Пенсионные фонды опасаются изъятия государством излишков в 30 миллиардов шекелей

Около 30 миллиардов шекелей накопилось за последние годы в механизме гарантирования доходности пенсионных фондов, и в институциональных финансовых структурах опасаются, что следующее правительство попытается использовать эти средства для покрытия растущих государственных расходов. Эти средства, сформированные благодаря высокой доходности на рынке капитала, изначально предназначены для создания защитной сетки для вкладчиков в периоды снижения рыночных показателей. Однако на фоне крупного дефицита бюджета и резкого скачка расходов на оборону управляющие отмечают, что бюджетный отдел Минфина под давлением депутатов Кнессета может попытаться направить эти деньги на сокращение дефицита или финансирование государственных нужд. Подобный шаг потребует изменения действующего законодательства.

Израиль сталкивается с колоссальными бюджетными трудностями. Войны последних лет увеличили оборонные расходы на десятки миллиардов шекелей, и в последующие годы государство намерено тратить значительно больше средств по сравнению с довоенным периодом. К этому добавляются расходы на восстановительные работы, выплаты по процентам государственного долга и необходимость увеличения гражданских бюджетов. Дефицит государственного бюджета остается высоким, а отношение долга к ВВП резко подскочило с начала боевых действий, достигнув примерно 68% в 2026 году при совокупной стоимости войны в 405 миллиардов шекелей. Будущему правительству придется решать проблему финансирования возросших расходов за счет повышения налогов, сокращения общественных услуг или дальнейшего наращивания долга.

Согласно данным управляющих пенсионными фондами за конец второго квартала 2026 года, объем излишков, накопившихся в рамках механизма гарантирования доходности, достиг примерно 30 миллиардов шекелей. В соответствии с реформой целевых облигаций, первый расчет между государством и пенсионными фондами должен состояться в октябре 2027 года, спустя пять лет после вступления реформы в силу. В этот момент расчет коснется исключительно средств, выделенных в механизм в октябре 2022 года. Если доходность фондов превысит гарантированные 5,15% годовых с привязкой к индексу, излишки будут переданы на специальный государственный счет, предназначенный для финансирования выплаты недостающей доходности в слабые годы. Затем расчеты будут проводиться ежемесячно по каждой новой порции капитала.

Бюджетный отдел Министерства финансов сообщил, что, согласно официальным отчетам для Кнессета, на конец 2025 года объем активов, имеющих право на гарантирование доходности за 2022–2025 годы, составил почти 123 миллиарда шекелей. С учетом гарантированной реальной доходности застрахованная стоимость этих активов достигла 135,8 миллиарда шекелей, тогда как их фактическая рыночная стоимость составила около 157,3 миллиарда шекелей. Таким образом, расчетный кредитовый баланс государства на конец 2025 года составил около 21,4 миллиарда шекелей. Положительная доходность в первом полугодии 2026 года увеличила эти излишки еще примерно на 8,5 миллиарда шекелей.

Минфин подчеркнул, что использование этих средств строго ограничено законом рамками целевого назначения — пополнением доходности пенсионных фондов при необходимости, и они не могут направляться на текущие нужды правительства без изменения законодательства. Данный механизм напоминает суверенный фонд Израиля, средства которого управляются отдельно от госбюджета. Тем не менее на рынке сохраняются опасения, что политическое давление может привести к попыткам изменить целевое назначение этих огромных сумм.