«Нефть диктует направление»: какие акции выиграют от прекращения огня и что будет при срыве договоренностей?
Прекращение огня обеспечило фондовым рынкам по всему миру значительный импульс к росту, а биржа в Тель-Авиве приблизилась к историческим максимумам. Инвестиционные менеджеры прогнозируют укрепление оборонного сектора, постепенное снижение процентных ставок и сохраняющиеся риски для рынка недвижимости.
До последнего момента дедлайна, установленного президентом США Дональдом Трампом, инвесторы находились в напряжении, ожидая реализации одного из сценариев: эскалации с атакой на стратегические объекты в Иране, продления ультиматума или прекращения огня. Реализация третьего варианта послужила сигналом к ралли индексов акций и облигаций по всему миру, историческому дневному обвалу цен на нефть и снижению уровня опасений на глобальных рынках.
В среду американский индекс S&P 500 вырос на 2,5%, Nasdaq прибавил 2,8%, а европейские индексы подскочили на 4%–5%. Спустя сутки к позитивной тенденции присоединилась и биржа в Тель-Авиве, вернувшаяся с праздничных каникул: рост котировок по ведущим индексам составил около 2%, а с начала апреля рынок вырос более чем на 6% за три торговых дня, приближаясь к рекордному уровню. Шекель также укрепился по отношению к доллару более чем на 1% с момента объявления Трампом о прекращении огня.
Однако внутри эйфории, охватившей рынки, быстро появились трещины, напомнившие о хрупкости ситуации. Иранская сторона заявила о существенных нарушениях и пригрозила отказом от участия в запланированных переговорах, а Трамп пояснил, что значительная «военная машина», находящаяся в заливе, останется на позициях и будет готова возобновить огонь в случае необходимости. Эти опасения привели к развороту цен на нефть, которые начали демонстрировать умеренный рост после первоначального падения.
Рами Дрор, генеральный директор «Валью Ишкаот Миткадмот», отметил: «Цена на нефть в данный момент является центральной переменной, диктующей направление рынков после прекращения огня. Резкое снижение — это фактически разрядка премии за геополитический риск, но важно понимать, что это не обязательно линейный тренд. Любое возвращение к эскалации быстро вернет волатильность ценам на энергоносители».
Секторы: оборонный — да, недвижимость — нет
Амит Атар, согендиректор «Мор Керанот Неэманут», полагает, что тот факт, что ливанская арена остается открытой, повлечет за собой отсрочку снижения процентной ставки Банка Израиля, даже при отсутствии возобновления эскалации против Ирана. Сектор недвижимости пострадает от этого особенно сильно. «Сектор жилой недвижимости на бирже в последнее время выглядит не лучшим образом, и справедливо, — сказал он. — Ожидать его восстановления в ближайшее время не приходится, так как мы отдалились от рыночных ожиданий дополнительных снижений ставки, а покупатели квартир еще не возвращаются». Также, по его мнению, менее привлекательной становится коммерческая недвижимость в Израиле.
На стороне выигравших Атар отмечает оборонные акции, которые уже резко выросли с начала года. «Иран остается ослабленным врагом, но арена открыта. Европейцам требуется вооружаться, чтобы противостоять России. Однако нужно выбирать инвестиции в оборонном секторе «пинцетом», так как это очень неоднородный сектор с точки зрения оценки, но ожидается, что он продолжит функционировать успешно», — говорит он.
Дрор из «Валью» присоединяется к этой позиции: «Ожидается, что оборонный сектор продолжит пользоваться структурным спросом, в то время как чувствительные к процентным ставкам секторы, такие как недвижимость, получат косвенную поддержку, если мы увидим дальнейшее замедление инфляционного давления». Он добавляет, что потрясения на рынке нефти могут повысить привлекательность возобновляемой энергии и сферы инфраструктуры: «Укрепляется тезис об энергетической безопасности, что повышает целесообразность инвестиций в возобновляемую энергию и инфраструктуру — тенденция, которая не ослабевает даже после падения цен на нефть».
Уолл-стрит: потенциал для роста
Хотя с начала апреля биржа в Тель-Авиве демонстрирует избыточные показатели по сравнению с Уолл-стрит, по оценке Атара, прекращение огня может изменить картину в краткосрочной перспективе. «Очевидно, что прекращение огня в нынешней формуле лучше для американских рынков, чем для израильского, — говорит он. — Для США прекращение огня более благоприятно, и это еще без учета ливанской арены, которая остается открытой».
Атар напоминает, что на повестке дня на Уолл-стрит волна технологических IPO — среди них спутниковая компания SpaceX Илона Маска, компания в сфере искусственного интеллекта Anthropic и, возможно, OpenAI. «Есть место для краткосрочного оптимизма в США. Если война действительно завершится, рынки почувствуют, что могут выйти в ралли», — сказал он. Напомним, что с начала года S&P 500 снизился примерно на 1%, в то время как индекс Тель-Авив-35 вырос на 19% (без учета укрепления шекеля).
Снижение процентных ставок: вопрос снова на повестке
Война вызвала опасения по поводу новой глобальной инфляционной волны, что заставило рынки оценивать вероятность повышения процентных ставок вместо их снижения. В США фьючерсы сейчас отражают вероятность около 25% снижения ставки до конца года. Это значительное изменение по сравнению с ситуацией до прекращения огня, когда трейдеры закладывали вероятность повышения ставки центральным банком (ФРС).
Моди Шфрир, главный экономист по финансовым рынкам в банке «Апоалим», объясняет: «Инфляционные ожидания в мире резко выросли ввиду войны. В Европе ожидания на ближайшие пять лет выросли примерно на 40 базисных пунктов в год. В Израиле они были очень низкими до войны и не выросли значительно в ее начале. Поэтому одной из рекомендаций было воспользоваться низкой оценкой инфляции и приобрести инструменты, привязанные к индексу — государственные облигации на короткие и средние сроки, а также инфляционные контракты».
Шфрир полагает, что инфляция в Израиле останется в пределах целевого диапазона Банка Израиля — 1%–3% в годовом исчислении. «Процентная ставка в Израиле снизится в этом году. Я рекомендую воспользоваться ростом доходности и приобретать облигации на средние сроки», — говорит Шфрир.
Сценарий краха прекращения огня
На рынке оценивают, что срыв прекращения огня и возвращение к боевым действиям против Ирана станет негативным событием, которое развернет все описанные тенденции. «Нужно помнить, что рынок смотрит вперед, а не на само событие: пока речь идет о временном и хрупком прекращении огня, волатильность останется высокой», — говорит Йоси Барак, председатель группы «Барак Финансим».
Барак объясняет: «Прекращение огня — это прежде всего макрособытие снижения премии за риск. Снижение цен на энергоносители уменьшает инфляционное давление, шекель укрепляется, и рынки начинают заново закладывать в цену сценарий монетарного смягчения. Это означает переход от среды «управления кризисом» к среде, в которой инвесторы снова начинают брать на себя риск». Атар резюмирует, что крах прекращения огня вернет цены на нефть вверх и повлечет за собой широкое падение на рынках акций: «Сценарий наземного входа США в Иран — это еще одно серьезное опасение для рынков».
