SpaceX готовится к крупнейшему IPO в истории
Компания SpaceX Илона Маска подала проспект для выхода на биржу Nasdaq с потенциальной оценкой в 2 триллиона долларов. Это размещение станет критическим тестом для аппетита инвесторов к риску на фоне бума в сфере ИИ и опасений по поводу перегрева рынка.
Крупнейшее IPO в истории фондового рынка выходит на старт: в минувшие выходные компания SpaceX Илона Маска подала открытый проспект в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в преддверии размещения на Nasdaq. На данном этапе компания не опубликовала полные данные об объеме привлечения средств, однако широко распространено предположение, что она планирует привлечь около 75–80 миллиардов долларов при оценке, которая может достичь 2 триллионов долларов. Это сделает Маска, владеющего 85,1% прав голоса, первым триллионером в мире.
Готова ли Уолл-стрит к IPO?
После размещения SpaceX будет торговаться под тикером SPCX. IPO сопровождает длинный список андеррайтеров во главе с Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup и JPMorgan.
Сомнительно, что американская биржа полностью готова к такому событию. Как отмечает Wall Street Journal, процесс первичного размещения существенно не менялся с восьмидесятых годов и по-прежнему осуществляется посредством телефонных звонков потенциальным покупателям. Распределение акций не является автоматическим, а основывается на оценке банкиров, которые определяют, какие инвесторы будут держать бумаги в долгосрочной перспективе. На Nasdaq планируют проводить симулированные открытия торгов, чтобы убедиться, что платформа справится с ожидаемым огромным объемом операций.
Важную роль в стабилизации акций сыграет банкир Джон Паччи из Morgan Stanley. Ожидается, что начало торгов произойдет с задержкой в несколько часов после открытия торговой сессии, чтобы корректно обработать ордера на покупку и продажу.
Тысячи инвесторов, имеющих доступ к акциям через инструменты SPV, могут создать давление на котировки в начале торгов. В отличие от крупных инвесторов, у которых обычно есть период блокировки, нынешним акционерам будет позволено продавать бумаги на ранних этапах на основе показателей компании. Банкиры и руководство ожидают скачка цены акций как минимум на 20% в первый день торгов.
«Сигналы к продаже»: чему учит история?
IPO SpaceX знаменует начало новой эры размещений с оценками, которых Уолл-стрит еще не видела. Вскоре к SpaceX могут присоединиться другие гиганты ИИ — OpenAI и Anthropic.
В Bank of America предупреждают, что гигантские IPO приведут к тому, что вес акций ИИ составит около 50% от всей рыночной стоимости в США. Старший стратег банка Майкл Хартнетт указывает на сигнал к продаже: индикатор «Bull & Bear» достиг уровня, сигнализирующего о необходимости избавления от рисковых активов.
История показывает, что размер IPO не гарантирует доходность. Анализ 10 крупнейших размещений в истории (за вычетом китайского банка ICBC) показывает, что средняя доходность через год составляет всего 8%. В то же время, такие компании, как Visa и Meta, принесли инвесторам более 1000% прибыли, тогда как Rivian с момента выхода на биржу в 2021 году потеряла 82% стоимости.
Виолетта Тодорова, аналитик Leverage Shares, оценивает IPO SpaceX как критический тест для рынка: если инвесторы согласятся на оценку в 2 триллиона долларов при текущих высоких процентных ставках и миллиардных убытках, это станет признаком того, что капитал продолжает гнаться за историями роста любой ценой.
Между зарплатой Маска и поселением на Марсе
Проспект SpaceX показывает, что компания далека от прибыльности. Она работает в трех сферах: космические запуски (выручка 4,1 млрд долларов в 2025 году), спутниковый интернет Starlink (11,4 млрд долларов) и ИИ-направление, включающее Grok и сеть X (3,2 млрд долларов). Несмотря на рост, компания зафиксировала в 2025 году операционный убыток в размере 2,6 миллиарда долларов, в основном из-за капитальных вложений (CAPEX).
Интересно, что зарплата Илона Маска в 2025 году составила всего около 54 тысяч долларов. Однако в январе прошлого года ему были выделены заблокированные акции, которые перейдут в собственность при достижении определенных показателей. Согласно Bloomberg, с учетом дополнительных выделений стоимость вознаграждения может достичь 760 миллиардов долларов.
Вознаграждение структурировано аналогично Tesla и привязано к рыночной стоимости компании, а также к выполнению футуристических условий: созданию постоянного поселения на Марсе с населением не менее миллиона человек и строительству внеземных дата-центров мощностью 100 тераватт в год.
