«Мигдаль»: доходы от комиссионных за управление оказались ниже прогноза из-за доходности на рынках

Страховая компания «Мигдаль» завершила первый квартал 2026 года с улучшением совокупной прибыли, но при этом зафиксировала убыток в портфеле страхования жизни и результаты ниже ожидаемых по полисам, участвующим в прибылях. Эта деятельность напрямую зависит от доходности на рынках и является центральным компонентом прибыльности компании в сфере страхования жизни. «Мигдаль», четвертая по величине страховая компания в Израиле, в первом квартале взыскала переменные комиссионные за управление в размере 118 миллионов шекелей, что ниже прогнозируемого объема, из-за того, что в компании охарактеризовали как «низкая доходность на рынках». Кроме того, был зафиксирован убыток по страховым контрактам в новом участвующем портфеле, возникший вследствие ситуации на рынках, роста числа отмен и снижения справедливой стоимости целевых облигаций из-за актуарных обновлений. «Новый участвующий портфель» — это полисы страхования жизни, участвующие в прибылях, проданные после 2004 года.

Генеральный директор «Мигдаль» Ронен Агаси объяснил разочарование от переменных комиссионных за управление и убыток в портфеле следующим образом:

«Январь и февраль были фантастическими, необычайно хорошими, но март был месяцем войны, который забрал всю прибыль января и февраля. Доходность составила в общей сложности 1% в реальном выражении, а доходность ностро была солидной. Избыточная прибыль составила 50 миллионов шекелей. Апрель был отличным, а май слабым, так что пока трудно сказать. В конечном итоге мы должны смотреть на долгосрочную перспективу. Тот или иной квартал не отражает прибыльность «Мигдаль»».

По итогам квартала «Мигдаль» зафиксировала совокупную прибыль в размере 322 миллионов шекелей, что на 27% больше по сравнению с 254 миллионами шекелей в соответствующем квартале прошлого года. Рентабельность капитала в годовом исчислении выросла до 12,9% по сравнению с 12,4% в аналогичном периоде 2025 года. Доходы в первом квартале выросли на 14% и составили 34,4 миллиарда шекелей.

Основная прибыль была зафиксирована в подразделении страхования жизни и долгосрочных сбережений, активы которого инвестированы в рынок капитала. Подразделение получило прибыль в размере 197 миллионов шекелей до налогообложения, что почти в два раза превышает показатель соответствующего квартала 2025 года. «Мигдаль Битуах» значительно подвержена влиянию рынка капитала в страховании жизни, так как владеет большой долей полисов, участвующих в прибылях, позволяющих взимать комиссионные в соответствии с положительной доходностью.

В сфере медицинского страхования «Мигдаль» зафиксировала прибыль в размере 131 миллиона шекелей до налогообложения, что на 23% меньше по сравнению со 171 миллионом шекелей в первом квартале 2025 года. Ухудшение результатов в основном связано с ростом исков по страхованию по уходу (сиуди) и снижением прибыли от коллективных страховок. С другой стороны, доходность на рынке капитала и снижение процентной ставки высвободили собственный капитал, который был зафиксирован как доход в этой сфере и компенсировал рост исков. В общем страховании, включающем страхование автомобилей и жилья, «Мигдаль» зафиксировала прибыль в размере 40 миллионов шекелей, что на 8% больше, чем 37 миллионов шекелей в соответствующем квартале.

Активы под управлением «Мигдаль» выросли до 591 миллиарда шекелей, увеличившись на 8 миллиардов шекелей с начала года. Акции «Мигдаль» после публикации отчетов падают более чем на 3%. За последние 12 месяцев акции выросли на 179%, что является избыточной доходностью по сравнению с финансовым индексом, который вырос на 167%. Стоимость доли владельца контрольного пакета Шломо Элияху, владеющего 45,5% компании, оценивается в 9,4 миллиарда шекелей.

В последние месяцы велись переговоры между руководством «Мигдаль» и Управлением рынка капитала по поводу назначения Рони Гамзу на пост председателя страховой компании. В итоге Гамзу отказался от назначения, и вместо него на эту должность был утвержден Равив Цоллер, ранее занимавший посты генерального директора «Битуах Ишир» и генерального директора ICL (бывшая «Киль»).