быстрее, чем корпоративный долг инвестиционного уровня. Поэтому, по их оценке, основным структурным фактором, оказывающим давление на рынок долгосрочных облигаций, является предложение государственного долга, а не конкуренция со стороны технологических компаний.
Параллельно Julius Baer отмечает интересные изменения в Китае. После многих лет инвестиций и создания производственных мощностей многие китайские компании сегодня способны предлагать товары по конкурентоспособным ценам на рынках по всему миру. Банк оценивает, что компании, которым удастся выйти за пределы внутреннего рынка, смогут открыть для себя значительный двигатель роста, особенно в период, когда конкуренция внутри Китая усиливается и снижает маржу прибыли.
По мнению банка, искусственный интеллект может улучшить производительность и эффективность компаний, но международная экспансия может стать дополнительным двигателем роста. В рамках недавно опубликованного исследования Julius Baer выявил 18 китайских компаний, которые получают более 30% своих доходов от международных рынков и уже занимают значительные конкурентные позиции за пределами Китая.
Япония также находится в центре внимания обзора. В банке оценивают, что давление со стороны акционеров и реформы по улучшению корпоративного управления продолжают усиливаться. В частности, в первой половине 2026 года было зафиксировано увеличение числа кампаний акционеров-активистов в Японии на 53%, до 52 кампаний.
Параллельно японские компании продолжают увеличивать распределение средств инвесторам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Выкуп акций с начала года к середине августа достиг 20,3 триллиона иен, и в Julius Baer оценивают, что он может достичь новых рекордных уровней.
В банке сохраняют оптимизм в отношении японского фондового рынка и продолжают придерживаться рекомендации «избыточный вес» по Японии. Оценка опирается на сочетание роста прибыли, увеличения доходности для акционеров, улучшения эффективности капитала и структурных реформ в стране. Julius Baer устанавливает целевой показатель в 75 000 пунктов для индекса Nikkei 225 и определяет корпоративные реформы и улучшение доходности для инвесторов как ключевой фактор поддержки продолжения тенденции.
