«Сфера, на которую не влияют технологии»: миллионный экзит семьи Натан

В последние годы сфера ухода за пожилыми и нуждающимися людьми вызывает повышенный интерес у ведущих инвестиционных структур на израильском рынке капитала. Несмотря на то что отрасль зачастую остается в тени, крупные игроки, такие как фонд «Фими», банк «Апоалим», страховая компания «Мигдаль» и холдинг «Юниверсал Моторс» (UMI), уже зафиксировали значительные успехи от вложений в этот сектор.

На прошлой неделе к числу инвесторов присоединился фонд «Манор Эвергрин», подписавший соглашение о приобретении 50% акций семейной компании «Натан», контролируемой супругами Цвики и Мири Натан. Сумма сделки составила 180 миллионов шекелей, что рассматривается как подготовительный этап перед возможным выходом компании на Тель-Авивскую фондовую биржу в ближайшие годы.

«Сфера домашнего ухода, а также психиатрической помощи и поддержки особых групп населения демонстрирует устойчивый рост. Это обусловлено старением населения Израиля и увеличением объема ресурсов, направляемых в данный сектор», — отмечает источник в окружении фонда. «В «Манор» выявили значительное преимущество масштаба: чем крупнее компания и чем больше у нее профессиональных кадров, тем выше ее способность к дальнейшему развитию».

Компания «Натан», основанная в 1988 году, является четвертым по величине игроком на рынке после публичных компаний «Данель», «Амаль ве-Маавар» и ассоциации «Матав». Услуги компании охватывают работу 18 тысяч сиделок, а также направления психического здоровья и медицины. По оценкам, годовой оборот «Натан» составляет около 800 миллионов шекелей при прибыли порядка 40 миллионов шекелей.

В рамках сделки фонд «Манор», управляемый доктором Ави Орталем, Ювалем Зеирой и Лилах Кац, дополнительно инвестирует 20 миллионов шекелей в развитие компании. Ожидается, что фонд будет стимулировать рост «Натан» как за счет органического развития, так и путем поглощения более мелких игроков.

Рыночный контекст и влияние тендеров

В случае выхода на биржу «Натан» пополнит список публичных компаний сектора, таких как «Данель», «Амаль ве-Маавар» и «Тигбур». Отрасль выигрывает от демографических изменений, однако сталкивается с серьезными регуляторными вызовами. Основным заказчиком услуг является Служба национального страхования («Битуах Леуми»), чей новый тендер, вступающий в силу в 2027 году, существенно меняет правила игры.

Служба национального страхования утверждает, что компании годами необоснованно завышали прибыль за счет снижения качества услуг, особенно в периферийных районах. Согласно отчету «Эрнст энд Янг» от 2019 года, эти потери для государства оценивались минимум в 400 миллионов шекелей ежегодно. Новый тендер направлен на ограничение рентабельности компаний. Так, в «Данель» оценили потенциальный ущерб операционной прибыли в 45 миллионов шекелей, а в «Амаль ве-Маавар» — в 20 миллионов шекелей.

Динамика ключевых игроков

Компания «Данель», контролируемая UMI, в последние годы прошла через непростой период, включая списания из-за деятельности в Украине и инциденты в учреждении «Бейт Дафна». Тем не менее, после смены курса и активистской кампании акционеров, акции «Данель» выросли более чем на 70%, а рыночная стоимость компании достигла почти 2,7 миллиарда шекелей. Прошлый год компания завершила с выручкой 748 миллионов шекелей и прибылью 22,5 миллиона шекелей.

Конкурент «Амаль ве-Маавар» в прошлом году вышел на биржу с оценкой в 2,6 миллиарда шекелей, однако с тех пор акции компании снизились примерно на 9%, до 2,3 миллиарда шекелей. В то же время «Тигбур», контролируемая семьей Бенвенисти, показала рост акций на 23% за последний год, достигнув стоимости около 645 миллионов шекелей.

Несмотря на регуляторное давление, эксперты подчеркивают: «Это сфера, на которую практически не влияют технологические сдвиги. Способность масштабировать текущую платформу остается крайне значимой, а возможные трудности малых компаний в условиях нового тендера лишь ускорят консолидацию рынка в пользу крупных игроков».