Цена быстрого расширения: убыток «Дораль» составил 604 миллиона шекелей

Акции компании «Дораль Энергия» демонстрируют снижение после публикации финансового отчета за 2025 год, согласно которому чистый убыток превысил 600 миллионов шекелей. Однако значительная часть этого показателя обусловлена переоценкой доллара по отношению к шекелю, а также затратами на интенсивное расширение деятельности, которое, как ожидается, обеспечит более чем двукратный рост доходов к 2027 году. В целом компания «Дораль» уложилась в собственные прогнозы, озвученные годом ранее.

● «Мекорот» против Управления водного хозяйства в Верховном суде: компания заявляет о снижении стоимости на 1,3 миллиарда шекелей

Компания «Дораль», обладающая одним из крупнейших портфелей проектов в сфере возобновляемых источников энергии, сообщила о выручке в размере 807 миллионов шекелей за 2025 год. Этот показатель находится в рамках прогноза (хотя и в нижней его части), который варьировался от 798 до 941 миллиона шекелей. Аналогичная ситуация наблюдается с показателем EBITDA: при прогнозе от 339 до 454 миллионов шекелей фактический результат составил 365 миллионов шекелей. Схожие показатели зафиксированы и по операционному денежному потоку (FFO).

Несмотря на итоговый чистый убыток в 604 миллиона шекелей по сравнению с 15 миллионами шекелей в предыдущем году, в «Дораль» подчеркивают, что это инвестиция в будущий рост. Основная часть убытков связана с изменением валютных курсов на фоне ослабления доллара к шекелю. При этом компания отмечает, что слабый доллар выгоден для бизнеса, так как основные затраты на оборудование — солнечные панели и аккумуляторные батареи — номинированы в долларах.

Большинство проектов сосредоточено в США

Ключевым фактором является масштабное расширение бизнеса: «Дораль» располагает зрелым портфелем проектов мощностью 3,1 гигаватт и емкостью хранения 3,2 гигаватт-часа. Все эти проекты планируется подключить к электросети до конца 2027 года. Большая часть мощностей находится в США, где наблюдается исторический рост спроса на электроэнергию со стороны дата-центров, обеспечивающих работу систем искусственного интеллекта. «Дораль» рассчитывает завершить многие проекты до истечения срока действия налоговых льгот в 2028 году, что обеспечивает им статус «безопасной гавани».

В своих прогнозах «Дораль» ставит амбициозные цели: выручка в размере 1,3–1,4 миллиарда шекелей в 2026 году и 1,8–1,9 миллиарда шекелей в 2027 году. После полной реализации текущего портфеля компания ожидает доход не менее 3,5 миллиардов шекелей. Прогнозируется и рост EBITDA — до 748–867 миллионов шекелей к 2027 году. На данном этапе компания не дает прогнозов по достижению прибыльности, фокусируясь на наращивании мощностей, что должно трансформироваться в прибыль на фоне растущих цен на электроэнергию в Израиле и мире.

Несмотря на финансовые показатели, руководство «Дораль» сохраняет оптимизм: «2025 год стал периодом значительного ускорения: мы нарастили темпы строительства, заключили существенные сделки и развили портфель проектов. Мы прогнозируем рост выручки, EBITDA и FFO более чем на 100% в течение двух лет на фоне растущего спроса на солнечную энергию в Израиле, США и Европе».

В компании добавили: «Мы расширили международную деятельность: сделка по приобретению контроля в "Зефирос" станет важной вехой для нашего присутствия в Европе. В США мы продолжаем строительство проекта "Индиана" мощностью около 1,1 ГВт-пик, который планируется подключить к концу 2026 года. В Израиле мы находимся в разгаре интенсивного строительства: установленный портфель составляет около 820 МВт-пик и около 1,6 ГВт-ч хранения, при этом более 1,4 ГВт-ч находятся на стадиях строительства и подготовки».