Биткоин обогнал S&P 500 и золото: что будет дальше
Действия Министерства финансов США на рынке облигаций спровоцировали историческое ралли криптовалюты. Впервые за полгода биткоин опережает как золото, так и индекс S&P 500. Что движет этим скачком и почему эксперты считают, что на этот раз ситуация отличается от предыдущих?
За последнюю неделю биткоин совершил резкий скачок примерно на 20% и приблизился к отметке 80 тысяч долларов, что является самым высоким уровнем с мая. Таким образом, крупнейшая в мире криптовалюта стала активом, приносящим за последние полгода более высокую доходность, чем золото и ведущий фондовый индекс S&P 500.
Главный катализатор пришел именно с рынка облигаций: объявление Министерства финансов США о расширении покупок долгосрочных государственных облигаций — шаг, который ослабил доллар и надавил на доходность облигаций вниз.
19 августа Министерство финансов США объявило, что увеличит объем покупок долгосрочных облигаций, а министр финансов Скотт Бессент на следующий день подтвердил, что объем каждой операции может превысить 4 миллиарда долларов, что является удвоением предыдущего потолка. Доходность долгосрочных облигаций снизилась после этого объявления, что уменьшает «альтернативные издержки» владения активами, не приносящими процентного дохода, такими как биткоин и золото.
«Министерство финансов изменило дискурс на рынке, даже если не изменило монетарную политику», — сказал Стивен Иннес, глобальный стратег в Quintex Intel. По его словам, биткоин стал «братом с высоким бета-коэффициентом» золота в той же макроэкономической сделке, то есть реагирует острее на те же силы.
Согласно данным Dow Jones Market Data, на отрезке последних шести месяцев биткоин сейчас обходит оба актива, с которыми его обычно сравнивают. Для сравнения, индекс S&P 500 вырос примерно на 11% за тот же период, а золото, которое само по себе наслаждалось ралли в этом году, осталось позади на этом отрезке. Важно оговориться: несмотря на скачок, биткоин все еще фиксирует снижение с начала 2026 года, после того как начал год в районе 87 тысяч долларов.
Ралли также подпитывается внутренним механизмом. Рост цен вынудил трейдеров, ставивших на падение, закрыть позиции, что называется «шорт-сквиз», и, согласно сообщениям, было ликвидировано более 4 миллиардов долларов в таких ставках.
Параллельно вернулись институциональные деньги: американские биржевые фонды (ETF) на биткоин привлекли около 1,9 миллиарда долларов за неделю, что является самым сильным недельным притоком с октября. Фонд IBIT компании BlackRock, крупнейший в категории, в одиночку привлек около полумиллиарда долларов в пятницу — самый сильный день притока с января.
В инвестиционном доме Fundstrat Тома Ли полагают, что на этот раз движение сильнее. В письме клиентам было написано, что рост, последовавший за шорт-сквизом, намекает на то, что ралли может быть «более устойчивым, чем техническая коррекция». В компании указывают на сильные притоки в ETF, на рост торговой активности и на то, что на рынке опционов инвесторы уже платят за экспозицию на будущие повышения, а не только на краткосрочный скачок.
Кроме того, компания подчеркнула, что биткоин вырос без новых покупок со стороны Strategy, крупнейшего институционального держателя в мире, который не покупал монеты уже две недели — то есть существует дополнительное потенциальное топливо, если он вернется на рынок.
Наряду с оптимизмом есть и предупреждающие знаки. Инвестиционный дом BTIG напоминает, что аналогичный скачок в январе 2023 года поначалу угас, прежде чем валюта нашла поддержку. Технические индикаторы указывают на «перекупленность», и в районе 74–78 тысяч долларов ожидает тяжелое предложение, которое может сдержать рост.
С другой стороны, в банке Standard Chartered остаются оптимистичными: глава отдела исследований цифровых активов банка Джеффри Кендрик написал, что прогноз в 100 тысяч долларов к концу года слишком низкий.
Для инвесторов вывод двоякий. Во-первых, история иллюстрирует, насколько макроэкономические решения в Вашингтоне, и прежде всего борьба с американским долгом, напрямую двигают биткоин и золото в портфеле. Во-вторых, это ралли в значительной степени построено на кредитном плече и ликвидации коротких позиций, поэтому оно по своей природе волатильно.
Тот, кто рассматривает экспозицию сейчас, будь то через ETF или напрямую, должен помнить, что после такого скачка риск резкой коррекции возрастает. Сказанное не является рекомендацией, и любое решение требует индивидуальной адаптации и управления рисками.
