Фонд Aluma меняет модель вознаграждения: отказ от выплат на основе бухгалтерских переоценок
Инфраструктурный фонд Aluma планирует изменить свою модель вознаграждения и стремится продлить соглашение с управляющей компанией, срок действия которого истекает в ноябре. Также ожидается, что фонд впервые выплатит дивиденды и начнет программу обратного выкупа акций.
Инфраструктурный фонд Aluma планирует изменить свою модель вознаграждения в рамках формирования принципов продления и обновления соглашения об управлении с управляющей компанией, срок действия которого истекает в ноябре.
Фонд Aluma инвестирует в инфраструктурные компании. Фондом управляет Яир Хирш, его председателем является Ори Йогев, который ранее был директором Управления государственных компаний и главой бюджетного отдела Министерства финансов, а председателем инвестиционного комитета является Мули Равина. Хирш, Йогев и Равина управляют фондом через управляющую компанию, которая получает от фонда плату за управление в соответствии с соглашением, срок действия которого истекает в ноябре.
Фонд стремится создать более простую и прозрачную схему вознаграждения, привязанную к результатам деятельности фонда и созданию стоимости для акционеров. Ожидается, что фонд установит принцип, согласно которому выплата платы за управление будет продолжаться в определенном проценте от объема управляемых активов, но при этом из базы расчета будет исключено влияние бухгалтерских переоценок активов фонда. Таким образом, бухгалтерский рост стоимости актива не приведет к увеличению базы платы за управление, которая используется для финансирования деятельности управляющей компании и выплаты заработной платы должностным лицам.
Другим принципом станет рассмотрение возможности привязки переменного компонента вознаграждения к фактическим результатам деятельности фонда, например, к цене акций Aluma на бирже и получению прибыли от реализации активов. Фонд также рассматривает другие компоненты долевого вознаграждения, такие как распределение ценных бумаг сотрудникам управляющей компании. В настоящее время нет связи между результатами акций фонда и вознаграждением управляющей компании. Еще один принцип — отмена механизма распределения платы за управление, получаемой от портфельных компаний Aluma, в пользу управляющей компании: вся плата за управление будет перечисляться непосредственно в фонд.
Ожидание первой выплаты дивидендов
Фонд Aluma инвестирует в компании в сферах связи, энергетики и охраны окружающей среды. В настоящее время он осуществляет инвестиции и получает доход от прироста капитала и других поступлений от этих инвестиций (плата за управление, проценты, дивиденды). Он измеряет и оценивает результаты инвестиций на основе их справедливой стоимости. В обмен на предоставление услуг по управлению управляющая компания получает ежегодную плату за управление в размере, производном от стоимости удерживаемых активов, как они представлены в бухгалтерских книгах, включая денежные средства и их эквиваленты, плюс НДС. Ставка ежегодной платы за управление может варьироваться от 1% до 1,5% от стоимости активов. Управляющая компания также имеет право на ежегодную премию.
Наряду с ожидаемым изменением модели вознаграждения, фонд планирует впервые выплатить дивиденды и начать программу обратного выкупа своих акций.
Фонд Aluma торгуется с рыночной стоимостью 305 миллионов шекелей после роста цены акций на 13,3% с начала года. Фонд впервые вышел на биржу 5 лет назад.
Второй квартал Aluma завершила с совокупным убытком в 7 миллионов шекелей, что является сокращением по сравнению с убытком в 18,8 миллиона шекелей в аналогичном квартале прошлого года. По итогам первого полугодия убыток составил 17,4 миллиона шекелей, что на 14% меньше, чем за аналогичный период. Фонд зафиксировал отрицательное изменение справедливой стоимости компаний, которыми он владеет, на сумму 12,8 миллиона шекелей в первом полугодии. Изменение объясняется в основном укреплением шекеля по отношению к доллару, что повлияло на стоимость в шекелях портфельной компании Excelera в первом квартале.
В настоящее время у фонда Aluma 7 портфельных компаний. Справедливая стоимость фонда (NAV), включающая стоимость его активов за вычетом обязательств, составила на конец периода 455 миллионов шекелей. Совет директоров фонда утвердил выплату дивидендов в размере 62 миллионов шекелей, около 20,17 агорот на акцию. Одновременно Aluma объявила о принятии программы обратного выкупа акций на сумму до 15 миллионов шекелей, которая будет действовать до конца ноября.
По словам Яира Хирша, генерального директора Aluma:
«Наш тест при распределении капитала заключается в том, какое использование каждого шекеля акционеров является наиболее правильным. Мы хотим сохранить баланс между инвестициями в рост фонда и возвратом капитала, когда это экономически оправдано. Когда акции Aluma торгуются на уровне, который, по нашему мнению, не отражает полную стоимость активов фонда, обратный выкуп для нас также является инвестиционным решением. В этом смысл активного управления капиталом: выбирать в каждой точке времени между инвестициями в компании, новыми возможностями, дивидендами и обратным выкупом, в зависимости от того, где, по нашему мнению, мы сможем создать наибольшую стоимость для акционеров».
