Рои Вермус: «Вы приходите в хедж-фонд с тем же огромным желанием победить»
Рои Вермус, основатель фонда Noked, более десяти лет хранил молчание после ухода из инвестиционного дома «Псагот». В эксклюзивном интервью подкасту «Силы рынка» он рассказывает о своей уникальной инвестиционной стратегии, уроках прошлых кризисов и причинах, по которым остается оптимистом в отношении израильской экономики.
О подкасте «Силы рынка»
«Силы рынка» — новый инвестиционный подкаст издания Globes. В выпусках, выходящих раз в две недели, мы принимаем ведущих представителей индустрии, анализируем горячие темы и предоставляем экспертную информацию всем, кто живет рынком капитала.
Беседы публикуются на сайте и в газете Globes, сопровождая каждый выпуск коротким опросником об инвестиционных предпочтениях и прогнозах. Мы открыты для ваших отзывов и предложений по электронной почте: bar-la@globes.co.il.
На протяжении 13 лет Рои Вермус хранил почти полное медийное молчание. Будучи ключевой фигурой «Псагот» в годы расцвета, он предпочел действовать «под радаром» после того, как профессиональный шторм вынудил его покинуть крупнейший инвестиционный дом страны. За эти годы он перешел в сложную сферу хедж-фондов, основав Noked Capital, который за последнее десятилетие стал одной из самых успешных историй на местном рынке.
В специальном интервью для подкаста «Силы рынка» Вермус откровенно говорит о многом: от кризиса и расследования, изменивших его жизнь, до стратегической трансформации, превратившей Noked в мощную инвестиционную машину. Он делится своим оптимистичным анализом израильской «экономики острова», несмотря на войну и бюджетный дефицит, а также раскрывает формулу поиска победных инвестиций.
«Мой провал — это душевная боль»
В начале 2000-х годов Вермус был главной звездой рынка капитала. Под его руководством «Псагот» достиг пика в 2009 году, когда фонд York продал его компании Apax за 3,1 миллиарда долларов. Однако вскоре после этого Вермус оказался в центре расследования по подозрению в манипулировании облигациями, что привело к его вынужденному уходу.
«Мой провал заключается в том, что организация оказалась втянута в столь значительное расследование, что мне пришлось покинуть „Псагот“. Это была огромная упущенная возможность, и для меня это большая душевная боль», — признается он.
Дело было закрыто в 2018 году без предъявления уголовных обвинений и без признания вины, однако профессиональная и личная цена была высока.
«Тот, кто построил „Псагот“, — это Габи Равид»
На вопрос о том, больно ли ему видеть нынешнее состояние бренда «Псагот», Вермус отвечает эмоционально:
«Это ужасная душевная боль. Тот, кто построил „Псагот“, — это Габи Равид. Она создала структуру, сильно отличающуюся от банковской системы. Я чувствовал, что получил там огромную возможность и пытался продолжать ее путь. Большая разница между „Псагот“ и другими структурами заключалась в абсолютной приверженности клиентам и соблюдению закона. Мой провал в том, что организация запуталась в расследовании, последствия которого были тяжелыми для многих людей.»
Переход на «гоночный катер» хедж-фондов
В 2013 году Вермус вместе с Шломи Брахой основал хедж-фонд Noked. По оценкам, сегодня фонд управляет около 15 миллиардами шекелей, демонстрируя доходность около 350% за последнее десятилетие — значительно выше индекса Тель-Авив-125 при более низком стандартном отклонении.
«Когда погружаешься в деятельность, видишь, что хедж-фонд — это супер-сложная история, но по сути это тот же мир инвестиций, те же клиенты и то же огромное желание победить, просто с другими характеристиками», — отмечает Вермус.
Эволюция стратегии: от волатильности к качеству
Noked прошел путь от классического хедж-фонда, пытавшегося управлять волатильностью, до инвестиционной структуры, сфокусированной на качественных акциях. Сегодня более 90% портфеля фонда составляют акции, преимущественно израильских компаний.
«Мы поняли, что не очень хороши в тайминге рынка, и это не создает значимой ценности для инвесторов. Сегодня мы предпочитаем быть скромными в прогнозах и фокусироваться на владении сильными компаниями. Наша роль — поглощать волатильность и транслировать инвесторам важность удержания акций в долгосрочной перспективе», — объясняет он.
Оптимизм в отношении «экономики острова»
Несмотря на войну и внутренние потрясения, Вермус остается оптимистом в отношении израильского рынка:
«Израиль выделяется на фоне западного мира темпами роста и демографией. У нас есть встроенные двигатели: технологии, оборонная промышленность, газ и недвижимость. Израильская экономика доказала, что умеет создавать ценность в самых тяжелых условиях. Сочетание роста, прибыльности и низкой оценки — вот что стоит за масштабным ралли на бирже».
Уроки ошибок и взгляд в будущее
Вермус не скрывает, что совершал ошибки, например, инвестируя в Maytronics или 888 из-за «израильской ориентации» и знакомства с руководством, а не из-за фундаментальной силы бизнеса.
«Если вы думаете, что у вас есть преимущество только потому, что вы знаете руководство лучше других, — это обычно признак недостаточно важного бизнеса. Нужно учиться на успехах и на неудачах», — заключает он.
В завершение Вермус дает три совета инвесторам: учиться у великих, сохранять оптимизм («в акциях я оптимист на грани наивности») и использовать индексные инструменты, если нет возможности глубоко анализировать бизнес. А на вопрос о курсе доллара отвечает кратко: «Моя жизнь и так тяжела, я за шекели».
