Обзор «Лидер Шукей Хоун»: инфляция, рынок труда и перспективы ставки
Инвестиционный дом «Лидер» выпустил еженедельный обзор экономики: замедление базовой инфляции, динамика рынка труда, текущий счет и темпы жилищного строительства.
Аналитики инвестиционного дома «Лидер Шукей Хоун» под руководством Йонатана Каца опубликовали еженедельный экономический обзор, в котором затронули важнейшие тенденции в сфере инфляции, рынка труда, жилищного строительства и денежно-кредитной политики.
Динамика инфляции и перспективы ключевой ставки
Данные по инфляции за август указывают на дальнейшее замедление базовой инфляции. При этом в августе наблюдалось некоторое ужесточение ситуации на рынке труда на фоне снижения уровня безработицы и показателей участия населения в рабочей силе. Фундаментальные факторы, поддерживавшие укрепление шекеля, несколько ослабли.
После сокращения объемов завершенного строительства во втором квартале, во втором полугодии ожидается ускорение строительной активности. Институциональные инвесторы в июле вновь снизили долю валютной экспозиции. ФРС США повысила процентную ставку, сопроводив решение умеренно «жестким» сигналом, что повышает вероятность еще одного повышения ставки в текущем году.
Среда инфляции остается низкой и продолжает смягчаться. Общий показатель инфляции стабильно держится на уровне 1,5%, в то время как базовая инфляция замедлилась до 1,3% против 1,5% ранее. Несмотря на резкое и неожиданное падение цен на автострахование на 8% в августе, годовой показатель (10,7%) выглядит обоснованно и отражает проведенную реформу в страховой отрасли.
Экономическая активность и рынок труда
Реальные экономические показатели продолжают свидетельствовать об устойчивой деловой активности. Ежемесячный индекс экономической активности вырос в августе на 0,9% (как в месячном исчислении, так и в среднем за три месяца, согласно данным Банка Израиля).
Покупки по кредитным картам выросли в августе на 2,0% в реальном выражении. Параллельно зафиксировано расширение промышленного экспорта и сохранение высокой напряженности на рынке труда.
После определенных признаков ослабления рынка труда в июле, в августе уровень безработицы снизился до 2,8% по сравнению с 3,1% месяцем ранее. Одновременно уровень участия снизился до 61,8% с 62,2%, отражая сокращение числа лиц, активно ищущих работу. Коэффициент спроса на работников (число вакансий) к числу безработных вырос в августе до 1,11 против 1,01.
Текущий счет и показатели экспорта Nvidia
Во втором квартале дефицит текущего счета составил 0,5 млрд долларов после дефицита в 0,8 млрд долларов в первом квартале. Профицит торговли товарами и услугами достиг 7 млрд долларов во втором квартале. Экспорт услуг без пересечения границы, обеспечиваемый преимущественно деятельностью компании Nvidia, вырос до 11,2 млрд долларов во втором квартале по сравнению с 8,9 млрд в первом квартале и 5,7 млрд годом ранее.
Несмотря на то, что чистый экспорт формально относится к Израилю, бо́льшая часть капитала не поступает в страну физически, за исключением выплаты заработной платы сотрудникам израильского филиала и налоговых отчислений в размере более миллиарда шекелей за текущий год. Резкий рост экспорта Nvidia компенсируется статьей «неподеленная прибыль» в счете доходов, поэтому он не оказывает чистого влияния на текущий счет.
Жилищное строительство и темпы ввода жилья
Во втором квартале число начатых строительством квартир (за вычетом снесенных в рамках реновации зданий) достигло 65,6 тыс. в пересчете на годовые темпы и 70 тыс. за последний год. Количество выданных разрешений на строительство составило 83,3 тыс. за год.
Объем завершенного строительства оказался ниже и составил 61 тыс. единиц жилья за год, причем во втором квартале был зафиксирован разочаровывающий показатель на уровне всего 53,6 тыс. Общий объем начатого строительства на уровне около 70 тыс. единиц в год вполне способен покрыть текущий рост спроса и даже превзойти его. Ожидается рост цен на аренду жилья в пределах 2% по сравнению с 3% в предыдущем году.
