Прибыль «Шуферсаль» упала на 31%: влияние сроков праздника Песах
Крупнейшая розничная сеть Израиля завершила квартал со снижением выручки на 7,5% и сокращением рентабельности. Большая часть разрыва объясняется тем, что влияние праздника Песах в этот раз полностью пришлось на первый квартал. Совет директоров объявил о выплате дивидендов в размере 180 миллионов шекелей.
«Шуферсаль», крупнейшая продовольственная и потребительская группа в Израиле, опубликовала отчеты за второй квартал 2026 года. Компания зафиксировала снижение выручки на 7,5% — до 3,4 миллиарда шекелей по сравнению с 3,7 миллиарда в аналогичном квартале прошлого года. Чистая прибыль упала на 31%, составив 135 миллионов шекелей.
Основная причина слабых показателей заключается не в ухудшении операционной деятельности, а в календарных факторах: в 2026 году праздник Песах пришелся на начало апреля. Вся волна продаж, вызванная подготовкой населения к празднику, была включена в первый квартал, тогда как в 2025 году влияние праздника распределилось между двумя кварталами.
Итоговые показатели за квартал выглядят драматично: операционная прибыль снизилась на 36% до 170 миллионов шекелей, а EBITDA сократилась на 22,8% до 395 миллионов шекелей. Однако за цифрами скрывается бухгалтерско-сезонное искажение. Когда праздничные продажи «переходят» в предыдущий квартал, второй квартал остается уязвимым: постоянные расходы сохраняются, а доходы, которые их покрывают, исчезают. Поэтому снижение продаж в сопоставимых магазинах на 8,5% не является полностью репрезентативным.
Наряду со сроками Песаха, «Шуферсаль» отмечает замедление операции «Рык льва», закрытие убыточных филиалов, инвестиции в обновление торговых точек и удорожание ресурсов — прежде всего затрат на оплату труда и повышение минимальной заработной платы на фоне нехватки кадров.
Если рассматривать первое полугодие в целом, что нивелирует искажение из-за праздников, выручка снизилась лишь на 1,6% до 7,1 миллиарда шекелей, а чистая прибыль — на 12,2% до 310 миллионов шекелей. Продажи в сопоставимых магазинах снизились на 2,7% по сравнению с падением на 8,6% в аналогичном полугодии прошлого года. Уровень валовой прибыли за полугодие вырос до 30%, что свидетельствует о том, что меры по повышению эффективности сдерживают давление со стороны затрат.
Важной тенденцией остается рост частной торговой марки: 20,4% от продаж в полугодии по сравнению с 17,8% в прошлом году. Это ключевой двигатель рентабельности, так как товары частной марки обычно имеют более высокую маржу.
С точки зрения финансовой устойчивости «Шуферсаль» находится в хорошем положении: собственный капитал составляет около 4,15 миллиарда шекелей, компания обладает чистыми денежными средствами в размере 84 миллионов шекелей, а агентство «Маалот» подтвердило рейтинг ilAA со стабильным прогнозом. На этом фоне совет директоров принял решение о выплате дивидендов в размере 180 миллионов шекелей, которые будут выплачены 1 октября.
В отчете также упоминается дефицит оборотного капитала в размере 813 миллионов шекелей. Совет директоров заявляет, что проблем с ликвидностью нет, опираясь на положительный денежный поток, неиспользованные кредитные линии в объеме 400 миллионов шекелей и значительные незаложенные объекты недвижимости.
Для акционеров «Шуферсаль» (рыночная стоимость около 11,33 миллиарда шекелей) слабый квартал — это в основном сезонный шум. Реальные риски заключаются в постоянном давлении на затраты на оплату труда и сокращении частного потребления. Стабильные дивиденды транслируют уверенность, но именно динамика маржи определит, удастся ли компании превратить меры по повышению эффективности в прибыльный рост.
