Рынок IPO в Тель-Авиве: затишье после рекордов
Падение биржевых индексов в июне охладило рынок IPO, вынудив ряд компаний отложить выход на биржу. Несмотря на общую неопределенность, две небольшие убыточные компании недавно завершили размещение акций, ориентируясь на частных инвесторов.
Май стал рекордным месяцем для местного рынка IPO: 14 компаний подали проспекты эмиссии для первичного размещения акций на Тель-Авивской фондовой бирже. В начале месяца половина из них успешно завершила процесс, обеспечив совокупную рыночную оценку более 18 миллиардов шекелей. В результате за первое полугодие 17 новых компаний привлекли 6,2 миллиарда шекелей при общей оценке почти в 28 миллиардов шекелей, что превышает показатели всего 2025 года, когда 21 компания привлекла около 5,8 миллиарда шекелей при оценке в 20 миллиардов.
Однако с мая рынок столкнулся с волатильностью на фоне прогресса в переговорах о прекращении войны между Ираном и США. В июне ведущие индексы упали на 11%, что стало худшим результатом для Тель-Авива за последние два с половиной года. Это привело к охлаждению интереса к IPO и заставило эмитентов пересмотреть свои планы.
«Все размещения сейчас находятся в режиме ожидания», — поясняет высокопоставленный источник на рынке андеррайтинга. — «Рынок в последние две-три недели чувствует себя значительно хуже, чем в момент начала процесса, поэтому всё затормозилось. Инвесторы хотят понять дальнейшую динамику, прежде чем принимать решения». Эксперт отмечает, что инвесторы пока не получили ожидаемой отдачи от ряда размещений: акции производителя выпечки «Рустик» упали на 16%, а бумаги девелопера «Тадхар» и компании «Багира» — на 3% и 4% соответственно.
На данный момент единственным случаем отмены размещения стала группа «Авив Недвижимость», которая не получила от институциональных инвесторов желаемую оценку в 1,5 миллиарда шекелей и предпочла привлечь долговое финансирование. В числе компаний, которые все еще рассматривают возможность IPO, остаются «Ависарор» (оценка 2,6 миллиарда шекелей), фармацевтическая компания «Рафа» (2,06 миллиарда шекелей), «Орда» (880 миллионов шекелей), «Матликон» (700 миллионов шекелей) и сеть ресторанов «Кисо» (400 миллионов шекелей). Также проспект подала «Рафек Энерджи» с целевой оценкой 1,28 миллиарда шекелей.
Выход на биржу с низкой оценкой
Пока крупные игроки занимают выжидательную позицию, на биржу готовятся выйти две небольшие компании, чьи оценки ниже привычных рыночных стандартов последних полутора лет. В отличие от предыдущих участников волны IPO, эти компании пока не вышли на прибыльность.
Первая — компания по возобновляемой энергии «Сола», завершающая размещение по оценке около 250 миллионов шекелей. В рамках процесса, организованного «Гиза Эвен Зингер Хатимум», компания привлекла 55 миллионов шекелей. Средства пойдут на развитие проектов, слияния, погашение кредитов и выплату бонусов контролирующим акционерам. В 2025 году выручка «Сола» составила около 7,5 миллиона шекелей (рост на 46% к 2024 году), однако чистый убыток достиг 3,7 миллиона шекелей.
Вторая компания — производитель дронов «Кандо Дронс», подконтрольная Рами Леви, завершила размещение по оценке около 83 миллионов шекелей, привлекв 19 миллионов шекелей. По итогам 2025 года выручка компании составила около 7 миллионов шекелей при убытке в 11,9 миллиона шекелей. Из-за дефицита собственного капитала в 5 миллионов шекелей и отрицательного денежного потока аудиторы добавили в отчетность примечание о «непрерывности деятельности».
«Эти два размещения не свидетельствуют о рыночном тренде. Они слишком малы и почти не интересуют институциональных инвесторов, которые работают с гораздо большими объемами. Я бы не стал делать на их основе выводы о состоянии рынка IPO», — резюмирует эксперт.
