Шекель и решение по процентной ставке: как повлияет соглашение с Ираном на биржу?
В той мере, в какой намечающееся соглашение стабилизирует ситуацию в сфере безопасности, на бирже в Тель-Авиве возможен возобновленный оптимизм, хотя индекс ТА-35 уже вырос более чем на 20% с начала года и не считается «дешевым». На шекель будут влиять показатели доллара в мире, а также интерпретация того, в какой степени соглашение служит интересам Израиля. Аналитики оценивают, что вероятность снижения процентной ставки в Израиле растет.
Множество геополитических и макроэкономических факторов давления сходятся к завтрашнему торговому дню (понедельник), который откроется на фоне сообщений о формирующемся соглашении о прекращении войны между Ираном и США.
Доллар, который не торговался в Израиле по отношению к шекелю с четверга из-за праздника Шавуот, откроет торговую неделю на новой символической отметке 2,89 шекеля. Это произошло после того, как он немного ослаб в ходе торгов после установления репрезентативного курса в прошлый четверг днем (но фактически перешел на новый префикс). Официальный репрезентативный курс остался на уровне 2,907 шекеля в прошлый четверг, однако направление, в котором будет двигаться доллар, зависит от многих параметров. С одной стороны, доллар рухнул на 20% по отношению к шекелю за последний год и достиг минимальных уровней более чем за три десятилетия, а с другой стороны, многие участники рынка задаются вопросом: не достиг ли он дна? Ответ на это также зависит от шагов Банка Израиля в отношении решения по процентной ставке завтра.
Торговая неделя на бирже, а также торговля валютой в операционных залах банков начнется в понедельник, когда инвесторы во всем мире попытаются разгадать вопрос о намечающемся соглашении между США и Ираном. В нашем регионе рынки хорошо знакомы с потрясениями, которые заканчивались именно состоянием боевых действий, поэтому признаки и заявления президента Дональда Трампа в течение минувших выходных о последних доработках намечающегося соглашения и беседах, которые он провел по этому вопросу с премьер-министром Биньямином Нетаниягу, не обязательно являются окончательной точкой. В той мере, в какой соглашение стабилизирует ситуацию в сфере безопасности, на бирже возможен возобновленный оптимизм. С другой стороны, индекс ТА-35 уже вырос на 21% с начала года и сегодня не считается индексом с «дешевой» оценкой. Укрепление шекеля, как уже упоминалось, было очень мощным процессом в прошедшем году, и не исключено, что топливо для продолжения этой тенденции исчерпано.
В первой реакции на приближающееся соглашение между США и Ираном Ронен Менахем, главный экономист банка «Мизрахи-Тэфот», оценивает: «Доллар может ослабнуть как из-за того, что опасения по поводу повышения процентных ставок в США уменьшатся, так и из-за того, что аппетит к риску вырастет и направит инвесторов в рисковые активы за его счет». Американская валюта (в мире), добавляет он, «может отреагировать на события, связанные с годом промежуточных выборов в США. С другой стороны, начало каденции нового управляющего (в США) Кевина Уорша может дать определенный попутный ветер, тем более что президент Дональд Трамп подчеркнул ему, что тот будет полностью независимым. Еще два влияния возможного окончания войны и интенсивного освещения этого в СМИ — внимание больше вернется к новостям и отчетам о конкретных компаниях, а обсуждение другой «войны» — спора о пошлинах между США и их торговыми партнерами, который еще не ясен юридически, поднимется на более высокую ступень в повестке дня».
А что в Израиле? «В Израиле фондовые рынки также находятся на пике, несмотря на то, что Израиль находился в центре конфликта, и несмотря на то, что неясна связь, которая будет между иранской и ливанской аренами, и вопреки разрыву в процессе с ХАМАС на юге. Если и в той мере, в какой военная и политическая интерпретация будет заключаться в том, что достигнутые соглашения не обязательно служат целям Израиля, возможно, мы увидим небольшое отставание по сравнению с зарубежными рынками. Картина прояснится, я полагаю, в ближайшие дни». Что касается силы шекеля по отношению к доллару, подчеркивает он, на него «будет влиять, с одной стороны, возможное ослабление доллара в мире, но с другой стороны, он может отреагировать на отставание фондового рынка в Израиле, если таковое будет, на намечающееся снижение процентной ставки и на высокий уровень, которого шекель уже достиг по отношению к доллару и валютной корзине».
