Пенсия в 5 миллионов шекелей: почему стандартный совет о пожизненной ренте неверен

При наличии капитала в 5 миллионов шекелей вопрос о возможности досрочного выхода на пенсию уже не стоит. Это вполне реально, причем даже в раннем возрасте. Главный вопрос теперь заключается в другом: в какой структуре держать эти деньги. Именно здесь стандартный совет — конвертировать все накопления в пожизненную пенсию (аннуитет) — перестает быть единственно верным.

Цифры и их реальное значение

В возрасте 67 лет при коэффициенте конвертации около 200 капитал в 5 миллионов шекелей генерирует около 25 000 шекелей в месяц. Вместе с государственным пособием по старости (от 2300 до 2500 шекелей в зависимости от стажа) ежемесячный доход одинокого человека составит около 27 500 шекелей. Для супружеской пары, где оба получают пособие, речь идет примерно о 30 000 шекелей в месяц.

Этого объема достаточно для покрытия практически любого уровня жизни в Израиле, включая аренду жилья в дорогом районе, поездки за границу и регулярную помощь детям. Однако эта сумма является брутто, и в этом кроется главная проблема.

Почему пенсионная выплата проигрывает инвестиционному портфелю

Пенсия из пенсионного фонда облагается подоходным налогом. Налоговые льготы, предоставляемые при выходе на пенсию в рамках процедуры фиксации прав («кибуа захуйот»), ограничены лимитом, который практически полностью поглощается выплатой в 25 000 шекелей. В результате большая часть пенсии облагается налогом как обычный доход, попадая под высокие налоговые ступени.

Напротив, средства, находящиеся в инвестиционном портфеле и изымаемые постепенно, облагаются налогом совершенно иначе: налог на прирост капитала (25%) начисляется только на реальную прибыль, а не на всю изымаемую сумму. Ежемесячное изъятие 16 700 шекелей из портфеля (согласно правилу 4% для 5 миллионов) включает в себя возврат самого тела капитала, с которого налоги уже были уплачены. Поэтому чистая сумма (нетто) оказывается гораздо ближе к брутто.

Разница очевидна: пенсия в 25 000 шекелей брутто после уплаты налогов может принести на руки сумму, близкую к изъятию 16 700 шекелей из портфеля, но во втором случае само тело капитала остается нетронутым.

Юридические ограничения на перевод средств

Важно подчеркнуть: перевести пенсионные накопления напрямую в частный инвестиционный портфель без ограничений невозможно. Сбережения, внесенные в пенсионные фонды или кассы взаимной помощи («купат гемель») с 2008 года, по закону предназначены исключительно для выплаты пенсии. Их несанкционированное изъятие признается незаконным и облагается штрафным налогом в размере 35% (или по предельной налоговой ставке, в зависимости от того, какая выше).

Законный способ забрать часть средств единовременно называется коммутацией пенсии («ивун»). Он возможен только при условии, что вкладчик гарантировал себе минимальную ежемесячную пенсию, которая в 2026 году составляет 5306 шекелей. Только накопления сверх этой суммы можно забрать разово, при этом ставка освобождения от налога на коммутацию в 2026 году составит 57,5% (состоит из фиксированной части 22,5% и дополнительной льготы в 35%), а остаток будет облагаться налогом.

На какой капитал распространяется сравнение

Сравнение между пенсией и инвестиционным портфелем актуально прежде всего для средств, которые изначально находятся вне пенсионной системы:

• Ликвидные фонды повышения квалификации («керен иштальмут»);

• Частные инвестиционные портфели;

• Средства от продажи бизнеса или недвижимости;

• Законно изъятые компенсации при увольнении («пицуим»);

• Старые накопления, сделанные до 2008 года, имеющие статус капитала для единовременного изъятия.

У большинства людей, накопивших 5 миллионов шекелей, этот капитал распределен по разным источникам. Если же все 5 миллионов находятся исключительно внутри пенсионного фонда, у владельца практически не останется выбора, кроме как получать их в виде ежемесячной пенсии.

Что происходит с капиталом после ухода из жизни

Пенсионный фонд выплачивает пенсию наследникам («шеарим») в размере, установленном уставом фонда (обычно около 60%), и только в течение гарантированного периода, после чего выплаты прекращаются. Сами накопления перестают быть семейным активом — они переходят в собственность фонда.

Инвестиционный портфель, напротив, наследуется полностью. Человек, вышедший на пенсию с 5 миллионами шекелей, изымавший по 16 700 шекелей в месяц при умеренной рыночной доходности, через 20 лет может оставить наследникам сумму, близкую к первоначальной. В случае с чистой пенсией через 20 лет от капитала не останется ничего.

Оптимальная стратегия: разделение рисков

Инвестиционный портфель несет в себе рыночные риски. Резкое падение рынка в первые годы пенсионного возраста в сочетании с постоянными изъятиями средств может необратимо сократить тело капитала (риск последовательности доходностей). Кроме того, управление портфелем в возрасте 85 лет существенно отличается от управления в 67 лет.

Поэтому оптимальным решением является разделение капитала:

1. Фиксация гарантированной пенсии для покрытия базовых расходов (например, 12 000 шекелей в месяц, что потребует около 2,4 млн шекелей накоплений).

2. Сохранение оставшейся части (около 2,6 млн шекелей) в ликвидных инвестиционных инструментах.

Это обеспечивает финансовую стабильность независимо от колебаний рынка, оптимизирует налогообложение и гарантирует передачу капитала наследникам.