«Мультипликаторы израильских компаний оправданно высоки»

На заключительной панели конференции «Делаем лонг на Израиль», которую модерировал корреспондент Globes Натаниэль Ариэль, участники обсуждали перспективы израильской экономики в «день после войны». В начале дискуссии Ифат Орон, генеральный директор Blackstone Israel, ответила на вопрос о том, сохраняют ли инвесторы веру в Израиль на протяжении всей войны, несмотря на негативный информационный фон: «Я представляю крупную структуру, управляющую активами в 1,3 триллиона долларов. Главная причина нашего присутствия здесь — наличие в Израиле потенциала для бизнеса, способного к быстрому росту».

Орон подчеркнула: «Тот факт, что мы являемся технологической нацией, имеет решающее значение. Мы создавали компании в сфере Defense-Tech (оборонные технологии) до 7 октября, но сейчас делаем это с еще большей интенсивностью. Никто не покупает компанию более чем за 30 миллиардов долларов, как в случае с Wiz, если ее технология не является критически важной. Достаточно послушать генерального директора Nvidia, который часто упоминает Израиль — он не делал бы этого, если бы страна не играла ключевую роль для его бизнеса».

«Когда я рассказываю иностранным инвесторам о динамике биржи за последние два с половиной года, они часто не верят, что такое возможно. Но есть еще один важный компонент: израильские компании работают эффективнее в условиях войны, достигая поставленных целей и даже перевыполняя их, что вселяет в инвесторов уверенность. Местный рынок демонстрирует спрос, которого нет в других странах, и растет необычайными темпами», — добавила Орон.

Эту мысль поддержала Ронит Харель Бен-Зеэв, генеральный директор S&P Maalot: «Когда три частных банка привлекают миллиарды от международных инвесторов из Азии, Европы и США, а государство успешно размещает облигации на 6 миллиардов долларов, это наглядно демонстрирует отношение мирового сообщества к Израилю».

На вопрос о том, не лишает ли энтузиазма укрепление шекеля, Орон ответила: «Валютный курс — палка о двух концах. Для хайтека сильный шекель несколько снижает маржу прибыли. С другой стороны, восприятие Израиля как сильной экономики повышает спрос на инвестиции. В конечном итоге, это свидетельствует о стабильности и поощряет иностранные фонды вкладывать капитал в страну».

Нир Овадия, директор департамента инвестиций Clal Insurance and Finance, добавил, что, несмотря на низкий курс доллара, компания фокусируется на инвестициях в частные фирмы на стадии pre-IPO. «Здесь формируется зрелый частный рынок, создающий компании с корпоративным управлением, сопоставимым с публичными структурами. Это дает нам преимущество при входе на интересном этапе развития».

Обсуждая высокие мультипликаторы на израильском рынке, Овадия отметил: «Кто-нибудь мог представить в октябре 2023 года, что биржа вырастет на сотни процентов за два с половиной года? Полагаю, никто. Выход с рынка был бы ошибкой. Мы управляем средствами с долгосрочной перспективой, обладая преимуществом «домашнего поля»: мы лучше понимаем местную экономику и основы, которые позволяют оправдать высокие оценки — это сильный рост, демография и качество предпринимателей».

«Взгляд на мультипликаторы через призму прошлого ошибочен. Состав индексов в Израиле изменился. Мы видим повышение эффективности в банковском и страховом секторах, а также изменения в стандартах бухгалтерского учета. Кроме того, в технологическом и оборонном секторах ожидается значительный рост благодаря развитию ИИ», — пояснил Овадия.

Ронит Харель Бен-Зеэв также отметила впечатляющее функционирование долгового рынка: «Даже в период неопределенности и высоких процентных ставок рынок остается активным. Институциональные инвесторы — пенсионные фонды и страховые компании — служат стабильным якорем, обеспечивая спрос. С начала 2026 года объем выпусков корпоративных облигаций составил около 65 миллиардов шекелей. Рисковые спреды остаются низкими, что говорит о доверии рынка».

По словам Харель Бен-Зеэв, устойчивость экономики подтверждается и рейтинговыми действиями: «За прошедший год мы наблюдаем повышение рейтингов на межсекторальном уровне. С начала войны количество повышений рейтинга более чем в два раза превысило количество его снижений».

***Полное раскрытие информации: конференция проводится благодаря сотрудничеству с Clal Insurance. При спонсорской поддержке: банк ONE ZERO, Keystone и Danel.