Накануне долгового кризиса: конфликт держателей облигаций «Де Лассер»
Погашение части долга девелоперской компании «Де Лассер» спровоцировало требования кредиторов о приостановке выплат из-за тяжелого финансового положения эмитента. В самой компании обвинения отвергают, называя действия кредиторов попыткой дестабилизировать управление.
Борьба между держателями облигаций девелоперской компании «Де Лассер» достигла точки кипения. В преддверии выплаты части обязательств руководство компании столкнулось с требованиями кредиторов остановить транзакцию, так как, по их мнению, это может подорвать способность компании обслуживать долг в будущем.
Конфликт обострился накануне погашения около трети долга по серии «Заин», запланированного на завтра, вторник. Против выплаты выступили держатели серии «Хет», заявив, что финансовое состояние компании критическое. В письме, направленном адвокатами Раананом Клиром и Алоном Биньямини, они призывают руководство компании пересмотреть целесообразность осуществления этой существенной выплаты.
В 14-страничном обращении кредиторы характеризуют положение компании как «проблематичное и крайне сложное». В частности, они указывают на дефицит оборотного капитала, который в 2025 году составил около 154,5 млн долларов, а также на сокращение собственного капитала компании на треть с 2019 года. По мнению авторов письма, «тяжелое и ухудшающееся положение» вынудило компанию проводить сделки с «заинтересованными лицами» по ценам ниже рыночных, что ставит под угрозу интересы держателей облигаций, чей совокупный долг составляет почти 300 млн шекелей и подлежит погашению до конца года.
Совет директоров «Де Лассер» категорически отверг эти обвинения. В письме, отправленном адвокатом Амиром Бартовом, требования держателей серии «Хет» названы «наглой попыткой» вмешаться в управление компанией и спровоцировать нарушение обязательств ради наживы на хаосе.
«Речь идет об исключительной и крайней ситуации, когда обеспеченный кредитор требует остановить выплату необеспеченному кредитору и угрожает должностным лицам последствиями в случае исполнения обязательств», — заявили в компании.
Представители «Де Лассер» подчеркнули, что компания действует ответственно: с начала года были реализованы активы на значительные суммы, что позволило пополнить денежные резервы, причем сделки совершались по ценам, близким к балансовой стоимости.
Первая компания BVI в кризисе
«Де Лассер» стала первой компанией, зарегистрированной на Британских Виргинских островах (BVI), которая вышла на Тель-Авивскую фондовую биржу, открыв путь для десятков подобных эмитентов, привлекших в Израиле десятки миллиардов шекелей. С 2008 года девелоперская компания бизнесмена Авраама (Эйба) Лассера выпустила облигации в рамках 9 различных серий на общую сумму почти 4 млрд шекелей.
На сегодняшний день в обращении находятся три серии облигаций («Заин», «Хет» и «Тет») на общую сумму около 1,1 млрд шекелей. В начале года доходность этих бумаг подскочила до двузначных значений, отражая недоверие инвесторов: серия «Заин» торгуется с доходностью 62%, а серии «Хет» и «Тет» — с доходностью 23% и 39% соответственно.
История «Де Лассер» типична для многих иностранных компаний BVI, работающих в сфере недвижимости США, которые часто ассоциируются со слабым корпоративным управлением, отсутствием прозрачности и трудностями с погашением долгов. В прошлом с подобными проблемами столкнулись такие компании, как Urbancorp, Starwood, Brookland Uriel, All-Year и Hertz Properties. В последние годы в кризис попали также De Zarassai, Pacific Oak и Cimad, последняя из которых оказалась в центре скандала после сообщений о выводе средств из кассы компании.
