UBS рекомендует «покупать» акции SolarEdge: «Взлетят на 45%»

В то время как ряд инвестиционных домов поспешили снизить целевую цену акций SolarEdge после публикации отчетов и резкого падения, инвестиционный банк UBS решил пойти против течения. Аналитики банка повысили рекомендацию по израильской акции с «рыночной доходности» (Neutral) до «покупать» (Buy) и установили целевую цену на уровне 42 долларов. По отношению к последней цене закрытия, составляющей около 29 долларов, это означает потенциал роста (апсайд) около 45%.

Что стоит за этой рекомендацией? Не отчеты, а правительство. В конце июля Федеральная комиссия по связи (FCC) ввела запрет на импорт новых моделей инверторов, произведенных за рубежом, — шаг, который фактически направлен против Китая.

Инвертор — это компонент, соединяющий солнечную панель с электросетью, и, по оценке UBS, запрет может затронуть около 50% американского рынка инверторов и создать на нем дефицит, который пойдет на пользу именно местным производителям.

Аналитик Джон Уиндхэм объясняет логику: ограниченное предложение на местном рынке означает не только большую долю рынка для SolarEdge, но и ценовую власть, то есть способность повышать цены. Банк подчеркивает, что рекомендация опирается не на будущие обещания, а на существующую и доступную уже сегодня линейку продуктов, что делает возможность относительно немедленной, а не далекой перспективой.

Особенно интересным моментом является возможность, открывающаяся для продукта, который до сих пор испытывал трудности: промышленный инвертор SolarEdge, модель TerraMax мощностью 330 кВт, который получил ограниченное распространение на рынке. Если китайские конкуренты будут заблокированы, продукт, который с трудом набирал обороты, может внезапно найти спрос и открыть для компании совершенно новую арену.

И здесь важная часть, которую стоит понять: рекомендация UBS — это голос одиночки. Из 27 аналитиков, освещающих SolarEdge, 20 рекомендуют «держать». Более того, сразу после отчетов в начале августа несколько крупных инвестиционных домов как раз снизили целевую цену. UBS плывет против консенсуса, и это увеличивает как потенциал, так и риск этой ставки.

Чтобы понять контекст, нужно вернуться к отчетам. SolarEdge представила квартал перелома с выручкой 346,2 миллиона долларов и возвращением к скорректированной прибыли впервые почти за три года.

Но слабый прогноз на следующий квартал напугал инвесторов, и акции упали примерно на 30% за один день. За последние три месяца акции потеряли около 58% своей стоимости. На фоне этого падения целевая цена UBS выглядит особенно амбициозной, и она делает ставку на то, что рынок преувеличил свою реакцию.

Ставка банка хорошо сочетается с позицией, представленной генеральным директором SolarEdge Шуки Ниром. В интервью и в ходе разговора с инвесторами он представил регуляторные изменения как попутный ветер для компании: большая часть ее производства уже перенесена в США (Юта, Флорида и Техас), она соответствует требованиям FCC, и, по его словам, запрет — это «шаг в правильном направлении».

Нир отметил, что на коммерческом рынке (C&I) компания уже преодолела долю в 50% установок на крышах, в том числе потому, что ключевые конкуренты не соответствуют местным требованиям и ограничениям FEOC. Другими словами, та самая регуляция, которая обременяет часть рынка, — это именно то, что может подтолкнуть клиентов к SolarEdge.

Что это значит для вас? SolarEdge — это крайне волатильная акция, и рекомендация UBS иллюстрирует, насколько мнения о ней разделились: с одной стороны, банк, который видит апсайд в 45%, а с другой — большинство, которое предпочитает оставаться в стороне.

Тот, кто владеет фондом, отслеживающим сектор возобновляемой энергии в США, или пенсионным портфелем, подверженным технологиям, скорее всего, владеет этой акцией, поэтому стоит знать обе стороны. Возможность, если она реализуется, опирается на регуляцию, которая все еще формируется, и именно в этом заключается источник риска.