В преддверии торговой недели: индекс вырос, как и ожидалось, но настоящий вызов начинается сейчас
Индекс потребительских цен вырос на 0,3%, а годовая инфляция снизилась до 1,5%, однако экономисты предупреждают о скачке в ближайшие месяцы, который определит решение по процентной ставке 1 сентября. На этой неделе: «Мизрахи Тфахот» завершает отчетность банков, отчитывается «Азриэли». Что нужно знать?
Торговая неделя открывается после публикации в пятницу индекса потребительских цен — ключевого местного показателя, напрямую влияющего на направление процентной ставки. Начнем с него.
Индекс за июль вырос на 0,3%, точно в рамках прогнозов, составлявших 0,2%–0,4%. Благодаря «эффекту базы» — индекс июля прошлого года был высоким (0,4%) — годовая инфляция фактически снизилась до 1,5%, находясь у нижней границы целевого диапазона Банка Израиля.
Индекс «согласно ожиданиям» — это, как правило, самый спокойный сценарий: нет сюрпризов, нет потрясений. Факторами, повлиявшими на него, стали ожидаемые вещи — сезонное подорожание авиабилетов и летнего отдыха, а также продолжающийся рост цен по договорам аренды, которые были частично компенсированы снижением цен на продукты питания и топливо.
Но — и это главный момент — настоящая история заключается не в июльском индексе, а в том, что ожидается после него. Экономисты предупреждают, что следующие индексы, и прежде всего августовский (который будет опубликован 15 сентября), вероятно, будут значительно выше. Прогнозы на август варьируются в широком диапазоне, от 0,6% до целого процента (по оценкам «Псагот»), в основном из-за скачка цен на топливо (61 агорот за литр в этом месяце), подорожания авиабилетов и отдыха, а также значительного роста цен в новых договорах аренды.
Индексы до конца года также ожидаются высокими, поскольку в соответствующие месяцы 2025 года были зафиксированы аномально низкие показатели. В Банке Израиля и Министерстве финансов прогнозируют, что инфляция вернется выше 2% к концу 2026 года.
Это именно та дилемма, которая встанет перед монетарным комитетом при принятии следующего решения 1 сентября. С одной стороны, текущая инфляция низкая и находится в пределах целевого показателя. С другой стороны, если следующие индексы действительно подскочат, Банку Израиля придется тщательно взвесить, стоит ли продолжать снижать процентную ставку. Даже самые оптимистичные прогнозисты уже не видят более одного снижения до конца года — это изменение по сравнению с предыдущими прогнозами, которые говорили о более быстром нисходящем тренде. Процентная ставка в настоящее время составляет 3,5%.
В пятницу, после публикации индекса, фондовая биржа закрылась небольшим снижением. Индексы ТА-35 и ТА-125 упали на 0,3%. Акции «Найз» выделились в лучшую сторону, подскочив на 6,5%, в то время как «Некст Вижн» рухнула на 5,6%, завершив тяжелую неделю падением на 13,2% — продолжение фиксации прибыли в акциях оборонного сектора после отчетов. Акции «Нофар» упали на 5,4% после подписания соглашения о приобретении энергетической компании «Хайлайт» за 200 миллионов шекелей.
По итогам недели картина скорее позитивная: ТА-35 вырос на 1,1%, а банковский сектор — на 2,2% (лидировал «Дисконт» с ростом на 3,5% после отчетов). Акции «Камтек» подскочили на 9,5% за неделю, а «Найз» — на 7,8%.
Уолл-стрит завершила третью позитивную неделю подряд, несмотря на небольшое снижение в пятницу. Индекс S&P 500 установил новый рекорд в течение недели, прежде чем немного отступить на фоне данных об умеренной инфляции, которые усилили ожидания того, что ФРС оставит процентную ставку без изменений в сентябре.
В пятницу давление оказал слабый опрос потребительских настроений Мичиганского университета и данные о розничных продажах, которые резко упали. Еще одно событие, за которым стоит следить: конференция в Джексон-Хоул через две недели, где выступит председатель ФРС Кевин Уорш впервые в своей должности — речь, которая может обозначить направление политики на сентябрь.
В Тель-Авиве сезон отчетов продолжается полным ходом. На этой неделе будет выделяться «Мизрахи Тфахот», который завершит сезон банковских отчетов. Наряду с ним отчитаются страховые компании, инвестиционные дома, такие как «Мейтав» и «Мор», модные компании «Кастро», «Ритейлорс» и «Урбаника», а также гигант доходной недвижимости «Азриэли» — чей отчет особенно интересен в свете расширения деятельности по созданию дата-центров, горячей сферы, связывающей компанию с трендом ИИ.
В США, напротив, ожидается неделя с малым количеством отчетов — большинство из них уже позади, включая отчеты крупных израильских компаний. Основное внимание будет уделено отчетам ритейлеров («Волмарт» и «Таргет»), но инвесторы уже ждут главного события следующей недели: отчетов «Энвидиа» 26 августа, которые будут рассматриваться как ключевой индикатор для всей индустрии ИИ и чипов.
Для тех, у кого есть ипотека, пятничный индекс — это хорошая новость в краткосрочной перспективе: умеренная индексация и снижающаяся годовая инфляция. Но пусть спокойствие не вводит вас в заблуждение: если следующие индексы подскочат, как ожидается, индексация подорожает, а темпы снижения процентной ставки замедлятся.
