Цена войны: Банк Израиля оценил расходы в 350 миллиардов шекелей
Согласно отчету Банка Израиля, общая стоимость войны в период с 2023 по 2026 год достигла 350 миллиардов шекелей, из которых 116 миллиардов пришлись на 2025 год. Регулятор предупреждает, что без дополнительных мер по увеличению доходов бюджета будет сложно вернуть государственный долг на траекторию снижения.
Отчет Банка Израиля за 2025 год представляет сложную картину состояния экономики: на фоне частичного восстановления экономической активности сохраняются серьезные последствия войны для рынка труда, бюджетной системы и долгосрочного роста.
Валовой внутренний продукт вырос на 2,9% в 2025 году по сравнению с 1% в 2024 году, однако в Банке Израиля подчеркивают, что темпы роста остаются ниже долгосрочного тренда. Основной причиной этого стало ограничение предложения рабочей силы, вызванное масштабным призывом резервистов и отсутствием палестинских рабочих. Рынок труда характеризовался крайне низкой безработицей и дефицитом кадров, что спровоцировало быстрый рост заработной платы.
Инфляция в течение года замедлилась до 2,6%, вернувшись в целевой диапазон (в 2024 году она составляла 3,2%). Процентная ставка оставалась высокой большую часть года и была снижена до 4,25% в ноябре, а затем до 4% в январе 2026 года на фоне замедления инфляции и некоторого улучшения ситуации в сфере безопасности.
Параллельно зафиксировано восстановление на финансовых рынках: местный рынок акций показал динамику лучше мировой, спреды по корпоративным облигациям сузились, а кредитование бизнес-сектора расширилось. Объем инвестиций также вырос, хотя значительная их часть была направлена на нужды безопасности, что ограничивает их вклад в будущий рост.
Война продолжала оказывать давление на фискальную сферу. Дефицит бюджета снизился до 4,7% ВВП, но отношение долга к ВВП выросло до 68,5%. Общая стоимость войны в 2023–2026 годах оценивается примерно в 350 миллиардов шекелей, при этом около 116 миллиардов из них были израсходованы только в 2025 году. Финансирование осуществлялось за счет привлечения долга, повышения налогов и сокращения расходов.
На рынке жилья большую часть года наблюдалось снижение количества сделок и цен на квартиры на фоне роста предложения и запаса непроданных объектов. Тем не менее, к концу года был зафиксирован возобновившийся рост цен, а стоимость аренды продолжала увеличиваться.
В отчете также рассматриваются демографические изменения, в частности переход к отрицательному миграционному сальдо: чистый отток населения составил около 20 тысяч человек в год в 2024–2025 годах. Значительная часть этого прироста связана с отъездом репатриантов, которые использовали Израиль как временное убежище после начала войны России и Украины.
Отдельное внимание уделено расширению использования искусственного интеллекта. Банк Израиля отмечает высокие позиции страны по количеству стартапов и качеству исследований, но указывает на необходимость активной государственной политики для развития инфраструктур, включая создание серверных ферм. По мнению экспертов, это может напрямую повлиять на производительность труда и потенциал роста экономики.
Также зафиксировано изменение структуры торговли на фоне политического давления в Европе. Отчет указывает на относительное снижение экспорта в европейские страны, критикующие Израиль, при одновременном росте поставок в более умеренные государства. Это свидетельствует о том, что политические позиции могут оказывать прямое влияние на структуру внешней торговли.
Что касается налогового бремени, более половины нагрузки, возникшей из-за законодательных изменений в период войны, легла на верхний квинтиль населения. Однако Банк Израиля отмечает, что косвенные налоги в Израиле относительно высоки по международным меркам и сильнее бьют по слоям с низкими доходами.
Кроме того, в системе охраны психического здоровья наблюдается резкий рост спроса на услуги из-за войны. Несмотря на увеличение бюджетирования, отрасль сталкивается с нехваткой кадров и длинными очередями, что затрудняет адаптацию предложения к растущим потребностям.
В целом экономика вернулась к росту, опираясь на экспансионистскую фискальную политику. Основное финансирование войны осуществлялось через привлечение долга, повышение налогов в объеме около 1,5% ВВП и временное замораживание зарплат в госсекторе. Это позволило правительству стабилизировать дефицит в краткосрочной перспективе, но привело к росту отношения долга к ВВП. Банк Израиля предупреждает: без дополнительных корректировок и увеличения государственных доходов будет сложно вернуть долг на траекторию снижения и обеспечить стабильные темпы роста в долгосрочной перспективе.
