Прогноз рынка: ожидаемое падение акций Tower и рекомендации по израильским активам
На фоне неопределенности вокруг контактов США и Ирана инвесторы готовятся к открытию торгов в Тель-Авиве, где ожидается падение акций Tower более чем на 11%. Экономист Алекс Забежинский из «Митав» рекомендует снизить долю израильского фондового рынка, указывая на ослабление факторов роста.
1. События, которые повлияют на торговую неделю
Рынки в Израиле и во всем мире вступают в еще одну неделю неопределенности, пока контакты между США и Ираном затягиваются — хотя, по всей видимости, они явно делают ставку на достижение сделки между сторонами в ближайшее время. Уолл-стрит закрыла еще одну неделю рекордов на фоне лихорадки ИИ (AI), цены на нефть снизились, а шекель упал по отношению к доллару до нового минимума.
В Тель-Авиве сезон отчетности подошел к концу. Большая часть внимания инвесторов будет направлена на эскалацию, зафиксированную в выходные в противостоянии с «Хезболлой» на северной границе, и на углубление наземного маневра ЦАХАЛ в Ливане.
В США начнется довольно насыщенная макроданными неделя, где наиболее заметной публикацией станет официальный отчет о занятости за май, который будет выпущен в пятницу. Кроме того, в понедельник и среду будут опубликованы данные о деятельности в производственном секторе и сфере услуг.
Сезон отчетности на Уолл-стрит находится на финишной прямой, однако будет опубликовано несколько заметных отчетов. Компании в сфере кибербезопасности Palo Alto (281.69, +9.28%) и CrowdStrike (731, +8.94%) опубликуют свои результаты во вторник и среду соответственно, а чип-гигант Broadcom (446.77, +4.73%) отчитается в среду.
2. Что ожидается завтра в секторе дуальных акций?
Дуальные акции окажут давление на торги в Тель-Авиве в начале понедельника и вернутся с Уолл-стрит с большим отрицательным арбитражным разрывом около 1,4%. Акции Tower (80570, +1.73%) могут упасть более чем на 11%, по всей видимости, на фоне фиксации прибыли на рынке после того, как на прошлой неделе они поднялись до исторического максимума. Ранее в этом месяце компания опубликовала сильные отчеты и позитивный прогноз на будущее, при этом за последние три месяца она взлетела более чем на 100%.
Другие дуальные акции, которые совершат значительные движения завтра: Nova (147300, +4.10%) и Camtek (49700, +2.14%) ослабнут более чем на 4% и 3% соответственно; Gilat (5130, +2.52%) ослабнет более чем на 6%, а Elbit Systems (253300, +2.55%) потеряет около 2,5%. С другой стороны, Palo Alto (72940, +1.31%) подскочит более чем на 8%, хотя эта акция не включена в индексы биржи и поэтому не повлияет на них.
Биржа в Тель-Авиве завершила май ростом котировок. Индекс ТА-35 вырос примерно на 1,8%, индекс ТА-125 продвинулся примерно на 2,7%, а индекс ТА-90 взлетел примерно на 5%.
С начала месяца отраслевым индексом-звездой стал индекс Cleantech, который поднялся на резкие 21,5% и продолжил свой положительный импульс, зафиксированный с начала года. Это происходит на фоне массового спроса на электроэнергию со стороны серверных ферм и кризиса в Ормузском проливе, который усилил потребность в источниках энергии, более устойчивых к геополитическим потрясениям. Речь идет о самом сильном по показателям отраслевом индексе с начала года с доходностью около 72% — более чем в три раза выше доходности индекса ТА-35 (22%).
Напротив, индекс ТА-Нефть и Газ ослаб примерно на 10,4% на фоне снижения мировых цен на нефть. Индекс банков также выделился в негативную сторону со снижением примерно на 5,3%, в том числе на фоне решения Банка Израиля снизить процентную ставку на четверть процента.
Биржа в Нью-Йорке закрыла еще одну неделю новых рекордов во главе с технологическими акциями. В месячном исчислении тот, кто следовал старой поговорке Уолл-стрит «Sell in May and go away» (Продавай в мае и уходи) и продал в мае, потерял впечатляющую доходность: Nasdaq поднялся более чем на 8%, S&P 500 продвинулся примерно на 5%, а Dow Jones вырос почти на 3%. Таким образом, S&P 500 перешел к двузначной доходности более 10% с начала года.
