Обзор рынка: занятость в США бьет прогнозы, а израильтяне сокращают расходы при росте зарплат

Еженедельный экономический обзор инвестиционного дома «Харэль» (в аналитике которого представлены данные аналитиков Psagot) указывает на важные экономические тенденции в США и Израиле. В обеих странах наблюдаются примечательные расхождения между макроэкономическими показателями и реальным поведением домохозяйств и рынков.

Рынок труда США демонстрирует неожиданную силу

В США отчет о занятости за август превзошел ожидания, продемонстрировав существенное восстановление рынка труда. Согласно обзору, американская экономика добавила 162 000 рабочих мест за месяц, что значительно превысило предварительные прогнозы, составлявшие около 50 000 рабочих мест. Более того, показатели за предыдущие месяцы были скорректированы в сторону увеличения. Например, показатель за июль был пересмотрен до роста на 21 000 рабочих мест, хотя изначально сообщалось о снижении на 23 000.

В результате этих корректировок средний показатель прироста рабочих мест за последние три месяца вырос с 38 000 до 71 000. Средний показатель за полгода достиг 107 000 рабочих мест, что стало самым высоким уровнем с июля 2024 года.

Данные опроса домохозяйств также продемонстрировали относительно позитивную картину. Уровень безработицы незначительно вырос до 4,14% по сравнению с 4,09% в июле. Однако аналитики оценивают этот рост как умеренно позитивный, поскольку он был вызван расширением состава рабочей силы. Занятость по опросу домохозяйств подскочила на 569 000 человек, при этом число ставок с полной занятостью увеличилось на 735 000 на фоне сокращения числа ставок с частичной занятостью.

Влияние искусственного интеллекта и давление на ФРС

Несмотря на сильные общие показатели, на рынке труда США происходят структурные изменения. Сектор информации и коммуникаций продолжает терять рабочие места, что контрастирует с положительной динамикой в сферах досуга, строительства, промышленности, образования и здравоохранения. Аналитики отмечают, что это является четким свидетельством влияния искусственного интеллекта на спрос на рабочую силу: автоматизация и растущее использование инструментов ИИ меняют структуру занятости в отдельных отраслях.

Тем временем рост заработной платы в США остается умеренным. В августе зарплаты выросли на 0.3%, а годовой темп роста составил 3,1%. Для Федеральной резервной системы это важный показатель, поскольку слишком быстрый рост зарплат может усилить инфляционное давление.

Согласно обзору, данные по занятости дают Федеральной резервной системе пространство для маневра в сохранении текущей процентной ставки. Внимание инвесторов сейчас переключается на предстоящие данные по инфляции, особенно на индекс потребительских цен (CPI) в США, который станет ключевым фактором при принятии следующего решения по ставке.

К этому добавляется и политический аспект. Действующий президент США Дональд Трамп продолжает оказывать публичное давление на ФРС с целью снижения процентной ставки. В обзоре отмечается, что это давление может привести к обратному результату: центральный банк может предпочесть более жесткую («ястребиную») позицию, чтобы подчеркнуть свою независимость.

Израиль: рост зарплат при охлаждении потребления

В Израиле складывается иная картина, где также проявляется интересный парадокс. Средняя заработная плата выросла в июне до 15 218 шекелей по сравнению с 14 263 шекелями в мае. Это представляет собой годовой темп роста в 7,7%, в то время как реальная заработная плата выросла в годовом исчислении на 5,9% (по сравнению с 4,6% в предыдущем месяце).

Однако рост доходов не трансформируется в увеличение потребления. Данные по операциям с кредитными картами указывают на замедление темпов расходов израильтян. В период с мая по июль объем покупок по кредитным картам увеличился всего на 2,2% по сравнению с ростом на 5,2% в период с февраля по апрель.

Замедление фиксируется в различных сегментах:

• Расходы на продукты питания и напитки, включая рестораны и доставку, снизились на 0,8%.

• Расходы на промышленные товары (одежда, мебель, бытовая техника) выросли на умеренные 5,3%.

Аналитики прогнозируют, что сдержанная тенденция в частном потреблении сохранится как минимум до конца текущего года.

Последствия для инвесторов

Для инвесторов выводы различаются в зависимости от региона. В США требуется тщательный мониторинг инфляции и рынка труда, а также оценка влияния ИИ на технологический сектор. В Израиле замедление потребления может оказать давление на розничные сети, компании пищевой промышленности, ресторанный бизнес и продавцов бытовой техники и одежды.

В конечном итоге, если тенденция к снижению потребления в Израиле продолжится, это может укрепить ожидания того, что Банк Израиля сможет продолжить смягчение монетарной политики, если это позволят показатели инфляции.