Страховые компании на пике прибыли, пока малый бизнес борется за выживание
Страховой сектор Израиля демонстрирует рекордную доходность, превышающую 30%, однако компании игнорируют нужды клиентов в условиях войны. Тем временем президент ЛАХАВ Рои Коэн бьет тревогу из-за критического положения малого бизнеса, оставленного без адекватной государственной поддержки.
1. Страхование гражданской ответственности
После того как на этой неделе последние биржевые компании завершили публикацию годовых отчетов за 2025 год, можно лучше понять причины стремительного роста котировок. Большинство компаний представили отличные финансовые результаты. Учитывая условия войны, в которых они работали, речь идет о чрезвычайно высоких показателях, свидетельствующих о качестве управления в Израиле. Ранее я уже анализировал прибыльность банков, оборонных компаний и торговых сетей.
Сектор, который продолжил бить прогнозы с исключительной рентабельностью и не получает достаточного внимания в СМИ, — это страховые компании. Прибыль пяти крупнейших игроков за 2025 год составила 12,5 млрд шекелей (более трети прибыли всей банковской системы). Рентабельность капитала превысила 30%. Эти пять гигантов управляют активами клиентов в объеме 2,5 триллиона шекелей, включая пенсионные накопления, кассы предпенсионного обеспечения (гемель), фонды обучения (иштальмут), взаимные фонды, полисы страхования руководителей и управление портфелями. Ни один шекель израильских сбережений не сдвинется с места без контроля инвестиционных комитетов отрасли.
Гиганты вновь превзошли прогнозы. «Мигдаль» первой опубликовала данные, увеличив прибыль на 26% до 1,79 млрд шекелей при активах в 583 млрд шекелей. «Менора Мивтахим» под руководством Михаэля Кальмана завершила год с ростом прибыли на 36,3% до 2,34 млрд шекелей, достигнув рентабельности капитала 31,5% — самого высокого показателя в отрасли. Группа распределила дивиденды в размере 600 млн шекелей, а после отчета — еще 500 млн шекелей. Ее активы под управлением составляют 440 млрд шекелей.
Прибыль «Харель Хашкаот» подскочила на 82% до 2,95 млрд шекелей благодаря улучшению страхового бизнеса при портфеле в 451 млрд шекелей. Прибыль «Клаль Битуах» взлетела на 47% до 2,27 млрд шекелей при активах в 420 млрд шекелей.
Отдельного упоминания заслуживает «Феникс». Это фактически инвестиционная компания, одной из сфер деятельности которой является страховой рынок. Драматический поворот в стратегии, включавший значительное расширение инвестиционного портфеля, начался еще при Эяле Лапидоте (2009–2019). С тех пор компания осуществляет инвестиции «на стероидах». «Феникс» увеличила прибыль на 34% до 3,2 млрд шекелей с рентабельностью капитала 26,6%. Рыночная стоимость компании составляет 44 млрд шекелей, что выше, чем у банка «Дисконт». С активами в 610 млрд шекелей «Феникс» доказывает, что банковская лицензия не является обязательным условием для успеха.
Исключительные успехи отрасли объясняются несколькими факторами. Биржевой рост питает инвестиционные портфели, особенно в сфере полисов, участвующих в прибылях. Реальные инвестиции также оправдали себя. Кроме того, повысилась операционная эффективность: компании вышли из неприбыльных сфер (например, долгосрочный уход — сиуд), улучшили андеррайтинг в автостраховании и повысили прибыльность в сфере здравоохранения.
Вопрос на миллиард долларов: как долго продлится эта «финансовая оргия»? По моему мнению, появились первые признаки того, что период сверхприбылей подходит к концу. Регулятору предстоит оценить, как концентрация в финансовой системе сместилась из банковского сектора в страховой. Кроме того, политическая система вскоре обратит внимание на отрасль, где уровень доходности почти вдвое выше банковского.
Более того, руководство страховых компаний ведет себя самоуспокоенно. В отличие от банков, они почти не предложили схем помощи своим клиентам — владельцам полисов — через отсрочку платежей или снижение тарифов. Письмо Мошика Бен-Пората, президента Палаты страховых агентов, генеральному директору Ассоциации страховых компаний свидетельствует о глубоком отрыве страховщиков от реальности.
2. Огонь и пламя
Адвоката Рои Коэна, президента ЛАХАВ, я знаю десятки лет, но никогда не видел его настолько разочарованным. На вопрос о том, что для него значит праздник Песах, он ответил: «Песах для меня — это аббревиатура слов "страх, закрытие бизнеса, неопределенность". Свобода для малого бизнеса — это последнее, что существует сегодня».
На конференции «Маарив» Коэн обрушился с критикой на Илана Рома, генерального директора Минфина. Ситуация для самозанятых действительно критическая. «Недопустимо, чтобы сотни тысяч самозанятых садились за праздничный стол без возможности заработать на жизнь. Компенсация придет через месяцы, в то время как владельцы бизнеса вынуждены выживать без доходов и под гнетом постоянных платежей. Государство подталкивает сектор к кредитам под высокие проценты, что может привести к краху десятков тысяч предприятий», — подчеркивает Коэн.
По его словам, наиболее уязвимы фрилансеры из сфер культуры, мероприятий и туризма. «Самозанятый с доходом до 10 000 шекелей получит 4 400 шекелей за месяц, а за вычетом расходов — менее 3 000 шекелей. Где такое слыхано? Речь идет о почти 400 тысячах фрилансеров и мелких предпринимателей, которые остаются с мизерной компенсацией, не покрывающей даже месяца простоя». Коэн также отмечает, что продюсеры мероприятий, отмененных из-за войны, потеряли миллионы шекелей инвестиций без какой-либо компенсации.
На вопрос о схеме неоплачиваемого отпуска (ХАЛАТ) Коэн отвечает резко: «Схема де-факто создает два народа: наемных работников госсектора с полной защитой и работников частного сектора, брошенных на произвол судьбы. Министр финансов Бецалель Смотрич оторван от реальности. На одном из совещаний в Zoom я повысил голос, и министр просто вышел из конференции, потребовав моего отстранения от обсуждения. Вот так он игнорирует голос 650 тысяч малых предприятий».
Коэн не скрывает своего разочарования: «От министра финансов у меня больше нет ожиданий. Он предпочитает заниматься предвыборной экономикой, а не самой жизнью. Мы будем бороться в финансовой комиссии Кнессета за справедливую схему. Если требования не будут удовлетворены, мы задействуем все инструменты, включая общественные и юридические шаги. Правительство потеряло тормоза, и если изменений не последует, мы сведем с ним счеты на выборах».
