Процентная ставка в США осталась без изменений | Сразу после: выступление председателя ФРС

Федеральная резервная система объявила сегодня вечером (в среду) о решении оставить процентную ставку в США без изменений на уровне 3,75%, что соответствует ожиданиям рынков.

Это второе решение нового председателя ФРС Кевина Уорша после того, как на заседании Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в июне ставка также осталась без изменений, а центральный банк отказался от прогноза о её снижении в текущем году. Уорш подчеркнул решительную приверженность возвращению инфляции в США к целевому показателю в 2%, а также стремление сократить количество сигналов и прогнозов, предоставляемых ФРС рынкам.

Члены FOMC проголосовали большинством 9 против 3. Несогласными выступили президенты региональных отделений ФРС в Кливленде, Миннеаполисе и Далласе — Бет Хэмэк, Нил Кашкари и Лори Логан, которые настаивали на повышении ставки. В последние месяцы эта троица занимала «ястребиную» позицию, утверждая, что необходимо дальнейшее ужесточение политики для возвращения инфляции к целевому уровню в 2%, после того как она оставалась выше него более пяти лет.

В заявлении ФРС почти не было изменений по сравнению с июньским документом; оно отражает политику последних месяцев после трех снижений ставки, проведенных во второй половине 2025 года.

ФРС вновь отметила, что экономическая активность продолжает расширяться стабильными темпами, несмотря на высокий уровень неопределенности, вызванный, в частности, конфликтом на Ближнем Востоке. Кроме того, указано, что рынок труда остается стабильным: темпы создания рабочих мест соответствуют росту рабочей силы, а уровень безработицы почти не изменился, несмотря на сокращение американской рабочей силы.

Как и в предыдущем заявлении, текст завершился кратким посланием: «Комитет будет действовать для достижения ценовой стабильности».

Члены комитета, поддержавшие повышение ставки, утверждали, что инфляция продолжает обременять домохозяйства и не демонстрирует четких признаков замедления. По их словам, недавнее давление на цены вызвано как пошлинами, введенными президентом Дональдом Трампом, так и ростом цен на энергоносители вследствие конфликта с Ираном.

Ожидание сентября

Опасения по поводу повышения процентной ставки в конце года по-прежнему витают над рынками, которые оценивают вероятность повышения ставки в сентябре почти в 80%. Хотя недавняя геополитическая эскалация несколько спутала карты для ФРС, ключевые макроэкономические данные не дали центральному банку повода спешить с ужесточением денежно-кредитной политики.

Индекс потребительских цен за июнь приятно удивил снижением на 0,4%, что значительно резче консенсус-прогноза аналитиков (ожидавших 0,1%-0,2%). Таким образом, годовой темп инфляции в США замедлился с 3,8% до 3,5%, хотя он все еще выше целевого показателя ФРС (2%).

Это первый месяц за шесть лет, когда зафиксировано существенное снижение индекса потребительских цен, значительная часть которого обусловлена резким падением мировых цен на нефть в июне. Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на топливо и продукты питания, также осталась в июне без изменений, вопреки ожиданиям роста на 0,2%.

Официальный отчет о занятости за июнь оказался слабее прогнозов: было добавлено 57 тысяч рабочих мест против ожидавшихся 115 тысяч, однако уровень безработицы немного снизился с 4,3% до 4,2%. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что рынок труда остается относительно стабильным, сохраняя динамику «no hire-no fire» (минимум найма при минимуме увольнений). Соответственно, последние данные вряд ли сместят фокус центрального банка с борьбы с высокой инфляцией на поддержку рынка труда.