Банк «Апоалим»: если война не возобновится, вероятность снижения процентной ставки в Израиле высока
Завтра во второй половине дня Банк Израиля опубликует свое решение по процентной ставке. Экономистам трудно оценить, решит ли управляющий Амир Ярон снизить ставку на 0,25% до уровня 3,75% или оставит ее на месте. Есть много параметров, которые Банк Израиля должен принять во внимание, и карту трудно прочитать. Не исключено, что дальнейшее ослабление доллара — в той мере, в какой сценарий соглашения с Ираном, снижающий риск войны в ближайшей перспективе, успокоит инвесторов — подтолкнет управляющего к осуществлению снижения.
Йоси Фрайман, генеральный директор Prico Risk Management, Finance and Investments, смотрит на картину на макроуровне, исходя из направления, в котором, по его оценке, движется израильская валюта. По его словам, «шаги по урегулированию между США и Ираном и связь с ливанской ареной оставляют перед лицами, принимающими решения в Израиле, вопрос Ирана и «Хезболлы» как нерешенный военный конфликт, который, как ожидается, подвергнется испытанию в будущем. По нашей оценке, рынок капитала выражает ожидания радикального изменения баланса сил и будущего торговли Израиля с соседними странами, а также политического решения, оставляющего у власти руководство в Иране и присутствие «Хезболлы» на северной границе. Опасение вызывает возобновление эскалации и неопределенность, что, как ожидается, найдет отражение в оценке рисков, связанных с деятельностью в Израиле».
Фрайман добавил, что «по нашей оценке, в среде, где риски безопасности не только не искореняются, но и пользуются американским прикрытием, которое, как ожидается, нанесет ущерб способности Израиля к военному маневру на этих аренах, это может нанести ущерб спросу на шекель и повышенному интересу к Израилю. Стабилизация инфляции в Израиле в районе уровня 2%, когда базовый индекс находится на уровне около 1,5%, свидетельствует как о значительном потенциале снижения процентной ставки, имеющемся в распоряжении Банка Израиля, так и о том факте, что открытие Ормузского пролива и возобновление потока топлива поддержит возобновление тенденции снижения цен на глобальной арене и инфляции в Израиле. Эти шаги послужат Банку Израиля для сдерживания ущерба местной промышленности и поощрения экспорта».
История доллара в Израиле — это, по сути, история шекеля. Он укрепляется почти непрерывно в последние месяцы по отношению к американской валюте. Большая часть объясняется экономическими данными Израиля, свидетельствующими о силе, и прежде всего стабилизацией на аренах боевых действий. В мире тенденция снижения процентных ставок успела развернуться из-за скачка цен на нефть, но в Израиле ситуация иная. «Несмотря на ожидаемый рост процентных ставок на развитых рынках», — заявил Моди Шафрир, главный стратег банка «Апоалим», в своем еженедельном обзоре в воскресенье, — с момента последнего решения управляющего по ставке (в марте, без изменений) «курс шекеля укрепился примерно на 7,4% по отношению к валютной корзине и вырос на 9% с начала года до рекордного уровня».
В целом Шафрир отмечает, что в банке «Апоалим» оценивают: «в случае, если США не атакуют в Иране, существует высокая вероятность того, что Банк Израиля снизит процентную ставку в понедельник на фоне укрепления шекеля до рекордных уровней, признаков значительного снижения прибыльности экспортеров, относительно высокого уровня процентной ставки по сравнению с миром, резкого замедления базовой инфляции (в Израиле) в апреле и ожидания того, что инфляция в ближайший год останется в пределах середины целевого диапазона».
