Nvidia помогает снизить дефицит бюджета Израиля до четырех процентов

Зависимость израильской экономики от технологического гиганта Nvidia выходит на новый уровень: компания не только поддержала ВВП в годы войны, но и обеспечила сокращение государственного долга и сдерживание дефицита. По оценкам экономистов, дефицит по итогам года составит всего 4%, что существенно ниже целевого показателя Минфина в 4,9%, во многом благодаря налогам, уплаченным корпорацией.

На прошлой неделе главная бухгалтерия Министерства финансов опубликовала данные о государственном дефиците, который за последние 12 месяцев составил 3,2%. Тем не менее, в ведомстве отметили, что темпы государственных расходов традиционно ускоряются по мере приближения к концу года. При этом высокопоставленные чиновники выражают уверенность, что дефицит все же останется ниже целевого ориентира на фоне позитивных сюрпризов в сфере налоговых поступлений.

Локальный драйвер роста

С начала года налоговые поступления выросли на 13,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, причем значительная часть этого прироста связана с деятельностью Nvidia. По оценке Йонатана Каца, главного экономиста инвестиционной компании «Лидер сьюкэй хон», Nvidia выплачивает налоги по ставке около 7,5% с чистой выручки от экспорта, произведенного в Израиле и привязанного к ее деятельности. По его словам, речь идет о темпах налоговых сборов на уровне примерно 2,5 млрд шекелей за квартал, или около 0,5% ВВП.

Оценивая масштабы налоговых поступлений на основе данных национальной бухгалтерии, Кац выделяет компонент экспорта, «не пересекающего границы страны» — термин, применяемый главным образом к высокотехнологичному экспорту. Согласно оценкам рынка и правительства, речь идет прежде всего о компании Nvidia, зарегистрированной в Израиле и разрабатывающей здесь свою продукцию, которая при этом изготавливается за рубежом. Этот экспорт драматически вырос за последние годы, изменив облик израильской экономики.

Данные Центрального бюро статистики свидетельствуют, что экономический рост в прошлом году составил 3,5%, однако без учета Nvidia этот показатель ограничился бы 2,1%.

Структурные вызовы и фискальная трилемма

Помимо налоговых успехов, экономика сталкивается с высоким структурным дефицитом. Его причины кроются в оборонном бюджете, который почти утроился с начала войны, и высоком соотношении долга к ВВП (68,5%), ведущем к тяжелым выплатам по процентам. Кроме того, гражданские расходы в Израиле находятся в нижней трети стран ОЭСР, в то время как экономика нуждается в инвестициях в образование и инфраструктуру — комплекс задач, который управляющий Банком Израиля называет «фискальной трилеммой».

Кац отмечает, что «дефицит ниже запланированного является позитивным фактором для рынка облигаций, однако на данном этапе рынок сильнее зависит от динамики доходности за рубежом и политической неопределенности после выборов».