Локомотивом, который привел Уолл-стрит к новым рекордам, является сектор чипов, зафиксировавший в течение месяца историческое ралли. Micron (971, +5.14%) на прошлой неделе пересекла порог рыночной стоимости в триллион долларов после завершения скачка на 87% только за последний месяц, компания AMD (516.1, -0.38%) завершила скачок более чем на 50%, а Broadcom (446.77, +4.73%) поднялась примерно на 7%. Эти три компании вместе составляют 17% всего сектора.
Виолетта Тодорова, аналитик-исследователь компании Leverage Shares, видит здесь тревожные сигналы: «Индекс чипов SOXX взлетел примерно на 82% с минимума марта, в то время как индекс относительной силы (RSI) поднялся выше 87 пунктов — второй по величине уровень, зафиксированный с 1995 года». По ее словам, речь идет об экстремальных уровнях, которые ранее наблюдались только в период пузыря доткомов. «Рынок закладывает в цену совершенство. Долгосрочная история ИИ реальна, но в краткосрочной перспективе инвесторы ведут себя так, будто гигантские расходы технологических компаний в этой области могут ускоряться вечно». По ее оценке, когда тенденция изменится, коррекция на 15%-20% в секторе не будет исключительным сценарием.
Тем не менее, центральным событием прошедших выходных, без сомнения, стал огромный скачок акций компьютерной компании Dell (420.94, +32.28%) после финансовых отчетов, опубликованных в ночь на четверг — они показали резкий рост выручки на 88% и головокружительный скачок выручки от серверов ИИ на 757%. Акция взлетела в пятницу более чем на 30% и зафиксировала свой самый сильный день в истории.
3. Шекель не останавливается, а биткоин под давлением
Тенденция исторического укрепления шекеля продолжилась в выходные на фоне прогресса в контактах между США и Ираном и позитивного настроя в торгах на Уолл-стрит. На пике своей силы в прошлую пятницу курс доллара пробил отметку ниже 2,8 шекеля, в то время как курс евро достиг уровня 3,26 шекеля — хотя позже тенденция немного ослабла. В общей сложности в течение мая шекель укрепился по отношению к доллару примерно на 4,3%.
В своем еженедельном обзоре экономисты Leader Capital Markets оценили, что относительно «ястребиный» тон заявления Банка Израиля при принятии решения по процентной ставке на прошлой неделе, возможно, способствовал укреплению шекеля по отношению к валютной корзине на прошедшей неделе (+3,2%).
В финансовом подразделении банка «Апоалим» также придерживаются аналогичного подхода и оценивают, что сигнал, исходящий из сообщения о процентной ставке рынкам, способствовал дальнейшему укреплению шекеля. В еженедельном обзоре банка было написано: «По мере укрепления шекеля дополнительные инвесторы продают валюту, и так далее. Это порочный круг, который что-то должно разорвать. По всей видимости, можно сказать, что укрепление шекеля сократит экспорт и увеличит импорт, и это остановит процесс, но реакция последних медленнее по сравнению с быстрой реакцией потоков капитала, влияющих на направление шекеля. Порочный круг укрепления шекеля будет в конечном итоге разорван экзогенным событием или инициированной политикой: например, такими сценариями, как падение цен на мировых фондовых рынках, которое изменит импульс, обострение ситуации в сфере безопасности или инициированная политика, такая как покупка валюты Банком Израиля».
На товарном рынке цены на нефть зафиксировали самое большое месячное падение за шесть лет, в то время как инвесторы уже закладывают в цену возобновление работы Ормузского пролива. В общей сложности нефть марки Brent упала в мае примерно на 19%, в то время как американская нефть (WTI) ослабла примерно на 17%, и их цены закрылись в конце недели на уровне 92 доллара и 87 долларов соответственно.
На крипторынке биткоин завершил май снижением более чем на 3%. С начала года он выделяется в негативную сторону со снижением на 16%, а за последний год он потерял почти треть своей стоимости и сейчас торгуется по 74 тысячи долларов за монету.
По словам Пола Марино, директора по доходам компании Themes ETF's, одним из основных факторов слабости является значительный отток средств из биржевых фондов (ETF), отслеживающих биткоин. Он отмечает, что более 1,5 миллиарда долларов вышли из ETF всего за одну неделю, что требует фактической продажи биткоина на рынке и оказывает дополнительное давление на цену.
