Европа снова боится зимы, но эксперт успокаивает: «2026 год — это не 2022-й»
Газовые хранилища в Европе заполнены меньше обычного, импорт с Ближнего Востока ограничен, а цены остаются высокими. Тем не менее, Норберт Рюкер из Julius Bär утверждает, что страх перед кризисом вызван в основном травмой 2022 года, а вероятность значительного дефицита ниже.
Мы находимся в разгаре лета, но на европейском энергетическом рынке уже с тревогой смотрят в сторону зимы. Уровни запасов природного газа ниже обычного, экспорт с Ближнего Востока по-прежнему ограничен, а цены на газ остаются высокими.
Однако, по словам Норберта Рюкера, главы отдела экономики и исследований следующего поколения в Julius Bär, опасения по поводу кризиса поставок основаны скорее на травме 2022 года, чем на текущей ситуации на рынке.
«2026 год — это не 2022-й», — говорит он, указывая на то, что газ в Европе по-прежнему торгуется по ценам, близким к уровню, зафиксированному во время скачка в марте, хотя цены на нефть уже значительно снизились по сравнению с пиками этого года.
По его словам, одна из причин заключается в том, что экспорт с Ближнего Востока не восстановился в той же степени, что и экспорт нефти, отчасти из-за трудностей с поиском альтернативных маршрутов в обход Ормузского пролива. В результате газовые хранилища в Европе остались заполнены меньше обычного, поскольку дефицит предыдущего сезона сохраняется и даже расширяется.
Тем не менее, Рюкер подчеркивает, что уровни запасов сами по себе не рассказывают всей истории. «Спрос в Европе структурно снизился», — объясняет он на фоне перехода к возобновляемым источникам энергии, повышения эффективности и снижения части промышленного производства. Поэтому и потребность в запасах ниже, чем раньше. В соответствии с текущим спросом, уровни запасов уже не находятся на нижней границе диапазона, а ближе к среднему показателю за последнее десятилетие.
Прогнозы на зиму также дают повод для некоторого оптимизма. На данном этапе они указывают на умеренный и относительно ветреный сезон, что может снизить потребление газа для отопления и поддержать производство электроэнергии за счет энергии ветра.
В то же время предложение сжиженного природного газа продолжает расти с вводом в эксплуатацию новых экспортных терминалов за пределами Ближнего Востока. Рюкер также отмечает, что инвестиции в солнечную энергетику и аккумуляторы снижают спрос на газ в Китае и на других рынках Азии, тем самым ослабляя конкуренцию с Европой за поставки СПГ.
На этом фоне он оценивает, что цены на газ в Европе слишком высоки по отношению к фундаментальным показателям. Тем не менее, он остерегается делать ставки на резкое падение, поскольку рынок по-прежнему очень чувствителен к любой угрозе поставкам. «Энергетическая тревога все еще имеет глубокие корни, — говорит он, — и поэтому цены, вероятно, останутся чрезмерно чувствительными к любым новостям».
Рюкер напоминает, что высокие цены также играют роль в балансировке рынка. В соответствии с базовым механизмом спроса и предложения, они побуждают поставщиков направлять больше газа на европейский рынок и сдерживают потребление. По его словам, это был один из главных уроков кризиса 2022 года, и сегодня он также снижает риск значительного дефицита.
