Инвестиционные банки повышают прогнозы: S&P 500 может войти в историю

После волатильных месяцев, когда опасения по поводу оценки акций технологических компаний и объемов инвестиций в искусственный интеллект давили на рынки, настроения на Уолл-стрит меняются. Июль индекс S&P 500 закрыл без изменений после снижения на 1% в июне, однако в августе зафиксирован рост более чем на 3%, а с начала года — около 13%.

Именно сезон отчетности за второй квартал сформировал более оптимистичный консенсус на конец года, особенно среди крупных инвестиционных домов. Почти все они указывают на признаки того, что масштабные инвестиции в ИИ начинают генерировать спрос, выручку и прибыль.

Необычный сюрприз по прибыли: перелом в отчетах

Согласно FactSet, в текущем сезоне отчетности компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали рост прибыли примерно на 50% по сравнению с аналогичным кварталом — это самый быстрый темп со второго квартала 2021 года. Около 86% компаний, уже опубликовавших отчеты, превзошли прогнозы по прибыли, по сравнению со средним показателем около 78% за последние пять лет. В целом компании превзошли прогнозы по прибыли в среднем примерно на 29% — это исключительно высокий показатель. Ожидается, что технологический сектор покажет рост прибыли около 70%, при этом восемь из 11 секторов индекса также зафиксируют двузначный рост прибыли.

Яркий признак смены тона исходит от JPMorgan, который второй раз за два месяца повысил свой целевой показатель S&P 500 на конец года — до 8000 пунктов, что примерно на 3,5% выше текущего уровня. В банке заявляют, что результаты второго квартала подтверждают: капитальные затраты технологических гигантов начинают окупаться. Рост облачных сервисов и увеличение портфеля заказов у Amazon, Alphabet и Microsoft укрепляют предположение о том, что спрос на инфраструктуру ИИ продолжит расти. «По мере того как высокий портфель заказов будет превращаться в выручку, рост облачных сервисов останется хорошо поддержанным, подтверждая целесообразность затрат на ИИ», — отмечают аналитики. По прогнозам банка, инвестиции в ИИ продолжат расти, и в этом году технологии составят более половины от общего объема капитальных затрат, которые оцениваются в 1,5 триллиона долларов.

Morgan Stanley также повысил свой прогноз: теперь банк ожидает, что S&P 500 достигнет 8000 пунктов к концу года (ранее — 7800) и 8300 пунктов в течение 12 месяцев. Стратег Майк Уилсон подчеркивает, что прибыль продолжает приятно удивлять даже на фоне геополитической напряженности, что доказывает: ралли американских акций опирается не только на ликвидность, но и на реальные бизнес-результаты.

Deutsche Bank повысил прогнозы прибыли на акцию до 358 долларов в 2026 году и 420 долларов в 2027 году. Банк отмечает, что вклад компаний мега-капитализации в рост прибыли индекса снизился с 90% год назад до 57% сегодня, что свидетельствует о расширении двигателя роста Уолл-стрит.

Оптимизм на рынках прогнозов

Платформа Kalshi, где трейдеры оценивают вероятность будущих событий, показывает вероятность около 67% того, что индекс S&P 500 преодолеет отметку в 8000 пунктов в течение 2026 года. Также существует 33-процентная вероятность того, что индекс преодолеет уровень 8200 пунктов уже в этом году.

Большой вопрос: дешев рынок или дорог

Над волной оптимизма висит вопрос оценки. Коэффициент цена/прибыль Шиллера находится на пике, не наблюдаемом со времен «пузыря доткомов». Текущий коэффициент цена/прибыль также находится на высоких уровнях (30). Однако форвардный коэффициент цена/прибыль, основанный на прогнозах, составляет 20, что близко к долгосрочному среднему значению S&P 500.

Если «быки» Уолл-стрит правы, и индекс S&P 500 завершит 2026 год с двузначной доходностью, это станет четвертым годом подряд с подобным результатом. Со времен Второй мировой войны подобная четырехлетняя серия наблюдалась лишь однажды — в период бума доткомов конца 90-х годов.