Марино объяснил: «Часть денег, уходящих из криптосферы, находит свой путь именно в акции искусственного интеллекта, чипов и памяти, которые стали главным центром притяжения для инвесторов в 2026 году». Тем не менее, он оценил, что долгосрочная история биткоина не изменилась, и отметил, что «институциональное признание, ограниченное предложение монеты и продолжение развития инфраструктуры институциональных инвестиций продолжают поддерживать долгосрочный тезис».
4. Банк «Апоалим»: ожидается, что процентная ставка Банка Израиля снизится и при следующем решении
В финансовом подразделении банка «Апоалим» коснулись решения Банка Израиля по процентной ставке на прошлой неделе и отметили: «Сигнал от Банка Израиля был таким — ставка снизилась, но, вероятно, нам понадобится относительно высокая ставка в течение длительного времени, чтобы справиться с рисками. Однако рынки больше убедились резким укреплением обменного курса, которое усилилось после сообщения, и начали закладывать в цену почти два снижения ставки уже в этом году до уровня 3,25%... В отсутствие вмешательства на валютном рынке оставшимся инструментом является процентная ставка, и она, с высокой вероятностью, снизится и при следующем решении».
Инвестиционный дом «Митав» снизил свой прогноз по процентной ставке Банка Израиля через 12 месяцев до 2,75%-3% по сравнению со ставкой 3,25%-3%, заложенной в рынке — хотя они оговорились и отметили, что прогноз зависит от открытия Ормузского пролива.
В «Митав» написали: «Мы предполагаем, что процентные ставки в основных странах не вырастут так, как это заложено сегодня в рынках, а в некоторых из них даже снова появятся ожидания снижения ставок. По нашей оценке, Банк Израиля, как ожидается, продолжит сталкиваться с теми же факторами, которые поддержали последнее снижение ставки: инфляция и инфляционные ожидания, находящиеся в центре целевого диапазона или ниже него, и сильный шекель. К этому теперь добавляется растущий риск того, что рост экономики и рынок труда будут восстанавливаться более медленными темпами, чем оценивает сегодня Банк Израиля. Сочетание этих факторов, как ожидается, продолжит поддерживать снижение процентной ставки в течение ближайшего года».
5. В «Митав» рекомендуют снизить долю израильского фондового рынка
Алекс Забежинский, главный экономист «Митав», рекомендовал инвесторам в своем еженедельном обзоре снизить долю местного фондового рынка с «выше рынка» до «на уровне рынка» (что эквивалентно снижению рекомендации с «покупать» до «держать») и оценивает, что факторы, поддерживавшие опережающие показатели рынка, ослабевают.
Забежинский отметил: «Как институциональные инвесторы, так и взаимные фонды находятся на пике вложений в акции в Израиле после вливания беспрецедентных сумм в местный рынок. Однако в последние месяцы начинают появляться признаки изменения направления. Институциональные инвесторы увеличили вложения в инвестиции за рубежом, и даже в апреле, месяце, когда шекель укрепился примерно на 5% по отношению к доллару, вложения за рубеж не снизились — это индикатор того, что институционалы продолжали направлять средства за границу».
Он добавил: «Премия за риск Израиля больше не снижается быстро, и неопределенность относительно успеха войны, наряду с продолжающимися боевыми действиями в Ливане, продолжает довлеть над деловыми и потребительскими настроениями... Укрепление шекеля и рост увольнений работников в секторе хайтек наносят ущерб двигателю роста Израиля и, как ожидается, осложнят активность в экономике». Он оценивает, что рост в этом году составит всего около 3% по сравнению с прогнозами более 5%, которые были до войны.
Забежинский уделил особое место в своем обзоре волне увольнений в израильском и зарубежном хайтеке. По его словам, тенденция в США и Израиле может свидетельствовать об усилении влияния технологической революции на рынок труда, но Израиль подвержен тройному риску:
«Во-первых, уникальный для Израиля отраслевой риск — экспорт услуг Израиля, который является двигателем роста экономики, сосредоточен в отраслях программного обеспечения, компьютерных услуг и лицензий на использование ПО — областях, находящихся на переднем крае конкуренции со стороны приложений ИИ. Во-вторых, широкий риск для занятости — внедрение ИИ позволяет компаниям повышать эффективность. В Израиле уязвимость особенно высока, так как доля занятых в секторе хайтек в два раза выше среднего показателя по Европе. В-третьих, уникальный для Израиля риск — укрепление шекеля наносит ущерб конкурентоспособности и прибыльности компаний хайтека и усиливает давление на отрасль именно в период ускоренных технологических изменений».
