Инвестиции в серебро: промышленный спрос, тренды и экономический барометр
Анализ рынка серебра: промышленный спрос, роль защитного актива, золото-серебряный коэффициент и способы инвестирования от эксперта банка «Леуми» Ярона Фридмана.
Когда инвесторы обращают взоры на рынок драгоценных металлов, их внимание главным образом сосредоточено на золоте, которое стало главным защитным активом в периоды неопределенности. Серебро же обычно остается на втором плане, несмотря на свою долгую историю и широкое промышленное применение. В отличие от золота, оно утратило пальму первенства в мире драгметаллов, однако у серебра сохраняется ряд уникальных свойств, привлекающих интерес инвесторов.
Уникальные свойства серебра
Чтобы понять статус этого металла, необходимо вспомнить ту значительную роль, которую оно играло на протяжении истории.
«По сути, мы начали с серебра», — говорит Ярон Фридман, руководитель направления исследований инвестиционного блока банка «Леуми». «Позже, когда золото вошло в обиход и еще в древности вытеснило серебро в качестве основного и более престижного металла, статус серебра постепенно снижался. Тем не менее оно оставалось доминирующим вплоть до XX века, когда был введен золотой стандарт».
В этой связи он отмечает, что во многих языках, а не только в иврите, слово «серебро» и «деньги» звучит одинаково. Такой дуальный смысл существует также во французском (Argent) и испанском (Plata) языках, а также во многих других, что подчеркивает глубокую связь между серебром и деньгами.
Сегодня серебро в основном используется в промышленности, на долю которой приходится более половины мирового потребления этого металла. «У него есть очень интересное свойство — оно является лучшим проводником электричества при минимальных потерях напряжения во время использования», — поясняет Фридман. «Как и золото, оно крайне долговечно, но при этом значительно дешевле, и с ним очень удобно работать. Именно поэтому мы видим, что серебро используется в качестве сырья во множестве отраслей — например, в сфере зеленой энергетики, производства микросхем и электроники».
Наряду с промышленным спросом, около 20–25% мирового спроса на серебро приходится на финансовые инвестиции в виде слитков, монет, биржевых фондов (ETF) и индексных продуктов. Аналогичная доля поступает с рынка ювелирных изделий и предметов быта. По словам Фридмана, эта особенность наделяет серебро уникальным преимуществом: оно выигрывает как от тенденций экономического роста, так и от финансового спроса в периоды неопределенности на рынках.
Золото-серебряный коэффициент как экономический барометр
Из-за уникальных характеристик драгоценных металлов со временем сформировался экономический барометр, основанный на соотношении цен золота и серебра. «Принято считать, что когда этот показатель высок — то есть цена золота очень высока по отношению к серебру, — это отражает экономические опасения и политику ухода от рисков (Risk-Off)».
«Так, если коэффициент превышает 80 — то есть цена золота выше цены серебра в 80 раз, — это является индикатором опасений в экономике, поскольку означает, что инвесторы по всему миру ищут убежища в золоте. Почему обычно ищут золото? У него немало промышленного применения, но его главная функция — служить активом для нейтрализации рисков, и как только этот показатель растет, это свидетельствует об очень высоком спросе на золото».
В этом контексте Фридман упоминает период начала кризиса COVID-19 (апрель 2020 года), когда коэффициент поднялся до 111. «То есть серебро сильно упало, а золото резко выросло, поскольку мир опасался, что вся промышленная активность получит серьезный удар. Противоположную картину мы наблюдали в начале текущего года, когда коэффициент опустился до отметки около 60 и даже ниже, так как инвесторы начали искать рисковые активы. И действительно, мы увидели огромный спрос со стороны промышленности — в первую очередь со стороны индустрии полупроводников и всей электронной отрасли, на которую повлияло развитие искусственного интеллекта».
Тем не менее, по словам Фридмана, текущий показатель, находящийся на уровне 68, отражает «точку, в которой рынок ищет себя. Мы находимся в ситуации, когда мир решает: ориентироваться ли больше на промышленность или на снижение рисков в портфелях. Это происходит, в частности, на фоне происходящего в глобальной экономике — ситуации в районе Персидского залива, блокады Баб-эль-Мандебского пролива, а также растущей инфляции и повышения процентных ставок».
Способы инвестирования в металл
Для тех, кто считает, что рыночные настроения могут продолжать складываться в пользу серебра, Фридман предлагает несколько вариантов инвестирования. «Есть два основных способа инвестировать в серебро», — поясняет он. «Первый и самый доступный путь — это биржевые фонды (ETF). Существует несколько фондов, отслеживающих цену серебра, и они делятся на разные типы: некоторые инвестируют непосредственно в базовый актив, покупая реальные серебряные слитки и удерживая их под обеспечение паев, однако обычно это делается через финансовые инструменты. Есть и более сложные инструменты, такие как сдвоенные или маржинальные фонды, но они больше подходят для краткосрочных инвесторов, и к ним нужно относиться с осторожностью».
Второй путь — реальный сектор, то есть инвестиции в горнодобывающие компании. В связи с этим Фридман отмечает, что «удивительно, но чистых серебряных рудников практически не существует. Серебро фактически является побочным продуктом при добыче множества других металлов, главным образом золота и свинца. Именно поэтому очень сложно найти компании, занимающиеся исключительно добычей серебра, и в основном это крупные многопрофильные горнодобывающие компании, для которых серебро является одним из попутных продуктов. Как правило, такие гиганты, как Rio Tinto и BHP, разрабатывающие золотые и железные рудники, попутно добывают и серебро».
