Стратег Банка «Мизрахи-Тфахот» оценил мировую инфляцию и рыночные тренды
Главный стратег Банка «Мизрахи-Тфахот» Ронен Менахем представил обзор глобальных рынков, отметив сдержанную инфляцию в США, влияние инвестиций в ИИ на потребителей и выжидательную позицию центробанков.
Мировая экономика продолжает сталкиваться с чередой сложных вызовов — от роста цен на энергоносители до технологической революции, меняющей балансы корпораций. В подробном еженедельном экономическом обзоре главный стратег Банка «Мизрахи-Тфахот» Ронен Менахем анализирует ключевые тенденции в США, Израиле и в монетарной политике центральных банков западного мира.
В центре внимания американской аналитики остаются показатели инфляции и влияние искусственного интеллекта на потребителей. Как отмечает Менахем, индекс потребительских цен (CPI) и индекс расходов на личное потребление (PCE) указали на сравнительно умеренный рост общей инфляции. По его оценке, этот рост сконцентрирован непосредственно в статьях энергоносителей или энергоемких транспортных услуг. Параллельно фиксируется любопытное явление: резкий скачок цен на дизельное топливо почти не отразился на товарах повседневного спроса (FMCG), в первую очередь на продуктах питания.
Потребительские расходы в США продолжают следовать за уровнем цен, однако реальной адаптации домохозяйств к текущим условиям пока не наблюдается. С одной стороны, данные свидетельствуют о сокращении выплаты дивидендов населению — это прямое следствие масштабных капиталовложений (Capex) технологических гигантов в сферу искусственного интеллекта. С другой стороны, ровно по той же причине зафиксирован рост процентных доходов домохозяйств.
ВВП США продемонстрировал впечатляющие темпы роста в третьем квартале. Менахем подчеркивает, что доля инвестиций в ВВП достигла исторических максимумов, что ставит вопрос о том, как эти рекордные показатели будут соотноситься с дальнейшим расширением инвестиционных программ в технологическом секторе.
На местной арене программа заимствований Министерства финансов сохраняет стабильный недельный темп в ноябре, однако состав выпусков претерпевает изменения на фоне высокого спроса на бумаги, привязанные к индексу. Параллельно Банк Израиля сокращает объемы чистых размещений. По оценке Менахема, этот шаг может привести к сужению все еще широких спредов Asset Swap (ASW).
В реальном секторе израильский экспорт услуг в августе продемонстрировал умеренный рост с поправкой на сезонность благодаря отечественной индустрии хайтека. В то же время на фоне значительного объема импорта по итогам третьего квартала прогнозируется дефицит торгового баланса товаров и услуг.
На глобальном валютном рынке ведущие центробанки западных стран пока придерживаются выжидательной тактики. Несмотря на возобновление роста мировых цен на нефть, регуляторы воздерживаются от повышения процентных ставок. Такое решение обусловлено умеренным переносом удорожания нефти на конечные цены для потребителей, а также стремлением детально отслеживать геополитическую и экономическую динамику перед принятием новых мер.
