В преддверии открытия торгов: пик сезона отчетности в Тель-Авиве — чего ожидать

Торговый день открывается на пике местного сезона отчетности, который станет основным фактором, влияющим на акции на этой неделе. Рынок продолжают сопровождать два макроэкономических вектора: динамика процентной ставки в Израиле и ожидание отчетов Nvidia в США.

На этой неделе сезон отчетности выходит на финишную прямую с участием нескольких тяжеловесов фондовой биржи. «Мизрахи Тфахот» завершит цикл отчетов банков. После того как конкуренты уже отчитались, главный вопрос заключается в том, сохраняется ли финансовая маржа в условиях снижения процентных ставок и остаются ли низкими отчисления на покрытие кредитных убытков. Важно помнить, что акции банков уже резко выросли (индекс банков прибавил около 9,6% в июле), поэтому планка высока. Как мы видели на протяжении всего сезона, даже хорошего отчета не всегда достаточно, когда ожидания уже заложены в цену.

Наряду с банками на этой неделе отчитаются страховые компании, инвестиционные дома, такие как «Мейтав» и «Мор», а также ритейлеры «Кастро», «Ритейлорс» и «Урбаника». Особое внимание будет приковано к «Азриэли» — гиганту доходной недвижимости. Его отчет будет оцениваться не только по показателям торговых центров и офисов, но прежде всего по расширяющейся деятельности центров обработки данных. Эта сфера напрямую связывает «Азриэли» с глобальным трендом ИИ и создает историю роста за пределами традиционной недвижимости.

Индекс потребительских цен, опубликованный в конце недели, вырос на 0,3%, что соответствует прогнозам, а годовая инфляция снизилась до 1,5% — в рамках целевого показателя Банка Израиля. Однако картина на будущее выглядит сложнее: экономисты предупреждают, что следующие индексы, особенно августовский, вероятно, подскочат на фоне удорожания топлива, авиабилетов и аренды, что может вернуть инфляцию выше 2% к концу года. Именно это будет учитывать комитет по денежно-кредитной политике при принятии решения 1 сентября, когда даже оптимистичные прогнозисты уже не ожидают более одного снижения процентной ставки до конца года.

На Уолл-стрит, после того как большинство отчетов уже позади, инвесторы нацелены на главное событие следующей недели: отчеты Nvidia 26 августа. Они станут барометром всей торговли ИИ и в значительной степени продиктуют направление сектора чипов, включая дуальные компании «Тауэр», «Нова» и «Камтек».

Неделя относительно бедна на отчеты в США, с акцентом на розничную торговлю («Волмарт» и «Таргет»), что даст представление о состоянии американского потребителя. Приближается конференция в Джексон-Хоул, где председатель ФРС Кевин Уорш впервые выступит с речью в своей должности — это может дать намек на направление процентной ставки в сентябре.

Эта неделя напрямую касается сбережений большинства израильтян. Отчеты банков, страховых компаний и «Азриэли» влияют на акции, которые входят в состав почти каждого пенсионного портфеля и фонда повышения квалификации. Если крупные компании покажут, что прибыльность сохраняется, это поддержит рынок. Если они просигнализируют об эрозии, возможна фиксация прибыли после сильного ралли последних месяцев.

Фокус будет двойным: местные отчеты на этой неделе и ожидание Nvidia на следующей неделе. Как и на протяжении всего сезона, стоит помнить, что отдельный квартальный отчет — это снимок момента, и разница между акцией, которая взлетает, и той, которая падает, заключается в основном в разрыве между результатами и ожиданиями, уже заложенными в цену. Долгосрочным инвесторам стоит следить за ситуацией хладнокровно, не поддаваясь реакции одного дня.