Пять компаний разместились на бирже со скидкой до 26% к первоначальной оценке
Пять из шести компаний, вышедших на биржу в последние недели, были вынуждены существенно снизить свои ценовые ожидания в ходе переговоров с институциональными инвесторами. Несмотря на дисконт, эмитенты добились привлечения капитала, а инвесторы получили возможность войти в активы по более привлекательной стоимости.
Май стал одним из самых активных месяцев для тель-авивской биржи по количеству новых размещений. В течение месяца на площадку были поданы 13 проспектов компаний, планирующих первичное размещение акций (IPO). Совокупная ожидаемая рыночная стоимость этих эмитентов составляет почти 27 миллиардов шекелей, а объем привлечения средств, по оценкам, превысит 6 миллиардов шекелей.
Для сравнения: за весь 2025 год, который также был успешным для рынка, на биржу вышли 21 новая компания, привлекшие около 5,8 миллиарда шекелей при совокупной оценке в 20 миллиардов шекелей. Таким образом, всего за один месяц рынок ожидает привлечение объема средств, превышающего показатели всего предыдущего года.
Компании, пошедшие на уступки по стоимости
Общей чертой текущей волны размещений является то, что все эмитенты — это зрелые и стабильные компании с подтвержденной прибылью и устойчивым денежным потоком. В отличие от волны 2021 года, здесь практически не представлен сектор хайтека. Около половины компаний, подавших проспекты в прошлом месяце, ориентируются на оценку свыше миллиарда шекелей, и лишь две планируют привлечение при стоимости ниже 700 миллионов шекелей.
Крупнейшим размещением мая стал строительный девелопер «Тидхар», завершивший сделку с рыночной капитализацией 7,9 миллиарда шекелей (после привлечения средств). Компания привлекла около 1,7 миллиарда шекелей, из которых 1,5 миллиарда поступили непосредственно в кассу, а 230 миллионов — в карманы председателя и основателя Гила Гевы и страховой компании «Харель», продавших часть своих акций. Несмотря на успех, «Тидхар» была вынуждена пойти на уступки: итоговая цена оказалась примерно на 15% ниже первоначальных амбициозных ожиданий в 7,5 миллиарда шекелей (до привлечения средств).
Это не является новым явлением на рынке: компании часто заявляют завышенную стоимость, понимая, что итоговая цена станет результатом жестких переговоров с институциональными инвесторами. В конечном счете обе стороны остаются в выигрыше: эмитенты получают капитал, а институционалы демонстрируют успех в «перетягивании каната».
Аналогичная ситуация сложилась с компанией по производству оборонных симуляторов «Багира», контролируемой семьей Мизрахи (75%). Размещение прошло по оценке 3,2 миллиарда шекелей, что на 20% ниже ожиданий. В рамках сделки компания привлекла 200 миллионов шекелей, а владельцы продали акции на 655 миллионов шекелей. Еще более значительный дисконт зафиксировала компания по охране и уборке «Ти энд Эм», которая привлекла средства при оценке 560 миллионов шекелей (до привлечения) — это на 26% ниже изначально заявленной цели. В то же время компания недвижимости «Бест» семьи Танус сумела удержаться в рамках целевых показателей, разместившись по оценке 2,5 миллиарда шекелей (до привлечения).
Производитель пищевых добавок «Глаам», контролируемый фондом «Фими», был размещен по стоимости 1,03 миллиарда шекелей, что лишь незначительно ниже первоначальной оценки в 1,1 миллиарда шекелей. В ходе сделки фонд «Фими» реализовал акции на сумму 300 миллионов шекелей.
Владельцы продали, институционалы купили
В большинстве недавних размещений значительную часть сделок составили предложения продажи акций действующими акционерами (общий объем около 1,4 миллиарда шекелей). Если ранее институциональные инвесторы избегали таких размещений, предпочитая вкладывать средства только в развитие компании, то сегодня они проявляют к ним высокий интерес. В размещении «Тидхара» приняли участие 60 различных структур, включая инвестиционные дома «Мор», «Альтшулер Шахам», «Йелин Лапидот», «Мейтав» и страховые компании «Клаль», «Мигдаль» и «Феникс».
Фонд «Фими» под управлением Ишая Давиди планирует продолжить серию размещений: в ближайшие недели ожидается выход на биржу фармацевтической компании «Рафа» с оценкой 2 миллиарда шекелей. Фонд и его партнеры («Феникс» и «Поалим Эквити») планируют продать акции на сумму около 900 миллионов шекелей, зафиксировав прибыль свыше 1 миллиарда шекелей менее чем за шесть лет владения активом.
Возвращения на рынок и исторические вехи
Текущая волна возвращает на биржу компании, отсутствовавшие на ней длительное время. Например, типография «Орда Принт» (контролируемая семьей Венгровски) готовится к выходу с оценкой 900 миллионов шекелей, что значительно превышает показатели 12-летней давности. Также ожидается возвращение бизнесмена Шмуэля Топаза, возглавляющего производителя узлов «Металикон», который планирует размещение с оценкой 550 миллионов шекелей.
Знаковой вехой станет выход на биржу первой ресторанной сети — азиатской сети «Кису», подавшей проспект с оценкой 400 миллионов шекелей. Отрасль питания в последний год стала одной из самых востребованных на местном рынке, что подтверждается успешными размещениями таких компаний, как «Бальди», молочные заводы «Гад» и «Сугат».
