«Мы были разбросаны, с тяжелыми долгами»: Нир Ламперт о перевороте и скачке акций «Х. Мер» на 1200%

Около шести лет назад компания «Х. Мер», по всей видимости, не интересовала ни одного инвестора. Она потеряла почти всю свою стоимость, торговалась по цене биржевого «скелета» (30 миллионов шекелей), и даже фонд «Фими» Ишая Давиди, купивший контроль в начале прошлого десятилетия, потерял на тот момент большую часть своих инвестиций. «Мер», ставшая «черной овцой» в портфеле самого успешного фонда в Израиле, завершила три года с гигантскими убытками в размере 114 миллионов шекелей.

Компания «Х. Мер», основанная Хаимом Мером в конце 80-х годов, действует как холдинг в сферах связи, разведки и безопасности. В начале текущего десятилетия она оказалась у разбитого корыта и вела борьбу за выживание с долгами в 250 миллионов шекелей и слабым денежным потоком, который смог бы покрыть обязательства только через 20 лет.

Но фонд «Фими» не отступил. Известный своим умением реструктурировать и развивать компании, фонд провел в «Х. Мер» серьезную встряску: уволил более половины сотрудников, вышел из убыточных направлений, сократил количество зарубежных филиалов с 25 до четырех и сфокусировался на ключевых задачах. Сегодня компания занимается преимущественно технологическими решениями в сфере безопасности и разведки, а также инфраструктурой связи.

«Изменение заняло много времени, но оно выглядит хорошо, и компания движется в позитивном направлении», — заявил «Глобс» источник на рынке, добавив, что «одна из вещей, на изменение которых иногда требуется много времени, — это корпоративная культура». На этой неделе «Мер» отчиталась о результатах за 2025 год, зафиксировав чистую прибыль в размере 41 миллиона шекелей — показатель, который компания в последний раз демонстрировала в 2008 году. Таким образом, компания, не интересовавшая инвесторов в начале десятилетия, вернулась к тому, чтобы вознаграждать их. За последние пять лет акции «Мер» совершили впечатляющий скачок на 1200% (до рыночной капитализации в 550 миллионов шекелей), и более чем на 900% за последние три года.

Человеком, который находится в компании с 2015 года и сегодня занимает пост председателя правления, является Нир Ламперт, бывший генеральным директором в те трудные дни. В интервью «Глобс» он вспоминает пережитые сложности: «"Х. Мер" была разбросана как в тематическом, так и в географическом плане, с тяжелым бременем долгов. Это случается со многими компаниями. Есть естественные процессы в организациях, которые растут и расширяются, и когда компания сильно рассредоточена, ты не всегда замечаешь, где находятся очаги убытков».

Нир Ламперт

Личное: 65 лет, женат, один ребенок, проживает в Тель-Авиве.
Профессиональное: председатель правления «Мер»; в прошлом — заместитель генерального директора yes, генеральный директор 10-го канала и группы Zap; председатель ассоциации выпускников 8200, где ранее был заместителем командира.
Кое-что еще: вырос в семье членов «Эцель», которые хотели, чтобы он стал юристом или врачом.

Извилистая история

Компания «Х. Мер» начинала как маленькая семейная слесарная мастерская, производившая металлические столбы для антенн. В конце восьмидесятых, когда сотовый телефон еще был редким продуктом, основатель Хаим Мер распознал направление, в котором движется рынок, и компания начала заниматься созданием инфраструктуры — от возведения антенных мачт до развертывания объектов для систем связи.

В первые годы после IPO в 1992 году компания расширилась и стала международным игроком, работая в основном в Латинской Америке и Африке. Наряду с инфраструктурой связи, она постепенно вошла в сферы охраны и безопасности с проектами систем управления и контроля.

В течение 2000-х годов «Мер» продолжала расширяться, но бизнес-модель оставалась зависимой от отдельных проектов. В 2013 году фонд «Фими» приобрел контроль над компанией, но убытки продолжали накапливаться. В 2018–2019 годах компании пришлось столкнуться с последствиями гигантских убыточных проектов, которые повлекли за собой списания стоимости на десятки миллионов шекелей. Центром проблемы были проекты «умного города» и внутренней безопасности в Мексике и Латинской Америке, где смена местной власти и девальвация валют вызвали нестабильность денежных потоков. Результатом стали накопленные убытки в размере 150 миллионов шекелей в 2014–2020 годах.

Ламперт приводит пример изменения бизнес-фокуса: «Традиционная сфера телекома была прибыльной на протяжении многих лет, но сотовая революция превратила это в продукт типа "коммодити". Организации требуется время, чтобы понять, что это не сезонный спад, а тенденция. И тогда нужно принимать очень трудные решения. Это как тормозной путь автомобиля — ты не можешь просто бросить проекты, это процесс, который требует времени».

Рост дочерних компаний и будущее

Значимым компонентом прибыльности группы стал взлет дочерней компании «Текмер» (Techmer), занимающейся разработкой тактических систем связи для элитных подразделений и бронетехники. Эта компания стала стратегическим поставщиком в связи с переходом ЦАХАЛ на передовые цифровые системы. В результате «Х. Мер» перешла от убытков в 40 миллионов шекелей в 2018–2019 годах к прибыли в 41 миллион шекелей в последний год.

«Компания совершила непростой разворот (turnaround)», — добавляет Ламперт. — «Чистый долг сегодня составляет примерно 10% от того, что было в начале кризиса. Мы заменяем доходы с низкой рентабельностью в традиционных областях на доходы от новых, более прибыльных направлений».

На вопрос о том, есть ли акциям «Х. Мер» еще куда расти, Ламперт отвечает: «Мы торгуемся с низким мультипликатором прибыли (13), что действительно недорого по сравнению с другими оборонными акциями».

О службе и 8200

Ламперт, бывший заместитель командира подразделения 8200, поделился своим мнением о событиях 7 октября: «Нет сомнений, что 8200 несет значительную часть ответственности за провал. Здесь имеет место череда ошибок, начиная с политического эшелона, на котором лежит тяжелая ответственность за концепцию сдерживания, и заканчивая разведывательным и оперативным провалом. Это ужасный удар. И все же я полон надежд относительно нынешних командиров. Насколько я их знаю, они правильно анализируют ошибки, и я надеюсь, что у них будут возможности и поддержка, чтобы исправить их и отстроиться заново».